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三七互娱中报点评:手游事务高添加,继续看好公司流量运营策略和研运发行才能

事情:

公司2019年8月27日晚发布2019年半年报,完成运营收入60.71亿元,同比添加83.83%,净利润10.33亿元,同比添加28.91%,扣非后净利润9.49亿元,同比添加24.72%;中报成绩超出此前成绩预告,首要获益于公司手游等事务高添加,与此同时公司毛利率与销售费用率等,顺手游自研占比添加和事务拓宽在同比上均有所添加。

略超预期,获益于《一刀传世》等游戏,带动手游事务继续高添加

陈述期内,公司手游事务营收54.27亿元,毛利47.51亿元,同比添加152.90%,185.42%。公司自2019年以来连续推出《一刀传世》、《斗罗大陆》、《精灵盛典》等爆款游戏,多款游戏排名靠前流水过亿,带动了成绩生长。2019年上半年,公司国内手游市占率进一步提升至10.02%,陈述期内最高月流水超13.5亿,新增注册用户算计超1.33亿,最高月活用户超3.4千万。

储藏丰厚,研运出海一体带动公司加快生长,流量运营策略继续验证

公司产品储藏丰厚,自研储藏包含《代号NB》、《代号YZD》、《代号S》、《斗罗大陆3D》、《江山与佳人》、《暗黑后嗣》等,公司研制的休闲手游《超能球球》和模仿运营类游戏《代号DG》将在下半年推出。在出海方面,公司海外品牌37GAMES掩盖200多个国家和区域,全球发行手机游戏超越100款,掩盖多品类游戏和多语种区域。公司坚持以系统性流量运营为核心理念,选用“立体营销+精准推送+长线服务”,采纳对客户的精准营销全方位服务,能有用延伸产品生命周期,堆集更多流水。尤其在新式短视频,信息流广告等新形势环境下,公司将继续验证其流量运营策略的成功。

看好公司办理团队,流量运营策略和研运发行才能,保持“引荐”评级

咱们看好公司优异的办理层,《精灵盛典》的流水继续性和下半年产品投进及丰厚的储藏,研运出海一体化和流量运营策略,以及掌握未来趋势的才能。咱们估计2019年-2021年归母净利润分别为19.90亿元、23.71亿元、26.92亿元,对应2019年-2021年PE为19倍、16倍、14倍,保持“引荐”评级。