0年巴菲特股东大会释放信号 开启“买买买”模式5060050亿

2022年4月30日北京时间晚10点15分，91岁的巴菲特和与老搭档98岁的芒格到会在美国奥马哈的巴菲特股东大会，这是时隔两年之后再次进行的现场大会，参会的人数估计打破了4万，创出前史新高。

在五个半小时的问答环节，巴菲特和芒格妙语连篇，谈到了一季度许多买入股票的操作、华尔街的投机问题、比特币的问题、抗通胀的观点、2020年3月彻底错失了出资机遇的惋惜、对免除巴菲特董事长职位“逼宫”工作的观点、对出资者的主张等一系列问题。

针对咱们关怀的问题，前海开源基金首席经济学家杨德龙全面解读2022年巴菲特股东大会精彩内容。

敞开“买买买”的形式

在股东大会上巴菲特表明，一季度公司一共买入518亿美元的股票，一同卖出了103亿美元。在2月份发布的年报里边，伯克希尔·哈撒韦账上有1440亿美元的现金和国债，到2022年3月31号降到1024亿美元，由于许多的增持了西方石油和雪佛龙，一同以42亿美元收买了惠普公司股份。

一季度巴菲特最大手笔的出资是关于保险公司Alleghany的出资，他对这个公司现已盯梢了60年，巴菲特一向喜爱买保险公司，由于可以取得比较多的浮存金，以比较低的成原本进行出资。经过这一次购买保险公司Alleghany花了116亿美元，这是自2016年以来首笔严重的收买生意。

杨德龙指出，在全球震动，特别是美联储不断加息、缩表的状况之下，美股在一季度一度呈现大幅跌落，可是巴菲特仍然决断的进行加仓。

巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司持仓十分会集，前四大持仓苹果、美国银行、美国运通和雪佛龙公司就占到了66%的仓位。

其间，榜首大重仓股苹果高达40%的仓位，市值挨近1600亿美元，本钱不到600亿美元，仅仅是五六年的时间就给巴菲特贡献了1000亿美元的赢利。

当年巴菲特在买苹果股票的时分，苹果现已是国际上最大市值的公司，市值打破1万亿美元。其时许多人以为巴菲特买的价格太高了，巴菲特以为自己有把握的公司就要重仓，这样的话才干取得最大的报答，股票不在于涨多少，而在于你买多少。

杨德龙由此主张出资人买白马股，而不要企图去发掘黑马。由于白龙马股是既有成绩又有职业领头位置的好公司，勇于重仓的，即便它的涨幅不是特别大，可是由于你是重仓，所以给你组合带来的报答很高，你或许取得比较大的肯定赢利。反之，假如发掘黑马，榜首成功率很低，第二你不敢进场，即便挖到一只黑马，事实上你取得的报答也往往并不是太高。

华尔街将股市变为“赌场”

巴菲特以为，华尔街在将股市变为“赌场”，宁可选投飞镖但不收管理费的山公，也不选理财参谋；

芒格说：“许多人在股市上快进快出的做法就像掷骰子，一些带算法的计算机与其他相同运用算法的计算机进行生意。随后没有经验的商场参与者也在承受经纪商的主张进场，这些赌场活动合法地与长时间出资混在一同很古怪”。

芒格还在发言中痛批了“散户大本营”、互联经纪商Robinhood，他以为Robinhood搞短期赌博、拿大额佣钱的做法卑鄙。上一年Robinhood经过投机行为卖股票赚了许多钱，将一些垃圾股推到泡沫化，乃至做空组织浑水表态抛弃今后做空的生意。

现在Robinhood现已遇到了很大的困难，一季度净收入与上一年同期比较下降了43%。

芒格说：“咱们正在看他们得到报应”。

对此，杨德龙以为，巴菲特和芒格一向是倡议价值出资、长时间出资，咱们应垂青公司的基本面，而不是去投机。

坦承错失2020年3月的出资机遇

出资人问，伯克希尔·哈撒韦每次的决议方案都捉住了机遇，抓的很好，是怎样抓的这么好的？

巴菲特称，他从不凭猜想后市买股票，无法完美择时，2020年3月彻底错失了机遇；咱们拿手的是，搞清楚何时得到对自己满足的资金。

他说：“咱们并不是由于商场或许经济的状况而去生意，由于咱们无法猜测未来。可是咱们假如看到看好的公司跌出了价值，咱们就着手。”

2020年3月份，其时美股呈现暴降，两周呈现四次熔断。股神巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司一度浮亏1000亿美元，其时许多人质疑巴菲特是否可以度过这次危机，巴菲特十分淡定的说：“我的公司运营的十分正常，股价的跌落也没有使得我手里的股份变少，所以我有什么好惊惧的”。终究熬过了最困难的时期，创出了新高。

对此，杨德龙表明，咱们都想捉住贱价买入好公司的机遇，可是当贱价出来的时分，你敢不敢着手，这十分重要。

今年以来A股商场的大幅杀跌，其实有点相似2020年3月份美股的大跌，尽管跌幅并没有美股大。A股现在也是处于商场比较低迷的时间。本周大盘更是一度跌破3000点、2900点整数关口，让许多出资者决心全无。

杨德龙主张咱们要爱惜3000点之下买入优质股票或许优质基金的机遇，由于商场不会在3000点下待太久，而当商场呈现非理性跌落的时分，往往是布局优质股票或许优质基金的机遇。连巴菲特都懊悔在2020年3月美股最惊惧性跌落的时分没有捉住机遇，咱们不该错失A股在3000点邻近买入的一个机遇。

杨德龙指出，咱们要学以致用巴菲特的办法，来学习怎样来捉住商场的机遇。事实上没有人可以精准的判别商场低点和高点是哪里，咱们盯住看好的公司，当他跌出了价值的时分，便是咱们布局的时分。

抗通胀：最好的出资是自己

有听众问，假如仅挑选一只股票来对立高通胀，应该挑选什么？

巴菲特没有直接答复。他说：“你能做的最好的工作便是在某件工作上做得特别好，不论有没有经济利益，最好的一项出资便是出资自己，做自己拿手的工作，成为对社会有用的人，就不必忧虑你的钱由于高通胀而贬值了”。

巴菲特一向着重出资自己是最好的出资，芒格也从前说过，学习是和伟人对话，学习是前进最快的一种办法。

杨德龙以为，一向持之以恒学习价值出资的办法，长时间来看可以不断进步自己的认知，来完成财富的长时间保值增值。

抵挡通胀的最佳保护措施是出资于自己的技术，经过进步自己的出资才能来完成对立通胀，由于央行发行新的钱银是必定的，美联储尽管现在开端加息缩表，减少了钱银的投进。可是长时间来看仍然会导致通货膨胀，也便是钱银的购买力不断的下降。这样的话咱们需求做好股票出资，做好基金出资，然后抵挡通胀对财物购买力的腐蚀。

巴菲特称，美联储主席鲍威尔是英豪，他做了有必要做的事，其时政府发放了许多钱，没有2020年的影响，状况会更糟。

杨德龙以为，现在美联储开端改动钱银政策来对立物价上涨，这相同给全球资本商场形成了必定的影响，有或许会形成全球资本商场的动乱。事实上从长时间来看可以抵挡通胀的便是好的房子和洽的股票或许基金。持有现金或许是做一些固定收益的产品，从长时间来看是很难抵挡长时间通货膨胀的。

退休及继任者人选问题

关于巴菲特何时退休以及谁是继任者的问题，这一次美国最大的公共养老基金加州公务员退休基金表明，将在本次股东大会上投票支撑一项股东提案，方案免除巴菲特的伯克希尔·哈撒韦董事长的职位，但仍将让他持续担任CEO.提案称假如一个人一同担任CEO和董事长，这两个职位的人物将大大削弱。

芒格对这次“逼宫”工作予以严辞批判，批判称这是他听过的最荒唐的批判，他引证古希腊诗篇《奥德赛漂流记》的典故说，这就像奥德修斯赢得特洛伊之战凯旋归来时，有人批判说：“尽管你赢得了那场战役，但我不喜爱你手持长矛的办法相同”。

4月30日伯克希尔·哈撒韦股东大会否决了有关董事长与CEO有必要有不同人选担任的提案，巴菲特将持续身兼两职。

巴菲特着重，没有理由忧虑他离任后公司何去何从，公司的文明不会改动，公司也会永久在乎股东的利益。伯克希尔·哈撒韦的方针是鄙人一个100年持续存在，公司和股东树立更好的极其坚定的重要的联系，伯克希尔·哈撒韦把公司交到自己信任的人手上。

杨德龙指出，在上一年股东大会上，巴菲特就曾表明，假如自己卸职，现在主管公司非保险业务的阿贝尔将是顶替他的最佳人选，这也或许跟咱们透露了头绪。

终身从事你真实想做的事

关于年轻人巴菲特也给出了主张，他说：“找到你真实想做的工作，然后终身从事，找到你想要的日子的国际是什么样的，为自己真实尊重的人打工，这便是我结业之后做的。然后我就给自己工作了，我便是想要给自己打工”。芒格也主张找到自己不拿手的，然后躲避他们，就算你很聪明，你也不或许做好你不感爱好的工作。

杨德龙表明，孔子曰：“知之者不如好之者，好之者不如乐之者”，是具有异曲同工之妙。咱们要想做好出资，有必要把出资作为自己的爱好，作为终身的工作。假如你感觉到出资很苦楚，要反思是否真的适合做出资。

巴菲特曾说：“每天咱们最高兴的工作，便是为股东经过出资发明报答，每天咱们都是跳着踢踏舞去上班的。”

杨德龙对此表明，做好出资10%取决于专业才能，90%都取决于你的心态。咱们关于哪些是好职业，哪些是好公司其实并没有太大的不合，能不能做好出资很大程度上决定于你面临商场暴降的时分能不能淡定看待，以及当商场呈现张狂的时分，能不能克服贪婪的心思及时离场。

慎重出资：现金就像是氧气

巴菲特一向是十分慎重的进行出资，坚决对立突击，更对立加杠杆。他说过，一旦加了杠杆，时间就不是你的朋友，而是你的敌人了。

尽管一季度巴菲特进行了挨近400亿美元的出资，可是公司账上仍然有上千亿美元的现金。巴菲特说公司将保存满足安全的现金，现金就像是氧气。

关于关于是否进行公司股票回购，巴菲特说：“假如可以在购买自己喜爱的企业和股票回购之间做出挑选，伯克希尔·哈撒韦也会挑选前者，重要的是改进股东的状况”。

不过，巴菲特一向赞赏回购带来的优点，他以为只需价格合理，重复回购自己的股份没什么欠好。他拿苹果来举例，每年苹果回购近千亿股票，给巴菲特带来了上亿的股息，他期望具有更多苹果的股份。巴菲特表明，尽管商场会做出张狂的工作，但伯克希尔·哈撒韦做出资不是由于本身聪明，而是他满足沉着。

杨德龙表明，在当时A股商场呈现非理性跌落，而中央政治局会议给商场吃了定心丸，打消了许多人的疑虑，商场的趋势也有望改动，所以在当时时间，咱们学习巴菲特价值出资显得愈加重要，期望咱们可以真实做到价值出资，从长时间取得出资的成功。