三只松鼠第三季度净利下滑50%：电商渠道加压成本，净利率不张家港市科创板配资足5%三只松鼠电商模式

三只松鼠第三季度净利下滑50%：电商途径加压本钱，净利率缺乏5%

10月29日晚间，三只松鼠发布财报显现，前三季度完成营收67.15亿元，同比添加43.79%；净赢利2.96亿元，同比添加10.40%；经营活动发生的现金流量净额32.12亿元，同比下降44.38%。

其间第三季度完成营收22.03亿元，同比添加53.24%；净利仅为2921万元，同比削减50.95%。

关于营收的添加，三只松鼠表明，首要系公司出售规划扩展；经营活动发生的现金流量净额较上年同期削减44.38%，首要系公司经营规划扩展，经营性付出的各类费用及税金添加所造成的。

第三季度，公司营收高添加净赢利却呈现大幅下滑。三只松鼠此前在三季度财报预告中解说称，第三季度净利大幅下滑首要由于本年较去年同期政府补助削减4403.53万元。扣非净赢利同比添加10%。

营收67.15亿，本钱63.35亿，净利率4.4%

财报显现，前三季度，三只松鼠完成营收67.15亿元，同比添加43.79%；净赢利2.96亿元，同比添加10.40%。

而在营收和净利添加的背面，公司经营活动发生的现金流量净额却在大幅下降。前三季度，公司经营活动发生的现金流量净额32.12亿元，同比下降44.38%。

在陈述中，三只松鼠表明，经营性现金流量净额同比大幅下滑是由于公司经营规划扩展，经营性付出的各类费用及税金添加所造成的。

财报数据显现，公司前三季度出售产品、供给劳务收到的现金为78.19亿元，同比添加45.6%。是一起购买产品、承受劳务付出的现金也高达57亿元，同比添加61%；还有付出其他与经营活动有关的现金12.22亿元，同比添加40%。

从整体收入开销上看，三只松鼠前三季度收入现金同比添加44.6%，支呈现金同比添加55%，超过了收入现金11个百分点。

显着，三只松鼠经过扩张进步营收也付出了更高的本钱。除了在经营性现金流量上的体现以外，其经营本钱的添加更为直观。

三只松鼠前三季度营收67.15亿元，同比添加43.79%；经营总本钱也高达63.35亿元，同比添加45%，相同超过了公司的营收添加率。其间出售费用14亿元，同比添加49%。

受制于高额的本钱开销，三只松鼠前三季度的净利率只要4.4%。搜狐财经进一步发现，三只松鼠的净赢利竟然终年只在5%左右。

三只松鼠招股说明书显现，2016~2018年，三只松鼠别离完成经营收入44.23亿元、55.54亿元和70.01亿元，经营收入别离同比添加116.47%、25.58%、26.05%。

可是高增的商场营收并没有能为三只松鼠带来更高的赢利，公司三年净赢利别离为2.37亿元、3.02亿元和3.04亿元。三年净利率别离只要5.36%、5.44%和4.43%。

依靠电商途径，加重本钱

作为依靠电商途径生长起来的三只松鼠，其高额的本钱费用也来自于电商途径的服务费和物流本钱。

三只松鼠自2014年起接连五年位列天猫商城“零食/坚果/特产”类目成交额第一名。2018年“双十一”当天，三只松鼠全途径完成出售额6.82亿元。

此前半年报显现，2019年上半年，第三方电商途径给三只松鼠带来的营收39.98亿元，占比到达88.62%。比2018年全年线上出售占比的86.67%扩展近2个百分点。

一起，2019年上半年，三只松鼠的出售费用上涨47.52%，首要也是源自第三方电商途径的服务费用和物流快递费用提高。

在更早之前，三只松鼠的招股说明书还发表，2014-2016年，三只松鼠推行费别离为4178.82万元、8154.29万元和1.24亿元；付出给途径的佣钱费用别离为3446.84万元、7979.16万元和1.36亿元；快递及物流费用别离为8507.73万元、1.72亿元、2.98亿元。

电商途径高额的本钱腐蚀三只松鼠的利益，但从前也进步了三只松鼠的商场。可是，依靠电商途径发家的三至松鼠并没可以坚持高速的商场添加。

据我国工业信息显现，我国休闲食物电商买卖规划估计将从2014年330亿元添加到到2020年1475亿元，年复合均添加率为28.35%。而三只松鼠线上营收从2014年9.24亿增至2018年62.27亿，年复合均添加率61.12%。

但其实践增速放缓非常显着。三只松鼠线上收入增速从2015年116.67%放缓至2017年的23.94%，再到2018年的17.91%。

线上途径的高本钱与增速下降迫使三只松鼠不得不拓宽线下途径。到，2019年6月30日，三只松鼠线下门店151家，其间松鼠投食店73家、联盟小店78家，总出售收入不到3个亿。

而另一家A股休闲零食公司来伊份到本年9月30日，门店总数现已高达2746家。拓宽的线上电商收入还添加了一倍。而另一家并购了休闲零食百草味的好想你在全国也有700多家门店，现已为百草味的线下开展铺好了路途。

线上途径的高压、线下途径仍未构成规划，净利率终年走低的三只松鼠面对着很大商场压力。

我国食物工业分析师朱丹蓬以为，我国零食职业进入下半场，竞赛程度加重。职业面对产品同质化，途径同质化，推行同质化，坚持本身差异化优势才是是每个企业要处理的。

朱丹蓬表明：“三只松鼠的机遇问题在于途径单一是其短板，产品同质化是硬伤，代工形式是掣肘。这些在短时间内是无法去改动的。”