自断双翼“输血”白酒主业，西凤酒意在宣示富瀚微中签号主权？-

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自断双翼“输血”白酒主业，西凤酒意在宣示主权？

近日，中食财经获悉陕西西凤酒厂集团有限公司挂牌出售的陕西西凤投资有限公司51%股权转让已成交，转让成交价2550万元。除此之外，西凤集团在转让的资产还有西凤大酒店和一些地产房产，合计挂牌价超6000万元。

六年来谋求多元发展的西凤集团，在其重要载体西凤投资剥离后，其金融和文旅项目也随之瓦解，同时意味着西凤集团“一体两翼，多元发展”战略走向终结。不过，这次西凤集团“自断双翼”的非常规操作，是否是在为长久掉队四大名酒队伍的西凤酒“输血”，回归主业，谋求它的第五次上市呢？

逾6000万资产挂售

六年多元发展失败告终

2014年，西凤集团成立了西凤投资，并曾寄希望以西凤投资为平台，借助资本的力量，发展金融和文旅板块，开启它的多元化发展的商业版图。而时隔六年，西凤集团选择了全部剥离。

6月29日，宝鸡正能产权交易服务中心公告，西凤集团挂牌出售所持西凤投资51%的全部股权转让成交，转让成交价2550万元，西凤集团全面剥离西凤投资。资料显示，截止2019年10月12日，西凤投资营业收入4.6万元，净利润为亏损24.67万元，总资产7090.49万元，总负债2721.67万元。

值得注意的是，西凤投资之前已经以1411万元的价格挂牌转让所持陕西西凤文化创意发展有限公司40%的全部股权，该公司是西凤投资与西凤集团合资成立。

综合来看，根据宝鸡正能产权交易服务中心披露的项目信息，西凤集团在今年出售的资产一共有4项，包括位于沈阳的房产一套、西凤大酒店、西凤集团拥有的虢镇转运站土地和西凤集团持有的西凤投资51%股权，价值已逾6000万。

如此大批量的剥离资产，这不免让人怀疑其真实意图，西凤集团可能有新的发展规划，所以今年在集中剥离发展计划外的资产。实际来看，由于多年营运不佳，西凤投资和西凤大酒店对于西凤集团来说已经不算是优质资产，又恰逢战略调整，剥离也在情理之中。况且，西凤大酒店曾长期处于资不抵债的状态。

对此，中国食品产业分析师朱丹蓬表示：“未来西凤酒的目标是全国化运营，这对西凤酒的资金要求较高。西凤集团此时剥离非核心资产和不良资产是为匹配西凤酒市场发展的资金需要。”

品牌经销商主导西凤酒？前路难明

回顾西凤酒的发展，早在上世纪50年代，大名鼎鼎的西凤酒还可比肩如今的A股市值之王贵州茅台，但在后续发展中似乎有些走偏了。从招股书上获悉，2015年到2017年，西凤酒实现营收分别为28.03亿元、28.67亿元和31.70亿元。净利润总额则分别达到2.63亿元、3.50亿元和4.48亿元，与曾经四大名酒的“茅泸汾”存在巨大差距。其中，2017年西凤酒营收和净利润不足贵州茅台的6%和16%，在酿酒规模上，也无法满足市场的需求，已经完全掉队市场。同时，西凤酒上市之路又出现财务造假、高管受贿、塑化剂风波等负面影响，最终次次折戟。

在中食财经看来，上文提到的诸多事件仅仅是从侧面上催化了失败的到来，最后还要回到西凤集团本身的经营上来。在营销方式不断多元化的今天，西凤酒仍停留在原有的模式上，营销手段主要以包销和买断为主。同时，据调查发现，在产品品类上，上世纪的绿瓶高脖酒仍然属于其主要销售产品，并且主要靠品牌经销商进行市场研发，严重缺乏自主经营的高端品牌。

据资料显示，2015年至2017年，西凤酒品牌经销商贡献销售收入分别是17.6亿元、19.96亿元和23.29亿元，占总销售收入比例分别为63.18%、69.76%和73.68%，呈现递增趋势。不难看出，经销商拥有酒体的设计、包装的设计、市场营销、品牌建设、在指定区域内独家销售该系列产品的权利，就占据了西凤酒70%以上的市场，高度依赖品牌经销商的西凤集团也就失去了其主导地位。

另外，为了满足市场对酒的需求，西凤酒长期外购基酒。数据显示，2015年至2017年，西凤酒外购基酒占比为68.03%、67.36以及70.31%。而西凤酒基酒产能为1.2万吨，自身利用率分别为83.18%、73.42%、68.39%。作为一家酒企，其最基础的酿酒能力不能满足，这样的条件下急求上市，有种赶鸭子上架的即时感。内功未练好，如何去面对风云莫测的资本市场？

白酒营销专家蔡学飞认为，西凤酒长期大量外购基酒与目前国内品质升级的趋势相悖，不利于陕西凤香型白酒产区的发展，也对于西凤未来的品类增长带来一定阻碍。