金融界炒股大赛(002297博云新材)

募资金额大幅缩水背面是资金参加定增越发慎重。一方面，越来越多一年期定增项目许诺兜底，保底收益水涨船高，上调至11%-13%；另一方面，资金方会要求绑定上市公司大股东，由大股东认购部分份额，以一同承当危险给商场传递决心。

募资金额大缩水

数据显现，按发行日期核算，本年以来上市公司共施行定增188起。从数据上来看，单个项目募资金额“吃不饱”现象杰出。据我国证券报记者核算，188起定增中有63起实践募资额低于预期征集金额，占比约为1/3。

分类型看愈加直观，其间定价发行定增项目共100个，募资缩水项目为13个，占比为13%；竞价发行项目体现惨白，本年以来竞价发行定增共88起，募资金额低于预期的项目高达50个，占比挨近60%。

竞价发行以发行日首日为定价基准日，取得证监会核准后，通过商场询价来确认发行价格；定价发行价格一般是在董事会抉择公告日前20个交易日均价基础上打九折。

“再融资新规后，3年期锁价定增根本绝迹，仅有少部分存量项目，现在大部分定价发行项目是发行股份购买财物，标的方取得上市公司股份后确定3年，和定增是两码事。竞价发行的定增主要是1年期定增，其项目发行状况更能代表当时商场募资状况。”有剖析人士告知我国证券报记者。

定增缩水状况愈演愈烈。依据记者核算，以定价发行日来核算，本年1月、2月竞价定增项目募满数量分别为8个和6个，尚高于未募满项目数量(5个和6个)。但从3月份开端，未征集满的竞价定增项目数量继续攀升，现已继续6个月高于募满项目数量。如8月份共发行9个竞价定增项目，只要华灿光电1个项目募满，募资金额也仅有1.78亿；8月份，5个竞价定增项目也仅有1个项目募满。

这种状况也引发上市公司自主下调募资金额，如中潜股份9月29日公告称调整定增计划，拟将募资总额上限由4.9亿元下调至2.62亿元，相应缩减对菲律宾潜水配备展销中心建设项目的出资。

资金参加定增越发慎重

“再融资新规、减持新规和资管新规，从套利空间、退出周期和资金来历方面层层设限，大幅紧缩一级半商场。”深市一家上市公司董秘向记者抱怨。他地点的公司原估计发行一个近12亿的定增项目，但终究征集金额还不到预期的一半。

上市公司定增募资金额大幅缩水的原因主要有三个：一是近两年参加定增的定增基金成绩体现一般，遍及没有跑赢自动办理型股票型基金，出资者认购定增基金的热心大幅下降；二是减持新规出台后，定增产品限售期大幅延伸，产品期限向Pe靠得更近，可是收益弹性远不如Pe基金，一些长线资金更倾向于Pe基金；三是A股震动布景下，权益类出资都在萎靡。

金额大幅缩水背面是资金参加定增越发慎重。一位券商剖析人士告知记者，现在越来越多1年期定增项目与资金方签定抽屉协议，许诺给对方保底收益，且收益率还在攀升。“资金越难募，公司给保底收益就越高。现在民营企业前端给的固定收益在11%-13%，曾经只要8%-12%，后端股价上涨后的分红给到50%、60%也不少见。”

即使有保底许诺，资金方也不是很定心。“现在上市公司‘爆雷’让人惶惶不安，也有签了抽屉协议后无法兑付最终闹上法庭的事例。所以即使签了抽屉协议，有限资金也会追逐安全边沿较高的项目，比方财物负债率不高、有可处置财物等。”

但也有业内人士对固收保底的定增项目表明忧虑。新富本钱研究中心剖析人士告知记者，公司曩昔触摸过许多此类保底项目，但最终都没做，原因是大部分兜底发行的项目都是正常发不出去的项目。“这种项目要么便是股价太高，要么便是募投项目质量欠好，出资仍是要遵照出资的实质。”

“做定增保底分红的项目还不如去做股票质押项目，然后拿一部分利息来买个股看涨期权，这样既可以以相同的收益拿到大幅打折的股票，在流动性上也更好，避开了限售期对择时的束缚。”该人士表明。

绑定大股东

另一个显着的改变是越来越多资金方要求绑定上市公司大股东，要求大股东认购部分份额。“这样上市公司会更有动力把项目做好。大股东或许相关方不参加，即使前端有15%的保底收益咱们也不干。”深圳一家私募组织相关人士直接告知记者。

据记者核算，本年施行的88起竞价发行的定增中，有16起控股股东参加认购。除一同以现金和财物一同认购外，其他15起为纯现金认购。从认购份额来看，有7起认购份额超越募资总额的40%，数量占比将近一半。

新富本钱研究中心以为，大股东或其相关方参加份额进步，主要有三方面原因；一是定增难发后，大股东和相关方为促进定增顺利完成而参加其间；二是大股东参加也是在给商场传递决心；三是目前商场通过调整后，估值关于资金方来说，吸引力增强了。

但从商场体现来看，控股股东参加的定增并未有显着优势。依据记者核算，有控股股东参加的16起竞价定增，最近收盘价较定增发行价均匀涨跌幅为-21.72%；而无控股股东参加的72起定增，该数值为-18.69%。

“咱们在出资上更重视价值发掘和价值发现，重视挑选职业发展前景宽广、生长确认性强的项目，有无大股东参加对咱们来说影响不大。”也有剖析人士告知记者。

(文章来历：我国证券报)