000548股票(上海黄金交易所今日黄金价格)

在8月初外发的陈述《深度复盘之美国2015-2018年加息周期》一文中，经过复盘美国2015-2018年加息周期，咱们发现，即使在流动性收紧或是后期全体经济环境欠安的环境下，在云核算、人工智能等新兴工业趋势推进下的科技生长板块仍凭仗高成绩增速取得了较好的收益体现，受微观和货币方针影响并不大。据此咱们以为，真生长无畏海外加息(温文加息)和国内下行的经济根本面，即未来2-3年即使海外有必定的流动性收紧压力、国内经济根本面有下行危险，只需相关职业能够坚持高速增加，仍然有望大幅跑赢商场。

进一步复盘了15-18年纳斯达克相关板块的体现，咱们发现：

1)部分新兴工业本身具强壮的生长迸发力，实际增加曲线远超商场预期，并非简略线性增加。

2)龙头企业更是凭仗本身强壮的研制、出售优势，进一步拓展本身护城河，完成了强者恒强。

3)在工业趋势确认、公司成绩不断超预期的布景下，股价上涨主要由景气趋势主导，估值可突破前期束缚上限。

结合这一布景，咱们以为，代表新兴工业趋势并逐渐稳固本身壁垒的“宁组合”在中期仍将是商场主线。特别以“宁组合”中的拳头赛道——新能源车为例，其仍有望继续超商场预期，理由如下：

1)根据新兴工业生长的S曲线理论，国内新能源车浸透率已达到10%，或处于浸透率加快提高期临界值点，未来几年有望继续加快浸透。

2)国内外方针继续加持，全球电动化趋势愈演愈烈。

3)龙头企业的极致性价比产品有望在10-20万元价位段车型商场迸发，全面抢占燃油车商场比例。由于此价位段商场空间宽广，浸透率增速或有望超预期增加。

而从赛道比较的视点看，当时新能源车的估值水平也并未极点演绎。经过比较抢手赛道当时2022年的预期PEG能够发现，新能源车工业链的PEG水平在抢手赛道中处于合理方位，动力电池、整车及上游稀有金属板块的2022年预期PEG均小于1(以具有成绩预期的个股为根底核算核算得出，不包括没有成绩预期的个股)。也就是说，当时新能源车赛道的静态估值水平虽高，但赛道的生长性也较为确认，若考虑其未来两年的增速预期，则当时估值水平没有极点演绎。

故站在当时视点下，咱们仍坚决看好本轮以新能源车为代表的生长股行情，主张各位投资者继续重视“宁组合”未来的体现，咱们以为相关企业有望成为未来中国版的FAANG。

危险提示：1、美债收益率快速上行；2、全球疫情未获得有用操控；3、国内信誉缩短超预期。