基金公司与基金管理公司区别(炒股指标)

长城汽车(601633)事项点评：库存大幅去化、龙头潜力明显

事项：

公司发布2020年1月产销快报，销量8.0万辆，同比下降28.2%；托辞7.7万辆，同比下降31.8%。

安全观念：

2020年1月终端销量同比下滑，库存大幅去化：估量公司2020年1月乘用车终端销量约9.8万台，同比下滑约29%，与职业下滑起伏根本一起，主要是因为2019年新年提早一周左右导致。库存水平来看，公司1月份库存水平进一步下降，估量库存去化挨近4万台，库销比下降到1.8个月(主机厂+经销商库存)，提早为3-5月冷季做充分准备。

炮销量体现依然亮眼、WEY品牌要靠新渠道+全球化进一步提高品牌力：

2020年1月高端皮卡炮销量5551台，销量继续坚持高位，乘用车类皮卡+南北产能布局+口碑堆集一起使得公司皮卡翻开生长空间，估计2020年2季度公司皮卡月销将超越2万台，为公司发明额定赢利。WEY品牌销量体现平平，等待2021年进军全球化+全新渠道上市提高品牌力。

短期看公司2020年2Q成绩可期，长时间看龙头潜力明显。公司产品线整理+优化本钱结构，2020年2Q成绩可期，估计同比来看单车赢利将会继续复苏。高盈余车型皮卡炮翻开比例提高之路，2020年下半年哈弗全新渠道紧凑型新车上市估计产品力再上台阶，公司销量有望打破向上，比例提高，龙头潜力明显。

盈余猜测与出资主张：公司多品类战略+新品周期正在逐渐完成，看好未来开展。保持成绩猜测，估计2019-2021年EPS分别为0.55、0.94、1.27元，保持“引荐”评级。

1)乘用车商场不及预期危险，乘用车职业因为职业透支效应依然存在，职业增速存在不及预期的危险。2)SUV竞赛格式恶化危险，合资品牌SUV价格下探，车型密布推出，恐对自主品牌10-15万价格区间SUV构成压力。3)双积分不合格危险，公司新能源起步较晚，因为产品结构原因油耗积分合格压力较大，双积分存在不合格危险。

星宇达(002829)动态点评：新式事务高速增加

新式事务高速增加，战略拓宽成效初显公司建立之初事务主要以导航、丈量和稳控为主，现在已逐渐拓宽构成了智能无人体系工业链，构成智能传感、智能通讯、智能无人三大事务板块。2019年，尽管收入占比较大的海工配备事务大幅下滑下，但光电雷达勘探、卫星通讯等新式事务完成高速增加，支撑了公司的开展，新式事务现已成为公司增加的重要引擎。

无人体系快速推动，订单有望连续落地根据公司在导航、勘探、通讯等范畴的技能堆集，公司大力推动智能无人体系事务。现在现已构成了无人机和无人战车等产品。无人机方面，公司现已形生长航时固定翼和中高速无人飞行器等多款产品，并连续开端推行和出产；无人车方面，公司班组随同运送型无人车和侦打一体无人车在陆军竞赛中斩获佳绩，有望连续取得订单。在军事配备无人化开展方向清晰，以及公司产品型号继续推动的布景下，智能无人体系事务有望快速打破。

卫通事务快速开展，星座互联有望带来工业盈余动中通用于移动的车辆、轮船、飞机等与卫星的衔接，是卫星使用服务的中心设备。公司旗下星卫通是国内抢先的动中通供货商，产品用于军民范畴。一方面，跟着公司的技能打破和商场的拓宽，公司卫星通讯事务快速开展，2019H1新签事务合同已超越2018年全年收入。另一方面，低轨卫星互联将大幅促进卫星的使用和宽带移动通讯的需求，动中通有望迎来工业开展盈余。

盈余猜测和出资评级：买入评级公司战略拓宽的成效现已逐渐闪现，新式事务完成高速增加并成为公司成绩支撑；智能无人体系在公司大力推动下，多款产品现已具有量产才能，有望完成快速生长；卫星通讯事务在技能和商场打破下，完成了高速增加，低轨卫星互联的建造还将进一步扩展需求。跟着商誉减值压力的开释，公司成绩将重回正轨，估计2019-2021年归母净赢利分别为0.11亿元、1.18亿元以及1.43亿元，对应EPS分别为0.07元、0.74元及0.89元，对应当时股价PE分别为327倍、32倍及26倍，初次掩盖，给予买入评级。

1)智能无人体系订单不及预期；2)卫星互联开展不及预期；3)海工配备下滑危险；4)体系性危险。