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三棵树:异地布局加快,工程事务持续发力

与河北经济开发区签定6-10亿出资项目,分两期施行

公司9月20日发布公告,与河北博野经济开发区签定出资协议。方案总出资人民币约6-10亿元在博野经济开发区新建“新型建材出产(含涂料)项目”。项目分两期施行:一期项目总出资预算约3-5亿元,建设周期为自三棵树项目完结“三一起”手续并获得土地运用权证、用地规划许可证、工程施工许可证之日起36个月。二期项目总出资预算约3-5亿元。

全国产能布局加快,完成供应链快速呼应

公司2017上半年营收10亿元,同比增速+37%,其间墙面涂料占比79%,同比增速43%,墙面涂猜中工程端占比59%,同比增速48%,零售端占比41%,同比增速+35%。近年来公司大力开发工程端商场,与包含恒大、万科、保利、中海、富力、金科等在内的国内10强地产中7家、50强地产中30家、100强地产中41家签署了战略协作协议或建立了协作伙伴关系,品牌影响力持续进步。现在现已开始形成了福建、河南、四川、天津四个出产基地,算计墙面涂料规划产能为38万吨/年(四川14万吨2017年4月投产),安徽区域拟出资5-8亿元在建,此次在河北签定出资协议,公司将进一步完善全国布局,进一步进步供应链呼应速度,下降运送费用,工程端事务持续发力。

出资主张:保持“买入”评级

国内修建涂料职业空间大,作为典型的“地产后商场”职业,中长线需求有保证;和成熟商场比较,我国修建涂料职业集中度还很低,且外资企业占有龙头位置,跟着环保晋级、消费晋级和地产集中度进步,修建涂料职业集中度也将进步,而国内企业享有“主场优势”,优质企业有望兴起;三棵树根底结实、企业文化和内部机制优秀、在工程端事务和零售端事务都蓄势待发,跟着开展瓶颈处理,在国内很多企业中有望锋芒毕露;咱们看好公司未来收入增加持续放量,一起跟着(收入)规划效应闪现,高费用率有望下降,盈余才能将进步,收入较快增加叠加利润率进步将驱动未来盈余高增加,估计2017-2019年EPS分别为1.74、2.61、3.78元,中线持续看好,保持“买入”评级。

危险提示

涂料职业下流景气量大幅下行,公司扩张经营管理危险。