药品降价压力下，信立泰上半年净利大增4牛眼投资法7%，股价却趴着

新冠口服药概念股信立泰(002294.SZ)营收与净利润双涨。

8月9日晚，信立泰发布半年报，期内公司完结经营收入16.68亿元，同比增加21.20%；完结归属于上市公司股东的净利润3.48亿元，同比增加46.94%。

信立泰主经营务触及药品、医疗器械产品的研制、出产、出售，主要产品及在研项目包含心血管类药物及医疗器械、头孢类抗生素及质料、骨科药物等，包含心脑血管、降血糖、骨科、抗肿瘤、抗感染等医治范畴。

信立泰的最主要产品为信立坦(药品称号：阿利沙坦酯片)，用于轻、中度原发性高血压的医治。该产品于2017年7月经过商洽归入国家医保目录乙类规模，并于2019年成功续约，医保付出价格为2.62元(80mg/片)、6.08元(240mg/片)。

2021年12月信立泰公告称，信立坦再次经过商洽续约国家医保目录，国家医保乙类药品，医保付出价格4.3元(240mg/片)。以此核算，降幅约为29%。

产品大幅降价后，信立坦只能靠“多销”。信立泰财政负责人孔芸在本年4月的调研揭露回复投资者，公司一季报状况是不错的，信立坦在医保商洽降价后，营收增加是公司的应战方针。

从财政数据来看，本年上半年信立泰制剂类产品经营收入同比增加29.59%，但毛利率同比下滑4.42%至79.49%。

图：信立泰2022年上半年财政数据

本钱端方面，信立泰制剂类产品经营本钱同比增加65.16%，远超过营收增速。公司也表明，原材料本钱、人力资源本钱以及环保本钱均出现刚性上涨趋势，给公司的本钱操控带来继续压力。

上半年，医药行业结构分解加重，但国家鼓舞支撑立异、进步药物可及性的方向未变。集采常态化，推进非专利产品价格回归合理水平，一起也促进医药企业将更多精力投入立异研制；另一方面，药品、器械审评批阅准则的继续深化改革，以及医保目录调整常态化动态化，进一步促进有临床价值的新药好药上市。

作为立异药企，信立泰的新药研制投产发展天然备受重视。

本年上半年，信立泰多项研制获得阶段性发展。其间，肾性贫血新药恩那度司他片申报上市后，处于CDE批阅过程中，已完结临床核对；处于临床Ⅲ期的药品有S086(高血压)、S086(缓慢心衰)、SAL0107、SAL0108、苯甲酸复格列汀片。

图：信立泰主要在研项目状况

对新药的加注也令信立泰的研制费用水涨船高。本年上半年公司研制投入4.25亿元，同比增加28.49%，占营收比重25.49%。

值得注意的是，信立泰的出售费用投入高于研制投入。本年上半年公司出售费用为5.91亿元，同比增加42.99%，主要为事务推行费用增加所造成的。

6月5日，信立泰与科兴制药(688136.SH)签署CDMO技能服务及托付出产协议，信立泰将展开SHEN26项目药品CDMO技能服务(包含但不限于药品注册阶段的技能搬运、临床样品出产等)及质料药、制剂的托付加工。

SHEN26是科兴制药一切、用于医治新冠及其他病毒感染的抗病毒药物，该项目已被列入2021年度广东省防控新式冠状病毒感染科技攻关应急专项。

与从二级商场体现来看，信立泰股价并未跟上成绩，年头至今(8月9日收盘)公司股价跌幅为6.91%。

信立泰也不满股价体现，自上一年下半年以来屡次回购股份。本年7月26日公司回购完结，累计回购2345.75万股，占总股本的2.10%，成交总金额为6.02亿元。

不过也有资金看好信立泰股价走势。本年二季度北上资金加仓319.39万股，到二季度末持股数量为2358.06万股。这已是北上资金接连三个季度加仓公司股份。