中金公司：股市或将转为震荡 光大期货官短期继续看好成长风格

风格轮动：短期继续看好生长风格

当时(2022-07-01)生长/价值轮动归纳目标值为0.13，生长风格继续占优，目标值较上月的0.22有稍微下降。详细来看，商场心情稍微倾向价值风格；微观方面，经济环境大类目标为0.31，金融环境大类目标0.15，均倾向生长风格。归纳来看，咱们以为生长风格短期或连续优势。

职业轮动：看好食品饮料、煤炭、家电、电力设备及新能源、根底化工、有色金属

多维叠加职业轮动模型7月份最新引荐持仓为：食品饮料、煤炭、家电、电力设备及新能源、根底化工、有色金属。比较6月份的持仓，本次持仓没有改变，食品饮料、家电等消费板块职业得分有明显提高。

该组合6月份涨跌11.8%，同期全职业等权基准涨跌幅7.8%，组合跑赢基准4.0ppt.样本外(2021/6/1-2022/06/30)组合收益率5.3%，同期职业等权基准收益率0.1%，超量收益率5.2%。

职业景气量模型观念：本月判别处于高景气状况的职业是煤炭职业；模型判别景气状况一般的职业为有色金属、根底化工、石油石化；模型判别景气状况较差的职业为电力及公用事业、轿车、钢铁、电子、交通运输。

多因子选股：中证500增强组合6月跑赢基准1.85ppt

6月沪深300指数增强跑赢基准0.04ppt.组合样本外盯梢以来(2019-01-01至2022-06-30)累计收益89.73%，累计跑赢基准40.02ppt。

6月中证500指数增强跑赢基准1.85ppt.组合样本外盯梢以来(2021-01-01至2022-06-30)累计收益24.35%，累计跑赢基准24.99ppt。

自动量化选股：生长趋势选股战略今年以来超量偏股混合型基金指数8.0ppt

生长趋势共振模型本月收益率为3.7%。该战略2009年1月1日以来，年化收益率达35.9%，以偏股混合型基金指数为基准，年化超量收益率达22.9%。今年以来收益率为-2.0%，超量基准8.0ppt；本月收益率为3.7%，跑输基准6.4ppt。

价值股优选战略本月收益率为2.7%。该战略2009年5月5日以来，年化收益率达21.6%，以价值股根底池为基准，年化超量收益率为5.2%。今年以来收益率达2.2%，超量基准6.4ppt；本月收益率2.7%，跑输基准3.3ppt。

量化装备：产品>股票>债券

归纳微观驱动力、经济预期差、左边内生结构、技术目标等维度的信息，咱们当时对国内股票财物呈中性观念，债券财物边沿看空，产品财物看好程度最强。

1)微观驱动力维度：看多股票、看空债券、看多产品。微观驱动力模型判别当时股市的中心驱动力在于经济增加，从经济增加的信息维度，当时看多股票；关于债券和产品，从微观流动性的信息维度，当时看空债券、看多产品。

2)微观预期差维度：看空股票、看平债券、看多产品。从股票商场看，5月份的PPI超预期，全体对股票商场影响偏负面；从债券商场看，近期无重要目标发布，对债券商场影响偏中性；从产品商场看，5月工业增加值超预期，美元兑人民币超预期，PMI超预期，全体对产品商场影响偏正面。

3)左边择时维度：当时股市为看空信号，股市反弹或将完毕。当时左边择时系统中共有1个目标宣布看空信号，为商场心情的融券余额增加率目标；无目标宣布看多信号；其他9个目标保持无观念状况。因而站在当时时点，咱们以为商场估值现已修正至正常水平，当时不再处于轻视值环境，而商场心情当时或处于过热状况，未来可能会呈现由心情降温带来的商场调整。

4)阻力支撑维度：当时股市为看多信号，商场支撑相对更强。现在股市阻力支撑目标在各首要宽基指数中均保持看多信号，咱们以为这意味着商场当时上行趋势所面临的阻力较为单薄，支撑相对更强。

5)系统性危险维度：股债双杀预警信号完毕，股债未来同跌概率不大。3月15日，股债双跌预警目标触发，并继续4月22日完毕。从4月23日至今，预警目标处于未触发状况。因而站在当时时点，咱们以为股债未来同跌概率不大。

三维一体股债装备模型：6月份收益1.25%，当时增配股票财物。模型在6月27日增配股票财物，各财物装备份额为沪深300指数22.13%，中债总财富指数77.87%。6月份，模型共获得1.25%的肯定收益，劣于危险平价基准的1.44%和2股8债基准的1.58%。样本外(2020年12月25日)至今，模型累计收益6.51%，优于危险平价基准的3.45%与2股8债基准的5.46%。