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质料端提振

乙二醇期价大幅上涨的主要原因在于质料煤炭价格大幅上行，且供应严重。短期来看，在质料价格呈现显着回落之前，乙二醇还将持续坚持偏强运转态势。

图为煤制乙二醇加工赢利预算(单位：元/吨)

9月下旬开端，乙二醇敞开一波强势上涨行情，主力合约在8个交易日上涨近1500元/吨。

煤炭价格大幅上行

我国“富煤、贫油、少气”的动力结构特色，使得近几年国内煤化工工业得到大力发展，煤制工艺在国内乙二醇产能中的位置也呈现显着提高。到2021年9月末，国内煤制乙二醇年产能为725万吨，约占国内乙二醇总产能的37%。

自8月末起，国内煤炭供应偏紧问题逐步凸显，国内煤炭价格也因而接连上涨。到10月11日，动力煤期货主力合约收盘价报1408.2元/吨，较8月31日大涨536.2元/吨，涨幅高达61.49%。煤炭价格大幅上涨令煤化工产品本钱飙升，近一个月时刻煤制乙二醇加工本钱上涨超50%，这也让原本在本年大部分时刻内体现欠安的煤制乙二醇赢利进一步恶化，一起也让质料价格上涨关于乙二醇的本钱支撑效应进一步增强。

依据预算，到10月11日，煤制乙二醇加工赢利约-2623.6元/吨，较8月31日下降1430.8元/吨，较2020年同期大幅下降1771元/吨。

煤制设备开工偏低

国内煤炭供应严重不单单只影响到煤制乙二醇的本钱端，煤制乙二醇设备开工因为质料问题在9月并未呈现此前市场所预期的上升，反而在多个省份能耗双控方针影响下呈现了下滑，月中开工率一度降至30%以下。即便占比较大的油制乙二醇设备开工偏高，国内乙二醇全体供应也并未呈现显着提高，这让国内乙二醇供应端压力相对平缓。

到10月11日，国内乙二醇归纳日度开工率为59.74%，较2020年同期下降3.75个百分点。其间，油制设备开工率为75.56%，较2020年同期上升4.02个百分点；煤制设备开工率为36.37%，较2020年同期下降15.17个百分点。

港口库存处于低位

因为此前北美区域乙二醇设备受飓风气候影响泊车、中东区域设备泊车检修，国内乙二醇进口船货体量迟迟未有提高。与此一起，因为疫情防控要求，华东港口到港船货卸货速度较慢，乙二醇港口库存因而持续保持在低位，累库拐点持续后延，乙二醇期价取得支撑。

据CCF计算，到10月11日，华东港口乙二醇库存为52.3万吨，较2020年同期下降77.9万吨。

综上所述，近期乙二醇价格接连大幅上涨的原因在于：国内煤炭供应偏紧导致煤炭价格大幅上涨；煤炭供应偏紧的一起，国内乙二醇供应并未呈现显着提高，即便下流聚酯以及终端编织工业受能耗双控方针影响开工下降，国内乙二醇供需矛盾也并未激化，这为乙二醇期价上涨奠定了根底；港口库存持续处于低位。在国内煤炭价格未显着回落且世界油价保持高位的景象下，估计乙二醇还将持续偏强运转。(作者单位：中信建投期货)