浔兴股份：没有赢601390家的豪赌

当天，上市公司浔兴股份发布一份裁定事项的公告，深圳价之链跨境电商有限公司原实控人甘情趣等，未能完结成绩许诺，并违规将重组时——建立的共管账户中的5000多万资金转入个人账户，并以此为由请求裁定。

而这一切都要从一场重组说起。

杠杆套杠杆的王老板

2015年跟着央行屡次放水，各类财物在资本商场镀金后，都身价百倍，有种终南捷径的意思，中心的玩家也赚的盆满钵满。

此刻本文的主人公王老板也按奈不住了。

2016年9月8日，王立军拿出十亿建立了天津汇泽丰企业管理有限责任公司，开端了买壳找财物的淘金之路。

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无利不起早，赚钱的事王老板也是分外上心，2016年11月，在王老板建立汇泽丰2个月后，就拿下了A股最大的拉链上市公司----浔兴股份的壳。材料显现，此次买壳买卖对价25亿，溢价2.2倍；王老板自有资金10亿，经过农行融资15亿。1.5倍杠杆，尽管杠杆率不高，但危险已然扩大。

杠杆是要付利息的，时刻就是金钱。在刚过不改动主营的许诺期后，王老板就刻不容缓的启动了财物镀金之路。2017年4月浔兴股份再次停牌，策划重组。拟收买跨境电商公司深圳价之链跨境电商有限公司。

而依据买卖细节，王老板再次动用了杠杆进行收买，预备坐享价之链增值后的溢价，此番杠杆之上再加杠杆的收买，尽管不能说空手套白狼，也算是一场以小广博的豪赌；此刻，甘情趣等价之链原股东也搭上了王老板财物镀金的快车，财物账面价值快速。

“名利双收”的甘情趣

材料显现，甘情趣最早做建材石料生意，2008年，建立了价之链，主要在亚马逊等电商平台上出售家居、野外、3C等产品。因为起步早，价之链开展非常快，不到四年时刻出售额便超越亿元。

在跨境电商范畴站稳脚跟后，甘情趣开端把目光投向了资本商场。2016年4月价之链在新三板挂牌，而此刻职业老大徐佳东的跨境通早已借壳经过百圆裤业登陆资本商场上市，股价蹭蹭的涨。此刻的甘情趣，又怎甘落后。

较之主板商场，新三板总之差点意思。但在2017年3月，价之链也拉到了一笔定增，参加方主要是海通系，依照其时定增的价格，价之链全体估值13亿左右。

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不过很快，价之链就抱上了更粗的大腿。在完结定增不久，王老板就找到了甘情趣，想把价之链装进上市公司里，预备出价11亿收买65%的股权，估值16.9亿，较之前定增溢价1.3倍。

依据其时的买卖细节，浔兴股份选用现金买卖，首笔付出6.6亿，依据其时买卖细节，除共管的1.6亿用于保持浔兴股份股价外，其他部分均进入买卖对手账户。

而甘情趣对自己的财物适当自傲，欲等价之链装进上市公司增值后再追求套现。经过企查查，检查现在价之链股权结构，在浔兴股份收买价之链65%的股权后，甘情趣、朱玲及其控股的合伙人公司仍具有31.34%的股份，而比照2017年海通系定增完结后的60.93%的股权，此次买卖甘情趣个人仅出售了29.59%的股权，对价5亿元，而其间4.4亿作为成绩对赌的典当，未直接付出，其他资金则在共管账户中，用于保护浔兴股份股价。由此看来，这场并购，甘情趣兜里衰败下一分钱。

一起，甘情趣还许诺价之链2017年、2018年、2019年净赢利不低于1亿元、1.6亿元、2.5亿元，累计许诺净赢利数不低于5.1亿元。2016年，价之链完结经营收入4.57亿元，同比增加232.7%，净赢利为5817万元，同比增加564%。以此算来，完结成绩许诺问题不大。

不过正是这个许诺。让甘情趣从深渊坠入阴间，2017年以来，受多重要素影响，价之链已无法保持成绩高增加，2017年仅完结净赢利9686.96万元，未能完结当年的成绩许诺，2018年上半年更是亏本1907.58万元，拖累了上市公司成绩。

此刻，甘情趣将共管账户里的资金悄悄转入个人账户。终究上市公司方面提出了裁定，请求甘情趣付出成绩补偿款10亿多元，并没收甘情趣在收买完结后，依照重组细节运用共管账户买入其名下的悉数上市公司股份。这样算来，这场并购，甘情趣不只失去了价之链大股东的位置，还倒欠上市公司5亿多，可谓是卖掉公司，却让自己变得债台高筑。

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没有赢家的赌局

这场并购甘情趣失去了公司的控制权，还倒欠上市公司5亿多元，其他参加方就赚钱了吗？

咱们来看看上市公司方面吧，浔兴股份自王立军入主后，有两次停牌，第一次收买价之链，第2次企图剥离拉链财物与负债以图推高上市公司股价。

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从图中能够看出，浔兴股份在收买价之链后，商场没有配合，股价在当周时间短冲高后回落，较停牌前未有多少涨跌。随后才开端缓慢拉升，中心有多少买盘是王老板为了防止爆仓，使用配资账户买入，就只有王老板自己知道了。

第2次复牌，浔兴股份就更惨了。2017年11月浔兴股份再次停牌，王老板本欲买壳注入财物，随后剥离落后产能及负债，经过自己的加杠杆，给上市系统去杠杆，并供给后续资本运作所需求的现金流，期望把上市公司打造为一个高技术、新概念的企业，对标跨境通，坐享概念溢价的收益。

抱负很饱满，实际很骨感，面临去杠杆融资难的大环境，以及价之链赢利断崖式下滑，浔兴股份在2018年现已无力再推动剥离拉链财物与负债的资本运作了。一起，面临来自监管层的压力，浔兴不得不于2018年9月10日复牌，随后接连7个跌停板，股价腰斩，最低跌到5.88元/股，较复牌前股价跌落62.45%，市值蒸腾近40亿，也可谓是丢失惨重。

浔兴股份市值蒸腾近40亿，作为大股东的王老板，日子天然也不好过。假如仅核算王老板控股浔兴股份的丢失话，现在浔兴股份市值22亿左右，王老板控股25%，仅剩5.5亿市值，账面浮亏19.5亿，所质押的股权也早已挨近平仓线，王老板不得不拿出自己的财物进行弥补质押。

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在收买价之链时，浔兴方面向厦门世界信任有限公司请求了不超越5.5亿元的并购借款，其他资金经过典当浔兴股份财物进行融资，由此看来在收买价之链时，王老板未有资金投入。

其时王老板在控股浔兴股份时，与农行签订了三年前的融资协议，利息在4个点左右。这样算来到本年11月，利息支出就已超越1.2亿以上，加上浔兴市值亏本以及控盘融资账户本钱，王总现在账面亏本至少在21亿以上。

亏本逾21亿，难怪王老板会跟甘情趣争吵呢。

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除10月9日浔兴股份请求裁定，让甘情趣补偿上市公司10亿，没收其持有的上市股份外；10月16日，浔兴股份在回复买卖所问询函中也表明，公司无法掌控价之链，所派遣的财务总监杜慧娟无法履职。

浔兴方面公告此类信息，看来王老板与甘情趣已冰炭不洽。

不论是之前并购的对赌协议，仍是这场撕逼大战，终究都不会有赢家吧，仅仅看谁丢失更小算了。这场没有赢家的赌局，究其原因，有商场的要素，有价之链财物欠安，无法支撑上市公司市值的要素，王老板欲以小广博，杠杆率过高形成上市公司操作空间过小，一着不慎满盘皆输。

这场买壳大戏，终究亏的落花流水的故事到这儿现已讲完了，后边很可能会堕入公说公有理、婆说婆有理的罗生门之中。而这样的故事，A股商场还会持续演出。