佳华科技上市疑云：现金流入不敷出 经营、花旗银行信用卡中心财务风险缠身 实控人李玮资本“小动作”不断 入不敷出怎么办

佳华科技上市疑云：现金流捉襟见肘运营、财政危险缠身实控人李玮本钱“小动作”不断

摘要：3月9日，罗克佳华科技集团股份有限公司发表初次揭露发行股票并在科创板上市发行公告，洽谈确认此次发行价格为50.81元/股。此举意味着佳华科技间隔科创版挂牌只要一步之遥。但翻阅招股书能够发现，佳华科技依然存在着客户高度集中、应收账款占比高、现金流不健康等影响其生长性的问题。

客户高度集中研制低走生长性受限制

天眼查资料显现，佳华科技成立于2007年，专心物联、大数据及人工智能技能创新，聚集才智环保范畴、拓宽才智城市使用，主营事务包含修建智能化、智能脱硫运营、才智环保、才智城市、环保监控与信息化等，董事长及法人代表为李玮。

2019年5月，佳华科技向科创版递送招股书，方案征集资金5.8亿元，其间4亿元将用于大气环境AI大数据系统的项目建造，1亿元将用于大数据AI研制系统项目的建造。

得益于近年才智城市概念的开展与落地，佳华科技的营收由2016年的3.06亿元增加至2019年的5.15亿元，净赢利也由2991万元骤增至1.192亿元。完成了营收、赢利双高速增加。

但在奔赴商场之时，佳华科技光鲜外表下的缺陷也展露无遗。

招股书中，佳华科技说到客户集中度高的危险。陈述期内，佳华科技的智能脱硫事务中，来自兴能发电的事务收入占公司当期智能脱硫事务收入的比例分别为94.65%、96.30%、92.78%以及96.39%，占当期营收的比例分别为19.04%、18.74%、18.92%和19.13%。

修建智能化事务中，2016年至2018年及2019年1-9月直接和直接来自物联园区项目的收入分别为5241.92万元、4715.45万元、11845.69万元和1341.41万元，占当期修建智能化事务收入的比例分别为45.74%、37.76%、86.52%和88.20%，占当期运营收入的比例分别为18.08%、14.90%、30.55%和4.51%。

佳华科技相同坦言，若不能继续中标兴能发电智能脱硫运营项目，或在物联园区项目完工后不能继续拓宽新客户，将或许导致公司业绩无法继续生长乃至出现下降。

此外，伴随着物联职业的开展、BAT等巨子纷繁入局。而佳华科技与其比较，资金、人才、规划等方面归纳实力均存在着缺乏，或许在竞赛中落于劣势，影响客户的留存保护与新增拓宽，生长性有所短缺。

事实上，作为行将登录科创版的企业，佳华科技的研制投入比例并不高，低于其他申报科创版上市的企业。据统计，2016年至2019年，佳华科技的研制费用分别为2655万、2186万、2582万、4696万，占营收比分别为8.66%、6.58%、6.64%、9.14%。

应收账款占比高现金流锐减存健康危险

在运营危险之下，佳华科技相同也面临着财政危险。

招股书显现，2016年至2018年及2019年前三季度，佳华科技应收账款账面价值分别为1.54亿元、2.76亿元、2.9亿元和3.29亿元，占总资产的比例分别为25.2%、38.44%、34.74%和37.74%，应收账款比例较高，且出现着上升趋势。

此外，一年以上的应收账款余额占悉数应收账款余额的比例分别为32.08%、26.16%、39.31%、29.13%；逾期应收账款占比分别为56.70%、48.18%、53.11%、39.96%。

因为上述危险影响，2016年至2018年及2019年1-9月，佳华科技应收账款周转率粉笔为1.92、1.29、1.16、0.81，低于职业比照公司平均值。

据了解，佳华科技现在的前五大客户分别为山西兴能发电有限责任公司、聊城市东昌府区经济和信息化局、晋商银行股份有限公司、北京市通州区生态环境局、中国电子系统技能有限公司。而上述企业主要为政府、国有企业，其付款批阅及审计周期较长。

在此之下，佳华科技无疑面临着较大的财政危险。若应收账款出现大规划推迟或预期付款的景象，佳华科技或许会面临着现金流紧急和归还才能缺乏的危险。

招股书相同说到了这一点，陈述期内，佳华科技运营现金流余额分别为0.41亿元、0.02亿元、0.65亿元、-0.55亿元；现金及等价物余额分别为0.62亿元、0.10亿元、0.94亿元、0.44亿元，出现着不健康的资金态势。

IPO前或存股权胶葛资产负债率骤变存突击入股嫌疑

2019年12月，新浪财经曾报导，佳华科技曾被告发“公司及其实控人李玮并未依照相关法律法规照实进行信息发表，存在未照实实行信息发表责任和股权不明晰的问题。”

事情起源于佳华科技实控人李玮于2018年8月，与公司某位职工签订了一份《出资比例转让协议》。但随后，涉事职工期望赶快实行和执行协议内容，但李玮总是消沉逃避。

知情人表明，依照协议内容，相关职工应直接持有罗克佳华0.1753%的股权，扣除该部分股权，李玮经过共青城华云持有的罗克佳华股份本应降至1.4247%。但实际上，罗克佳华在招股阐明书中对这部分股权却只字未提，存在未严厉实行信息发表的问题。

但新浪财经取证核实之时，却忽然接到了知情人的声明，其表明涉事职工就相关事项已与罗克佳华进行妥善处理，各方不再有争议，期望不要就相关事情进行报导，此事至此告终。

此外，2016年至2018年及2019年前三季度，佳华科技的资产负债率分别为83.68%、80.97%、76.04%、53.45%，虽不断下滑，但依然占比过高。

不过值得注意的是，到2019年一季度末，罗克佳华资产负债率直线下降为32.21%。据新浪财经报导，佳华科技于2019年3月以10亿的估值引进李劲、上海普纲、李增亮、田三红等4人。

而此次增持并不是原股东追加出资，而是引进了新的出资者，而增资时刻间隔其发表的科创板上市申报稿仅1个半月，商场不免质疑佳华科技存在着突击入股的嫌疑。

关于上市公司来说，生长性无疑是在本钱商场持久安身的根底。但关于佳华科技来说，或许这是一个不小的应战。