国盛策中搜略张启尧：机构增量资金主导 继续看好机

前语：本年公募偏股基金发行规划创前史新高，关于投资者“赎旧买新”的忧虑，咱们在《公募基金是“赎旧买新”吗？20200727》具体梳理了盯梢公募基金增量资金的三个口径并穿插验证，明确指出本年上半年公募股票型+混合型基金净流入规划4000~5000亿，是本年市场上最重要的增量资金，“赎旧买新”处于正常水平。那么下半年以来公募基金发行情况怎么？净增量规划有何改变？后续增量空间怎么？详见陈述：

陈述正文

一、偏股基金发行不断创前史最高

7月偏股基金发行创单月前史新高，8月新发行仍处于高位。以一般股票型、被迫指数性、增强指数型、偏股混合型四类代表偏股基金。7月单月偏股基金发行2811亿元，创单月前史最高。8月(截止21日)偏股基金发行995亿元，新发规划仍处于较高水平。

2020年前7月偏股基金发行规划到达9539亿元，不断打破前史新高。截止5月，本年偏股基金发行现已打破前史新高，尔后发行仍在加快。截止8月21日，2020年偏股基金发行规划到达9539亿份，其间股票型发行2472亿份、偏股混合型发行7067亿份。与历年比照，本年偏股基金发行现已超越2019年4258亿份、以及2015年牛市发行量4460亿份与2007年牛市4808亿份，是肯定的公募基金超级大年。

下半年新基金发行呈现“爆款潮”与“日光基”。2020年头至今(截止8月21日)共有18只偏股公募产品发行比例超越100亿元，其间7月占有5席，8月占有4席。其间，9只基金日内征集完毕，鹏华匠心精选当天征集金额超越1300亿，改写公募基金史上最高认购记载。

二、年头至今偏股基金净增量到达6000~7000亿

本年公募基金巨量发行，不少投资者忧虑存在很多“赎旧买新”，咱们在《公募基金是“赎旧买新”吗？20200727》具体梳理了盯梢公募基金增量资金的三个口径并穿插验证，明确指出本年上半年公募股票型+混合型基金净流入规划4000~5000亿，是本年市场上最重要的增量资金，“赎旧买新”处于正常水平。7月公募偏股基金发行创单月前史最高，咱们在此前研讨基础上，依据口径二的基金业协会最新数据对7月公募基金净增量予以更新。

从基金比例的净添加来看，7月单月偏股基金(股票型+混合型)基金比例净增量2401亿份，比照同期新发行基金为3251亿份，老基金净换回比例为850亿份。

全年来看，2020年前7月偏股基金(股票型+混合型)基金比例净增量7062亿份，比照同期新发行基金为10435亿份，老基金净换回比例为3373亿份。2020年前7月股票型和混合型基金存量比例(含新发+存量)比较2019年末添加1117亿份和5944亿份，合计7062亿份，同期新发行基金为2280亿份和8155亿份，合计10435亿份。万亿巨量发行之下有7062亿的净增量，存量基金净换回规划仍处于前史合理水平。

从基金净值的净添加来看，2020年前7月偏股基金净值净添加约6287亿元(除掉存量净值涨幅)，与比例净添加7062亿份相差不大。2020年前6月股票型和混合型基金存量净值含新发+存量申赎)比较2019年末添加15724亿元。因为净值中包括存量基金净值上涨带来的规划扩张，本文改善计算方法，用中证