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四季度是油脂的消费旺季，棕榈油也进入减产的时节，我国油脂全体库存水平仍偏低，在豆油收储的支撑下，油脂价格仍倾向于上涨，鉴于油脂上涨行情在三季度现已大幅演绎，四季度油脂价格上涨的空间或许有限，主张油脂轻仓多单参加为宜。

行情回忆

三季度油脂期货价格遍及上涨近20%，新冠肺炎疫情在我国得到操控，马来和印尼棕榈油产值康复较慢，马来棕榈油库存低位，我国油脂库存偏低，有音讯称我国将收储200万吨豆油，多重要素支撑，油脂价格继续上涨。

根本面剖析

依据美国农业部9月供需数据：2020/2021年度全球植物油产值预估为2.09亿吨，增产399万吨，增幅1.94%。豆油产值跟从大豆产值添加，棕榈油将康复性增产，但新年度全球植物油产值增幅小于从前年均3%以上的增幅。

2020/2021年度全球植物油全球植物油消费2.07亿吨，消费添加578万吨，消费康复性添加2.88%。因消费量大于产值，全球植物油库存下降至2007万吨，较上一年度削减159万吨，削减7.34%；库存消费比10%；2020/2021年度全球植物油消费回归正常，植物油库存大幅回落，供给向偏紧方向开展。

2020/2021年全球植物油产值添加、但消费大幅康复上升，植物油的供给压力减缓。全球菜籽油供给偏紧、库存继续下降。跟着时刻的推移和疫苗的推出，全球疫情估计将好转。新年度2020/2021年油脂根本面回归正常，油脂消费上升、库存回落，对价格构成支撑。

2020/2021年全球棕榈油产值为7500万吨，康复性增产2.2%，印尼增产100万吨，马来增产70万吨。印尼棕榈油产值年添加3%以上，近10年年均添加7%，上一年度马来产值削减230万吨，新年度只增产70万吨，产值康复较慢，供给依然偏紧。

棕榈油月度数据方面，马来西亚8月毛棕油产值186万吨，月环比上升3%；8月末库存170万吨，月比根本相等，库存处于前史同期低位水平。正常三季度棕榈油时节性增产，一般棕榈油价格面对调整压力，但上年印尼和马来干旱，棕榈油产值的康复需求时刻，棕榈油的库存仍处于十分低的水平，棕榈油价格抗跌。进入四季度棕榈油将进入减产时节，在低库存水平支撑下，棕榈油价格更易于走强。

截止9月下旬，国内食用棕榈油港口库存30万吨，进口赢利欠安，买船一向较少，棕榈油库存处于低位水平。豆油库存为133万吨，比前两年同期水平要低，本年我国大豆压榨量添加近500万吨，折算新增豆油近100万吨，但豆油库存并未添加，豆油储藏添加、豆油代替菜油等要素使豆油库存处于相对较低水平，在收储200万吨的支撑下，豆油价格较难跌落。

四季度行情展望

四季度是油脂的消费旺季，棕榈油也进入减产的时节，我国油脂全体库存水平仍偏低，在豆油收储的支撑下，油脂价格仍倾向于上涨，鉴于油脂上涨行情在三季度现已大幅度演绎，四季度油脂价格上涨的空间或许有限，主张油脂轻仓多单参加为宜。