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中金公司研报以为，当下锂资源瓶颈凸显，必定程度限制了锂电开展，钠离子电池产业化从头提上议程。比较锂电池资料系统，钠电池中负极瓶颈更为显着，而硬碳资料有望首先在钠电负极上完成商业化使用。国内硬碳产业化没有老练，但考虑硬碳在钠电池以及锂电负极掺杂范畴杰出的使用远景，估计2022-2025年硬碳资料需求量有望从0.2万吨/年提升到10.5万吨/年，考虑硬碳价格回落，估计至2025年硬碳资料商场空间有望到达63亿元。

中金 | 电池资料前瞻：钠电重生，硬碳先行

当下锂资源瓶颈凸显，必定程度限制了锂电开展，钠离子电池产业化从头提上议程。咱们以为比较锂电池资料系统，钠电池中负极瓶颈更为显着，而硬碳资料有望首先在钠电负极上完成商业化使用。咱们看好硬碳商场的高成长性。

钠电有望破解锂资源束缚，硬碳有望首先产业化。当下跟着锂资源供给瓶颈凸显，以及二次电池使用场景的丰厚，钠电重获商场重视。钠电具有低成本、高安全性的优势，或将对铅酸电池、磷酸铁锂电池进行有力弥补。咱们以为相较磷酸铁锂电池资料系统，钠电池在负极点的功能瓶颈更为凸显，而硬碳具有丰厚的储钠环境，理论储钠克容量到达530mAh/g，结合其价格低廉、嵌钠后体积形变小、低温文快充功能好等长处，较有或许成为首先商用的钠电负极资料。

生物质基硬碳或将首先使用，沥青基有望成为规模化首选道路。硬碳依据前驱体来历不同可分为树脂基、沥青基、生物质基。硬碳的出产制作存在必定难点和壁垒，技能壁垒首要体现在质料选取、交联处理、碳化、纯化等过程中的工艺操控、技能堆集等。咱们以为生物质基硬碳出产工艺难度小，或将首先得到使用，生物质基硬碳的难点在于适宜的前驱体挑选和安稳批量供给；而沥青基硬碳当下工艺难度大，功能较生物质基仍存在必定距离，但其优势在于原资料供给较为安稳，待其出产工艺老练后或将成为规模化使用硬碳资料。

硬碳商场从无到有，商场增速快。国内硬碳产业化没有老练，但考虑硬碳在钠电池以及锂电负极掺杂范畴杰出的使用远景，咱们估计2022~2025年硬碳资料需求量有望从0.2万吨/年提升到10.5万吨/年，考虑硬碳价格回落，估计至2025年硬碳资料商场空间有望到达63亿元。

危险

硬碳产业化不及预期，钠离子电池浸透率不及预期。