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当时，国储棉库存进入安全边沿，方针增发滑准税配额，进口预期激烈，全球库存消费比接连四年下降，估计棉价中枢将上移。

全球棉花需求仍将坚持强势

从供给端看，2018/2019年度美棉栽培面积持续添加，到7月8日当周美棉栽培进展与上年度根本相等，但优良率却远低于前史同期，“差棉”率居前史高位。其间，得克萨斯州“很差”棉率更是达13%。据NOAA月度和三季度干旱猜测，得克萨斯州和俄克拉荷马州棉花主产区7月干旱仍将持续，估计2018/2019年度美棉产值或许受制于气候条件，单产有所下滑，弃耕率上升。

印度2017/2018年度库存消费比持续下降至近六年低位，可供出口量进一步削减，跟着印度新棉上市进入结尾，7—10月将进入供给趋紧格式。据印度农业部音讯，到6月29日，印度已栽培棉花322万公顷，同比削减139万公顷，估计2018/2019年度印棉面积大概率下滑。此外，MSP价格的大幅进步也在必定程度上进步了世界棉价。

从消费端看，中美交易冲突加重，来自我国的需求将大幅削减，短期利空美棉出售，但预期2018/2019年度全球产值增速将不及消费增速，进入去库存阶段，而全球棉花需求仍将坚持强势。

新棉出售后期高质量棉或缺少

据棉花信息网数据，2017/2018年度国内棉花产值572万吨（同比添加103万吨），消费量880万吨（同比添加25万吨），供给缺口308万吨。据e棉仓2017/2018年度公检数据，“双28”及以上等级新疆棉为241万吨（同比添加55万吨），部分添加的高质量棉被一起添加的消费量抵消。

2018/2019年度新疆棉成长较去年度同期慢7—10天，新疆棉对内地构成有用供给得到10月中旬左右。从供给上看，估计2017/2018年度，110万吨进口+220万吨国储成交=330万吨，国内棉花供给缺口能够彻底补偿。但从结构上看，2017/2018年度期末工商业库存中高质量棉花数量值得商讨。2015/2016、2016/2017年度除掉进口，国内供给缺口分别为226万吨、255万吨，而这两个年度国储成交量为266万吨和322万吨，轮储成交量大幅高于供给缺口，这意味着有适当部分的国储库存转化为社会库存。到7月10日，色彩级好于31且长度大于28mm质量的郑棉仓单折棉花32.9万吨，这部分高等级棉花暂未对商场构成有用供给。再考虑到国储棉质量存在着下降的或许性，2017/2018年度商场流转的高质量棉花数量并未有太大进步，而跟着新棉出售进入后期，高质量棉或缺少。

栽培本钱进步为棉价供给支撑

据新疆维吾尔自治区猜测，2018/2019年度棉花每亩总本钱较上年度实践添加10.65元，增幅0.5%，本钱添加首要体现在人工、尿素和农药上。归纳来看，较大规划棉花栽培户植棉本钱在2000元/亩，轧花厂加工费以550元/吨核算，折皮棉本钱约16000元/吨。别的，2018/2019年度，前期受灾补种添加了栽培本钱，栽培本钱的进步为棉价供给了强有力的支撑。

综上所述，当时情况下，中美交易冲突对全球棉花需求影响有限。结合当时供给端的体现，ICE更多地认为是一个筑底阶段，80—82美分/磅是一个有说服力的底部。从国内商场分析，微观危险贯穿下半年行情，后期国储成交有望坚持比较好的水平。此外，栽培本钱的进步为棉价供给了强有力的支撑，对三季度棉价保持振动偏多思路。