股价高位下挫% 0财年黄金股有哪些净亏3亿！高途业务转型何时有起色？
本年2月的教育一级商场融资中，取得融资的公司多是“新面孔”，2020年曾被本钱喜爱的教培组织已不见“身影”。高途现有资金能否支撑公司完结事务转型待考
“双减方针”出台后，教育类上市公司“成果”怎么？
3月8日，中概股高途集团(GOTU.N)发表未经审计的2021年第四季度和2021财年成绩。依据财报，2021年第四季度，公司现金收入为10.07亿元(人民币，下同)，其间在线K12学科教导服务奉献7.72亿元，两者同比降幅均在七成左右。以致于，公司净收入、在线K12学科教导服务收入为12.74亿元、11.25亿元，同比下滑均超四成。方针带来的冲击，仍未散失。
第四季度，该公司虽较上年同期扭亏为盈，但全年来看，仍录得净亏本31.03亿元，亏本金额超出上年17亿元。也就是说，两年间，该公司已累亏约45亿元。累亏金额约是2018年、2019年盈余总和的18.3倍。
回溯过往，作为头部K12在线教育公司，高途集团的继续“失血”既与方针有关，或也与2020年疫情迸发后，在线教育大热、很多本钱涌入、“张狂”营销获客有关。而“双减方针”后，公司向工作教育和数字产品等方向追求转型，但何时才见成效存在不确定性。
值得注意的是，到2021年12月末，高途集团现金及现金等价物和短期出资算计为35.03亿元，较上年底削减41.84亿元。且揭露材料显现，本年2月份，教育一级商场融资中，取得融资的公司多是“新面孔”，2020年曾被本钱喜爱的教培组织已不见“身影”。现有资金能否支撑公司完结事务转型也待考。
到美东进入3月8日，该公司股价收盘于1.57美元/股，较前一交易日上扬9.03%，但较2021年4月末创下的35.3美元/股高点，暴挫近88%，总市值仅4亿美元。
彼时失算的战略？
揭露材料显现，高途集团原名“跟谁学”，于2019年6月在美国纽交所挂牌上市，是一家科技驱动的教育公司和在线大班教导服务商。作为在线教育公司，“双减方针”出台前，高途集团的事务中心首要是为小学和中学生供给在线K12课程，一起为中专和成人学生供给外语、专业和爱好课程。
2018年、2019年，高途集团录得净收入3.97亿元、21.15亿元，这其间K12课程事务就奉献了2.91亿元、17.07亿元，收入比品味为73.2%和80.7%。2020年疫情来袭，线下教育训练工作遭受重创，而在线教育却迎来迸发式添加，很多本钱涌入赛道。
据IT桔子数据，2020年国内K12细分赛道的总融资额超越460亿元，远高出工作教育的融资额。其间，头部K12在线教育组织作业帮、猿教导，以及高途均取得金额不等的大笔融资。足够的“弹药”令头部K12在线组织纷繁敞开“营销战”，夸夸其谈广告遍及地铁、公交和电梯，并且还冠名抢手络综艺节目、请名人代言。
数据来看，2020年，高途集团净收入大增至71.25亿元，其间在线K12学科教导服务就奉献62.37亿元，收入占比升至87.5%。一起，该公司营销费用业攀升至58.16亿元，占净收入的份额超多半。
值得重视的是，2020年，该公司净亏本也高达13.93亿元，亏本金额约是2018年、2019年盈余总和2.46亿元的5.7倍。
净亏31.03亿元
依据财报，2021年第四季度，高途集团录得现金收入10.07亿元，环比大增233.7%，但同比仍下滑68.0%；其间，在线K12学科教导服务奉献7.72亿元，环比添加288.1%，同比大降73.6%。比较而言，包含工作教育、数字产品等归纳教导服务奉献现金收入2.35亿元，同比微增5.1%。
第四季度，该公司录得净收入12.74亿元，同比降幅为42.4%；其间，在线K12学科教导、归纳教导服务品味奉献11.25亿元、1.49亿元，同比降幅为43.0%、36.8%。可见，“双减方针”对公司影响仍未散失。
此次财报未能发表付费课程注册人数，但从三季报中不难看出，该目标受方针冲击之大。2021年第三季度，该目标由上年同期的125.6万，降至8.6万；其间，在线K12付费课程注册人数也仅是上年同期114.7万的“零头”，为4.6万，两目标同比降幅均超九成。短进入，付费课程注册人数恐不能快速上升。
数据来看，第四季度最大“亮点”是盈余目标改进，其间净赢利、净赢利(Non-GAAP)均同比扭亏为盈，录得为2.86亿元、3.24亿元。毛利率也较第三季度大幅上升，为69.7%，但同比仍有2.4个百分点的落差。
全年来看，2021财年，高途集团录得净收入65.62亿元，同比下滑7.9%；其间，在线K12学科教导、归纳教导服务品味奉献60.0亿元、5.61亿元，同比降幅3.8%和36.8%。净收入下降首要原因是，受方针影响，中止K9学科教导服务。
值得注意的是，受遣散费及“双减方针”影响，该公司毛利及毛利率均有所下降，毛利率由上年的75.3%，降至63.5%，下降近12个百分点。总运营费用较上年71.17亿元，升至73.45亿元。其间，研制、一般及行政费用为12.53亿元、7.20亿元，同比大增70.6%、27.1%。
再加上长时间财物减值、财物处置丢失为0.96亿元、1.46亿元，反映到赢利端，高途2021财年净亏31.04亿元、Non-GAAP净亏27.58亿元，较上年亏本进一步拉大17.11亿元、16.04亿元。每ADS的根本和摊薄净亏为12.11元，非美国通用会计准则下该目标净亏10.77元。“失血”较大。
账上资金削减
事实上，在三季报中，高途集团已表明，2021年底中止K9服务；2022年2月前中止向高中生供给学科相关的教导服务。公司转型方向是专业教育、工作教育和数字产品。
招商证券世界研报以为，高途集团活跃出资成人教育，首要会集在考研、考公、工作考试、海外留学、成人英语及商学院等6个范畴；公司也在研制一些数码产品如词典笔、大学生备考使用等。不过，例如考研、考公等成人教育的旺季通常在下半年，故2022年上半年的事务转型成效将有限。
需注意的是，到2021年12月末，公司预付费用和其他活动财物为2.50亿元，较上年的7.23亿元，下滑65.4%。现金及现金等价物为7.29亿元，受限现金为1.68亿元，短期出资为27.74亿元。若除掉受限现金，现金及现金等价物和短期出资算计为35.03亿元，较2020年底的76.86亿元，削减41.84亿元。资金状况，不容乐观。
2021财年，该公司经营性现金净流出41.86亿元，而上年为净流入6.03亿元。若2022年第一季度，经营性现金继续大幅流出，高途集团现金活动或承压加大。而公司手中“存粮”又能否支撑完结事务转型？
此外，依据华泰证券教育和人力资源工作周报，本年2月份，教育一级商场的十几起融资中，取得融资的公司有素质教育组织Clesson、Scaler Academy、儿童早教组织爱多纷、教育归纳服务组织学说科技、语言学习组织EWA、高等教育组织筑学教育等。K12组织中只要执象科技，取得战略出资。此前遭到本钱喜爱的K12范畴头部教培组织已不见身影。
