陕鼓动力(金融阶猎头)

这是公司2017年成绩下滑以来的大溃散。能够预见的是，因旗下缺少爆款产品，商誉减值压力较大，公司2018年全年的成绩将会愈加丑陋。

原国企布景的华录百纳，错过了影视剧和综艺职业的多轮风口，近年几无代表著作，上一年以来《深夜食堂》《秦时丽人明月心》等影视著作口碑崩塌，《国片大首映》《小镇故事》等综艺节目被指不接地气，才导致了现在的局势。

别的，公司近年应收账款高企，2017年末高达25亿元，远超经营收入。以至于公司不得不一再向合作伙伴提申述讼，追讨欠款。

这些，都成为美的少东家何剑峰入主华录百纳之后的新应战。

成绩垮塌，20亿商誉压顶

华录百纳(300291.SZ)也曾发明过归于自己的光辉。

2002年创建，2011年以影视及生意事务上市，随后经过并购拓宽为影视、综艺、体育、营销四大事务。

2016年，华录百纳到达自己的成绩巅峰：经营收入25.75亿元，净赢利3.63亿元。

彼时，在A股影视板块中，公司的体量仅次于万达电影(002739.SZ)、我国影视、华策影视和华谊兄弟(300027.SZ)。并且，假如剔除以院线事务为主的万达和中影(600977.SH)，华录百纳能排进前三。

那几年，华录百纳推出了《汉武大帝》、《媳妇的夸姣年代》、《双面胶》、新版《红楼梦》等口碑不错的著作。

不过，华录百纳的问题也一向比较耐久和杰出：公司高层多来自控股股东华录集团，缺少影视职业的管理人才。

2017年，因综艺节目赢利不合格，华录百纳成绩大幅下滑；到了2018年前三季度，公司缺少爆款著作，首要成绩来源于过往著作的海外及二轮发行，直接堕入巨亏。

2017年-2018年前三季度，公司的首要著作为：电视剧《深夜食堂》、《秦时丽人明月心》，综艺《跨界歌王》。

别的，就华录百纳现在的著作储藏及播出组织来看，四季度盈余的可能性较小，公司2018年的成绩可能会更糟。

2014年，公司收买广东蓝色火焰文化传媒有限公司100%股权，构成商誉高达20亿元。2017年公司成绩下滑的其间一个原因，正是由于计提商誉减值。2018年上半年，该子公司亏本8629万元，估计全年会再度引发公司商誉大幅减值。

值得一提的是，公司2016年定增募资21.72亿元，拟投向旗下的四大事务方向。两年来，公司砸下10个亿，没能做出得到商场认可的著作。在公司成绩下滑至亏本后，公司放慢了对新项目的出资速度——2018年上半年，剩余的十多亿募资资金，仅投入使用了534万元。

账上现金流较为足够的华录百纳，2018年拿出1.61亿元，买房！

应收账款远超经营收入

影视职业收款难，早就不是什么隐秘了。

可是，华录百纳的应收账款，仍是令斑马消费吓了一跳。

2017年末，公司应收账款25.41亿元，当年应收账款和经营收入的比率为113.03%。

当年，同职业竞争对手应收账款和经营收入的比率分别为：华策影视(300133.SZ)76.73%，华谊兄弟42.19%，光线传媒(300251.SZ)18.45%。

到了2018年，华录百纳总算坐不住了，把这些从前的合作方一一告上法庭。

华录百纳2018年半年报显现，公司提申述讼16起，全部都是讨要合同款、违约金、维权费等，涉案金额总计1.38亿元，被告名单包含乐视体育、印纪传媒(300251.SZ)、万科等。

以诉讼来追讨回款的作用看来不错。截止到2018年9月底，公司应收账款16.35亿元，较2017年末大幅削减。

不过，华录百纳因回款提申述讼的一起，也被合作伙伴申述。

2018年上半年，公司分别被东方文娱、乐动乐听、恒美广告申述，追讨1.06亿元。

2017年末，华录百纳应付账款2.38亿元。并且，超越一年的应付账款，还能够归到某些详细的项目上。

比如说，2010年播出的新版《红楼梦》，2015年播出的《年月如金》、《铁在烧》，2016年播出的《卧虎》，直到2017年年末，依然有单笔几百上千万的欠款需求交给联合摄制单位。