杨德龙：长期持有好公司、好基金常州千红生化制药股份有限公司才是A股市场价值投资的真谛
周四沪深两市呈现了震动调整，特别是创业板指数，调整起伏比较大。一起，今日也是五一小长假节后的榜首个买卖日，由于节假日期间，外围商场呈现了遍及的调整，特别是港股的调整起伏较大，导致A股在开盘之后呈现低开，然后震动。
从职业板块来看，新能源板块体现相对强势，而中小板块体现则比较弱，呈现了大幅的调整。商场的结构性行情现已打开，仅仅大盘从前期的单边跌落阶段进入到震动反弹阶段，而反弹的节奏好事多磨。
五一期间，从经济数据来看，美国发布了榜首季度的GDP，环比折合年率初值为6.4%，这是自1984年以来最大的榜首季度增幅，一起也是2003年第三季度以来第二高增幅。其间，首要是遭到美国大规划财务影响提振，以及上一年一季度低基数的原因。此外，美国4月制造业活动增速放缓，ISM制造业指数降至60.7。
从疫情防控来看，美国疫情遭到疫苗接种的影响正逐渐体现，开端有所操控。而印度则呈现了疫情失控的状况，每日新增确诊人数到达30万以上，这导致印度现在运转防护的状况比较糟糕。当然，这对全球经济会构成必定的影响，但影响不会太大，由于印度在全球经济中的占比不高。但由于印度作为重要的代工国家，关于全球产业链会构成必定影响。
依据路透社报导，经济合作与展开安排4月30日发布的数据显现，2020年全球外国直接出资(FDI)降至15年来低点，中国是少量几个坚持增加的首要经济体之一，现已超越美国成为全球榜首大出资目的地。
由于疫情的影响，2020年全球FDI规划下降38%，降至8460亿美元，是2005年以来的最低水平。由于我国在疫情防控期间采取了行之有效的防控，经济呈现了稳步复苏，招引了全球的本钱流入，全体来看我国经济复苏作用是比较好的。
美股尽管近期呈现了高位震动，但全体来看体现仍是十分强势。隔夜美股收盘，涨跌纷歧，而道指则创出盘中与收盘前史新高。其间，美国的企业财报与经济数据微弱是首要的原因。而美国财长耶伦也弄清并没有猜测或许主张美联储加息，打消了之前商场的疑虑。
道指收报34,230点，创出前史新高。之前许多人忧虑美股泡沫是决裂，连累A股体现，但事实上美股的体现十分强势，不断的创出新高。
之前我给咱们讲过一位闻名出资人说的话：不要简单说泡沫会决裂，由于有时分泡沫或许会比你活的久。其实，这句话也有必定的道理，由于一旦泡沫构成，就或许会发生一种正循环，就像美股的牛市现已继续了十几年的时刻，构成了很强的正反馈，也便是不断的招引资金流入，然后推高公司股价，而挣钱效应又招引更多的资金流入，这种正反馈并不简单被打破。
美股从上一年4月份敞开的这一波上涨首要是遭到美联储放水的推进，而现在美国又祭出的大规划财务影响方案相当于一个接力棒，进一步推高了美股的体现。所以关于美股，不用过于忧虑，美股现在来看还没有泡沫决裂的痕迹。
每年5月份榜首个周六，巴菲特和芒格都会给伯克希尔哈撒韦的股东以及全球的出资人展开巴菲特股东大会的讲演，答复出资者的问题。本年和上一年相同，由于遭到疫情的影响，巴菲特股东大会在络上进行直播，但这并不影响巴菲特和芒格宣布真知灼见。
北京时刻5月2日清晨，巴菲特和芒格用4个小时的时刻答复了全球出资者的问题，妙语解颐。其间包含关于全球经济政策、股市以及对苹果、比特币等观点，能够说回答了许多出资者的疑问，我也在5月20日上午9点榜首时刻做了直播解读。
我一向推行价值出资，便是期望巴菲特的价值出资理念能够在A股商场生根发芽、开花结果，让更多的出资者能够在实践中坚持价值出资。许多人现已知道到价值出资的正确性，是正路、大路，但是在实践中很难执行。
就像曩昔30年A股商场发生了一批巨大的企业，发生了许多十倍乃至百倍的牛股，当然这些长时间牛股的一个一起特征便是他们都是白马、龙头企业，也便是白龙马股，而没有一支妖股。尽管每一年或许都会发生一批妖股，当年上涨好几倍，但放在30年的标准来看，能够坚持长时间增加的，只要成绩优秀的好股票。
我知道许多成功的出资人，包含一些所谓的牛散，从几万块钱入市财物增加到几个亿，乃至几十亿，无一例外都是做价值出资的，都是经过长时间持有优质的公司，完成了财富的大幅增加，没有一个是靠追涨杀跌、频频买卖成功的。
就像张磊说的相同：我知道的一切成功的出资者无一例外都是价值出资者。这就充分说明了问题。当然做价值出资也必定要有正确的认知，不要以为长时间持有便是价值出资，也不要以为买入轻视值的股票便是价值出资。
我觉得价值出资至少要做到这三点。榜首，不要把股票仅当作股票来炒，而要把它当作股东证，哪怕你买一手也是这个公司的股东。像巴菲特和芒格以为一个公司是好公司的时分，他就会讲到“这是一门好生意”，也便是说把股票作为生意来看，这时分你就不会过度重视短期股价的动摇。
第二便是要发掘出好职业、好公司。什么样的职业是好职业？我就觉得这至少具有三个特征。一是向阳职业，有继续增加；二是要有门槛的职业，也便是说这个职业要有护城河；三便是职业的展开格式要好，不是自由竞争阶段，而是进入到寡头独占阶段。而好职业里边的好公司就具有比较强的盈余才能，比较好的商场位置，以及长时间的生长性。
价值出资第三点便是要有安全边沿，也便是说咱们要真实的知道到企业的内涵价值，然后再和公司的股价相比较。许多人关于公司的内涵价值是有误解的，A股出资者喜爱用市盈率来判别一个公司是不是估值高，其实是有失偏颇的。
由于市盈率仅仅考虑到企业当时成绩对应的估值，并没有考虑企业的品牌价值，企业的成绩确定性，以及未来的生长性，这样的话关于品牌消费品和新能源等生长股是轻视的。而咱们假如要对企业内涵价值有正确的知道就需求用更多组织的估值办法，然后归纳考虑企业的品牌成绩确定性和未来的生长性，才能够正确的知道企业的内涵价值。
在A股商场做价值出资知易行难，但价值出资的路途上并不拥堵。其实咱们在五一旅行期间就会发现，一些往景点去的抢手路途在五一前几天会堵得风雨不透，车流十分缓慢。而回程的路途却是一路疏通。
这就给咱们很大启示，也便是说在人员拥堵的路途上往往是阻塞的，而做价值出资的人是比较稀疏的。所以相对而言，价值出资之路实际上是疏通的，但它需求你有一个杰出的心思，杰出的心态，不能够急于求成，更不能想着一夜暴富。凡是想着一夜暴富，最终都会呈现巨额亏本。
在A股商场做价值出资就不要过度重视短期股价的动摇，而是正确知道商场动摇的含义。就像巴菲特说的：股价的动摇其实仅仅告知你，你能够以什么样的价格买到你看好的股票，或许是会不会有人以更廉价的价格卖给你，其他方面没有任何的含义。
所以在A股做价值出资，咱们要趁每一次大跌的时分去装备好公司或许好基金，然后经过长时间持有好公司、好基金来共享企业生长的效果，这才是在A股商场做价值出资的真理。
