上海有色叶建华：看好上半年全球51贷商品牛市 投资重视风险防控

嘉宾介绍：叶建华，自2010年进入上海有色信息科技股份有限公司(SMM)，现任SMM大数据部分总监，研讨范畴掩盖铜铅锌工业链根本面研讨，首要掩盖工业链供需、本钱、循环经济等。在曩昔近10年里，一向和国表里工业链及相关企业(矿山、冶炼厂、加工厂、终端、贸易商、投行、基金、出资公司等)坚持亲近的联络和供给咨询服务，定时参加工业链开工率、本钱、终端PMI等调研。

跟着全球经济的复苏不断进行，大宗产品的价格也在不断走高。铜作为与微观经济休戚相关的种类，未来价格将怎么体现？其大涨是否反映通胀预期？出资相关种类有何主张？对此，东方财富约请到了上海有色叶建华做客《财富大咖秀》栏目，跟咱们共享精彩观念。

叶建华在承受采访时表明，整个本年上半年，咱们关于全球的周期种类的牛市比较看好，全球的流动性富余的布景下，周期性种类牛市可期，一起在全球经济向上修正的进程中，本周期种类的需求都是有一个拉升。

一起叶建华表明，自身铜是一个具有对立通胀的金属种类，由于它是一切的根本有色金属傍边最具有微观特点的一个种类，其终端消费跟微观周期休戚相关。

以下为采访实录：

1)看好本年全球周期牛市

主持人：叶总，您好，近期表里盘同价的上涨速度和起伏都超出了咱们的预期，您觉得这背面推进的要素是什么？是否心情大于市值呢？

叶建华：从咱们跟工业和监控一些微观数据上来看，其实在我国新年前后这波价格的快速拉升，且现已创下十年新高的方位，其实是连续了在2020年的疫情后期的全球经济向上修正。一起在面临疫情的进程傍边，全球各国的经济体在商场上受一些钱银超发的动作。其实在新年之后价格在今日一度达到了9600美金的方位，其实也是由于这两天美国经济体关于一向在着重的淡化退出QE预期的布景之下，咱们关于钱银的流动性的宽松状况，继续性是有一个十分强的预期，一起跟着全球疫情和接种疫苗的向上修好的状况，其实咱们关于远期的消费有很长的预期，或许说微观和根本面是处于一个共振向上的进程傍边，导致了价格有如此大的弹性。可是从整个的价格弹性上来看，咱们觉得其实心情上，假如从供需视点根本面来看，咱们觉得心情要大于实质上的体现。

主持人：别的有朋友说假如铜价的强势未来可以连续的话，那么周期品的牛市就可以等待一下，您是否认同呢？

叶建华：整个本年上半年，咱们关于全球的周期种类的牛市都是比较看好的，由于一切的周期种类都站在一个全球大的微观布景之下，一个是全球的流动性比较富余的布景之下，都是可以导致周期性种类有一个很好的牛市的周期傍边去运转，一起在全球经济向上修正的进程傍边，自身对一切周期种类的需求都是有一个拉升，只不过这波牛市进程傍边，咱们觉得假如在有色金属傍边，像锡、铜这种种类，或许根本面比铝、锌这种种类或许会更好一些，所以牛市傍边的涨跌起伏的排序上来看，或许是根本面的故事比较好的种类可以走的更好。假如关于再远期的，比如说本年下半年的价格，咱们比较重视全球的流动性宽松的状况，是不是跟着整个疫情继续的向好，进一步向上修正之后，对流动性从头缩短，导致周期性种类的损害。

2)铜价反映通胀预期

主持人：别的商场还有一种评论，说铜价的上涨背面其实是对通胀预期的反映，这点您怎么看呢？

叶建华：我是十分认同的，由于自身铜是一个具有对立通胀的金属种类，由于铜是一切的根本有色金属傍边最具有微观特点的一个种类，由于铜一切的终端消费其实是跟微观周期休戚相关，比如说它对很多应用于电力工业化傍边，一起也被应用于像家电、轿车这种传统消费范畴傍边。别的它自身也是具有融资特点，它可以成为金融商场作为质押标的的一个种类，所以它自身便是一个对立通胀的种类，所以往往在大的微观布景之下铜是充沛可以反映，不管是通缩仍是通胀这样一个大的周期的种类。

主持人：此外咱们都知道铜工业链也是比较冗杂，近期也传出不同的细分范畴提价的种种音讯，有没有您比较看好的细分赛道呢？

叶建华：假如说是在铜的远期赛道进程傍边，咱们更多会主张在本年上半年仍是做好危险防控。由于上半年会是一个价格继续上涨的进程傍边，其实工业上的开展压力会比较大，所以在咱们的价格强势布景之下，下流咱们主张更多仍是按需收购节奏为主，不必过多的去对这个价格进行追捧，由于前面也说到现在的价格更多有些心情化的水分在里面。假如从整个出资主张上来看的话，咱们更多是在上半年是逢低做多。假如做套利的时机，咱们更多会引荐做一些反套或许说是境表里的反套。而假如是在上海期货交易所合约上面，咱们更多主张是重视一下正套的时机。由于跟着现在全球的整个电解铜库存处于低位的状况，包含在本年Q2国内会有一些原研厂堕入会集检修厂，跟着消费向上修正的进程傍边，会有一个供需错配的时机，导致现货合约的，近远合约会比较强势一些。

主持人：谢谢叶总带来的解读，谢谢，再会。

叶建华：不客气。