外汇期权交易_外汇期权交易套期保值
转载自云核变量
作者: 刘夏和薛智幻
2020年第一季度外汇期权买卖，受新冠疫情的影响，外汇商场动摇显着。6个月前，全球在大规模“流动性为王/现金为王”的危机形式下，对缺少的美元开端了张狂厮杀，跨种类、跨商场、跨财物的暴降一片狼藉，外汇商场也不破例。
产品钱银：澳元纽元受冲击最大
依靠大宗产品出口的国家，其钱银受冲击最大，但反弹也最为强烈。到9月14日，在曩昔的6个月中，G7钱银对中领涨的为产品钱银澳元/美元与纽元/美元，涨幅分别为26%与17%。反弹首要原因是：获益于商场危险偏好心情与我国经济的回暖，产品钱银呈现了微弱的反弹。我国是澳大利亚最大的买卖同伴，在澳大利亚铁矿石、煤炭和农产品等大宗产品的收购中占有主导地位，而我国工业现已反弹，是当时全球经济复苏的最大引擎之一。新西兰亦是如此。
张望后续走势，澳元与纽元的升幅恐将放缓。澳洲联储与新西兰联储并不期望看到钱银持续大幅增值。澳洲联储主席洛威指出，钱银方针委员会将持续考虑进一步的钱银办法怎么支撑经济复苏。一起，中澳关系紧张恐影响经贸，涉及澳元汇率。新西兰联储称，正准备额定的钱银方针东西一揽子方案，并许诺未来会就方针东西和运用的时刻进行清晰的交流。澳纽钱银方针分解也值得重视，新西兰联储钱银方针更为宽松，称正在考虑负利率，而且在量化宽松方面愈加急进。两国央行利率和购债速度差异都支撑澳元兑纽元走高。
欧系钱银：欧元英镑瑞郎走势分解
曩昔6个月中，欧系钱银涨幅次于产品钱银。欧元、英镑、瑞郎兑美元涨幅分别为11%、10%、8%。反弹首要原因是美联储向需求美元的外国银行供给了巨量流动性，为欧系钱银的上涨供给了根底。
后续走势方面，与上述澳纽央行期望镇压汇率增值不同的是，欧洲央行在汇率问题上的表态温文，对近期欧元增值体现出的忧虑有限，显现欧洲央行采纳本质举动的或许性并不大。决策者赞同不对欧元增值采纳举动，判别增值根本契合经济根本面，忧虑宣布任何与美国打“汇率战”的暗示。因而，欧元仍有上升空间。比照显着的是，瑞士央行行长表明央行需求运用强有力的钱银商场干涉办法缓解瑞郎的过高估值压力来维护瑞士经济。英镑方面，未来三个月英镑兑美元的对冲本钱升至5月以来的最高水平。假设危险财物遭受严重兜销，再加上糟糕的英国脱欧效果，英镑的不确定性更大，有大幅跌落的或许性，走势也将与其他欧系钱银呈现显着分解。
日元：政治不确定性推进日元走强
曩昔6个月中，日元/美元录得4%涨幅。总结近期日元走高的原因，首要有两个方面：一方面，在美联储新一轮方针选择降临前，美元指数再度面对下行压力外汇期权买卖；另一方面，在日本自民党选出新党首后，越来越多出资者押注菅义伟或许提早举办大选，以保证尔后能有比较安稳的任期，来防止政府持续更迭，这添加了日本短期政治远景的不确定性，影响了避险需求，日元因而录得一波上涨。
关于日元的后续走势，在安倍晋三辞任辅弼后，日本央行在方针举动上或许会变得愈加保存，而且将不急于介入汇率商场，或许推进日元汇价进一步走强。日元或许会由于安倍晋三辞去职务所带来的“政治不确定性”而面对压力。日本央行的钱银方针和日本政府的债券购买方案是曩昔五、六年间日本方针的重要柱石，关于任何一位辅弼继任者而言，政府影响方面能否做得更多将是一个重要问题，财政方针和税务方针将会遭到商场的高度重视。
全体外汇商场的买卖量和后续走势
与第一季度的活跃度比较，第二季度外汇商场的成交量大幅下降。期货与期权成交金额为1020亿美元。零利率、居家工作以及整个商场去杠杆化的影响一起按捺了经济活动。此外，第二季度钱银整体动摇适当小，但期权买卖员好像在忧虑未来动摇率的远景。到2020年6月底，许多钱银期权的隐含动摇率比新冠流行前高出约三分之一。
外汇商场参与者后续或许需重视：1、新冠疫情的差异：新冠疫情在一些国家好像现已衰退，而其他国家的新增病例持续上升。假如一些国家堕入第二轮疫情被封禁，而另一些国家没有，这会对外汇商场产生影响。2、钱银方针和财政方针呈现分解的或许性：在首要钱银对中，各国第二季度的财政和钱银方针十分类似。假如还有空间，大多数央即将利率降至零，并扩展财物负债表。财政方针还添加了公共开支和赤字，以抵消交际阻隔的影响。跟着各国经济复苏、疫情操控程度的不同，各国财政和钱银方针或许开端呈现分解，形成该国钱银兑美元的汇率走势分解。
外汇期权买卖的四种战略
跟着许多买卖者、投资者将注意力转向11月美国大选危险，对推举成果有争议或推迟发布的危险进行对冲的本钱越来越高。美股动摇率指数显现这个事情危险的对冲本钱创下最高纪录。外汇商场或许是对冲美国大选不确定性的最佳场所，由于相关于其它财物类别，外汇商场的动摇率看起来更廉价些。
外汇期权的首要长处包含高灵活性、足够的流动性与动摇性。未来几个月商场充溢不确定性。买卖者能够使用正确的外汇期权战略捉住这些时机，一起操控危险。与即期外汇头寸不同的是，外汇期权战略是多维度的，答应咱们使用当时的期权商场定价来表达合适咱们观念和危险承受能力的战略。
1、脱欧紧张局势，英镑受阻：英镑/美元熊市价差期权
脱欧紧张局势已导致英镑成为进入9月后，到现在体现最差的欧系钱银，估计英镑短期面对的压力将持续添加，因投资者直到最近才开端真实考虑英国退欧无协议危险的实际影响。而美元更大或许将跟着11月美国大选的打开而相对安稳，乃至短期内呈现必定程度的上涨。综上，主张买入10月16日前到期的，行权价为1.2800、1.2700的英镑熊市价差期权组合。
