注册制新股纵览：菲沃泰 国内PECVD纳米薄膜领军企业 积极拓展下游应用期货吧

本期出资提示：

AHP 得分——菲沃泰2.33 分，总分的36.5%分位。考虑流动性溢价要素后，咱们测算菲沃泰 AHP 得分为2.33 分，坐落科创系统AHP 模型总分的36.5%分位，坐落中游偏下水平。假定以65%入围率计，中性预期景象下，菲沃泰下A、B、C 三类配售目标的配售份额分别是：0.0450%、0.0443%、0.0286%。

电子消费品范畴纳米薄膜专业供给商，活跃拓宽下流使用范畴。菲沃泰主要为电子消费品供给 PECVD 纳米薄膜，包含手机、耳机、电子阅读器、可穿戴智能设备等。在手机防护范畴，公司供给手机整机防护计划，添加产品整机缝隙疏水功用，完成产品日子防水，避免部件失效。在耳机防护范畴，公司可供给耳机整机防护以完成全体防水防汗，以完成防汗液腐蚀、防阻塞等功用。其他电子消费品范畴，公司为电子阅读器、可穿戴电子设备、无人机等供给用于全体或要害零部件防护的纳米薄膜产品。公司不断创新研制，正在研制中的 DLC 纳米薄膜，具有高硬度、高电阻率以及杰出的光学功用，可用于折叠手机屏幕的耐磨性强化；正在研制中的超亲水纳米薄膜可以完成防雾功用，在各类相机镜头、加湿器出雾道、空调交换机部件、智能家居摄像头盖等产品及部件中具有广泛的使用空间。公司在继续深耕消费电子商场基础上，也逐渐拓宽在无人机、可穿戴智能设备、安防设备、轿车电子、医疗器械等下流商场的使用。

把握多项核心技能，纳米薄膜制备技能打破国外独占。公司把握了 PECVD 镀膜设备、资料配方及制备工艺方面的多项核心技能，现在公司研制的纳米薄膜制备技能于 2018年被确定为江苏省首台(套)严重配备产品，打破了国外技能独占，并形成了具有自主知识产权的系列技能，可以在不同基材上完成疏水、疏油、防尘、防腐蚀、防硫、耐盐雾、增透、减阻等各类功用。此外，公司及其子公司共具有 135 项专利，其间发明专利 79 项。公司已取得高新技能企业资质，是工信部和省市各级单位确定的专精特新“小伟人”企业。公司与中国科学院宁波资料所联合建立“功用性纳米涂层联合实验室”，建立了“无锡市薛群基院士工作站”，与大连理工大学联合建立“先进等离子体技能联合实验室”，进一步打造内职业界有较大知名度和影响力的专业技能团队。

具有下流优质头部客户资源，市占率及浸透率继续提高。公司下流职业消费电子职业协作形式使得公司客户粘性较高，公司建立了较为安定的出售途径和商场进入壁垒。现在公司产品已广泛使用于华为、小米、苹果、vivo、亚马逊等一系列全球头部科技企业。

2019-2021 年公司在手机整机的商场占有率为5.33%、13.53%和12.72%，在 TWS 耳机整机的商场占有率为0.29%、2.44%和7.44%。公司在华为手机整机镀膜中的浸透率从 2019 年的 21.97%提高到 2021 年的 54.85%；在小米手机整机镀膜中的浸透率从 2019 年的 16.16%提高到 2021 年的 74.73%。公司曾取得华为颁布的 “2018年仪器配备质量奖”和小米颁布的“优异协作伙伴奖”。

成绩体量偏小，毛利率全体抢先，研制投入占比动摇下滑。公司2019-2021 年营收、归母净利润规划全体低于可比均值，但营收增速较高；归纳毛利率较高抢先可比均值；研制投入占比因2021 年收入增加较大而下降，低于可比均值。

危险提示：菲沃泰需警觉下流使用范畴及客户集中度较高、PECVD 技能无法坚持先进性和使用新范畴存在不确定性、驻外出产形式收入占比较高导致事务稳定性下降、下流商场需求改变等危险。