中国基金论坛(三角轮胎)

一场病，动辄几万、乃至几十万的药费，普通百姓底子无力承当。天价药，要了许多患者的命，也催生了《我不是药神》这样感人至深的影视作品。

最近，一则大音讯让药品的价格受到了剧烈冲击，这便是“带量收购”。

医药职业的“重磅炸弹”来了！

以往的药品收购投标，只需投标价格，没有投标数量，这就导致了企业中标之后还得派医药代表去医院做医师的作业，确保药品出售使命可以完结。

而“带量收购”则不同了，它是投标的时分就许诺药品销量，确保在8-15个月之内用完。

这次的“药品带量收购”，国家在北京、天津、上海、重庆和沈阳、大连、厦门、广州、深圳、成都、西安这11个城市(4大直辖市+7大重要城市)进行试点，俗称“4+7”收购。

说白了，便是国家出头搞药品的大规划团购，一口气买下这些试点城市全年用药量的一大部分。

12月6日正午，这次“4+7”团购的成果出炉：带量收购目录中的31种药品，最终中标的有25种。拟中选的药品，价格均匀降幅为52%，最高降幅高达96%！

比方，乙肝用药霸主，正大天晴公司出产的恩替卡韦，降价超越95%；肺癌靶向药，阿斯利康公司出产的吉非替尼，降价75%。

暴降中的医药股

药价降了，医药股也闻风暴降。12月6日当天，复星医药、华东医药等跌幅均超越8%。

12月6日和7日，中信医药指数累计跌落6.8%，医药职业主题基金净值累计跌落均匀值为5.26%。

短短两天之内，A股医药板块市值蒸腾超越2300亿元。

此外，港股的我国生物制药、国药控股、石药集团等大市值医药股也呈现暴降。

最狠的当属乐普医疗，12月6日下午1点开盘，乐普医疗股价瞬间大跌10%，直接砸向跌停板。

乐普医疗“闪崩”，是由于公司参加竞标的两个产品氯吡格雷和阿托伐他汀均未当选。

为了安慰出资者心情，乐普医疗紧急召开出资者电话会议。券商、公募、私募、外资、稳妥等800多家组织1400多人在线参会。

如此巨大的情势，不可谓不奢华。但是不开会还好，开了会之后跑路的组织更多了。

12月7日、10日，乐普医疗继续跌停之旅。3个交易日3个跌停，也是惨的没谁了。

真是一场“黑色幽默”，乐普医疗原本想给组织出资者服下一颗“定心丸”，谁成想到组织们却跑的比兔子还快。

什么是仿制药？

现在，我国的医药职业与汽车职业有些相似，都是“大而不强”。世界上最尖端的医药公司，如强生、诺华、礼来、葛兰素史克、辉瑞、阿斯利康、拜耳等，被欧美国家包办，我国几乎没有任何一家药企能与之混为一谈。

为何我国制药企业不能跟欧美这些巨子比较？由于人家是“原研药”，咱们的是“仿制药”。

原研药，便是药企自己第一个研制出来的，有知识产权的药品。比方，美国辉瑞公司闻名的医治男性某些问题的万艾可(俗称“伟哥”)，便是原研药。而我国的“国产伟哥”，广州白云山医药的“金戈”便是仿制药。

原研药在上市之前，要经过严厉的动物试验，以及人体临床一期、二期、三期试验。但三期试验下来，通关还没完毕。只需在四期临床扩大试验证明药效安全可靠之后，才干推向商场。

绵长的时刻本钱，是原研药价格贵重的重要原因。

正由于研制周期太长，所以原研药有数年的技能专利维护期，在维护期内可以独占整个商场。只需在专利维护期到期之后，其他药厂才可以出产仿制药。

由于出产原研药需求投入巨额的资金，且研制周期很长，所以原研药的价格都十分贵重，而仿制药由于省去了昂扬的资金本钱及时刻本钱，价格就要低的多的多。

在电影《我不是药神》里边，患者服用医治慢粒白血病的原研药每个月需求几万元，而从印度代购的仿制药，每个月只需几百元。

令人担忧的仿制药

直接上一组数据：

依据我国医药工业信息中心的计算，现在我国4000多家制药企业中，90%以上是仿制药的出产企业；18.9万个药品批文中，95%是仿制药。

再看商场规划，2016年我国仿制药商场规划约为9167亿元；到2020年，估计规划将超越1.4万亿。

这便是我国医药职业的现状：科技含量较低的仿制药在我国医药工业中起着主导性效果。

但是便是连仿制药，我国药企能做好的都是少量。

最近几年，国家在搞仿制药共同性点评的作业。所谓“共同性”，便是仿制药需依照与原研药品质量和效果共同的准则，分期分批进行质量共同性点评，以便在质量上过关。

现在，现已继续两年多的289个种类仿制药的共同性点评作业现已进入倒计时，离12月31日这一截止日屈指可数，但全体完结状况却令人堪忧。

到12月2日，仅有19个种类顺畅经过共同性点评，完结率还不到一成。

如此低的完结率，还能叫医药职业吗？许多人都说，这简直是化工职业！

经过共同性点评的药品，国家会更多收购，没有经过的药品，商场前景就堪忧了。

现在，各地现已展开举动，对未经过共同性点评的药品作出约束：

9月，上海市药监局规则，对国家根本药物目录中的口服制剂未经过共同性点评的，不予再注册。对国家根本药物中口服固体制剂不符合要求的药品予以筛选。

11月，江苏对9个未经过共同性点评的药品暂停收购。

大部分药品没有经过共同性点评，他们头上的达摩克利斯之剑就一向悬着，这对医药职业来说，是一场继续进行中的系统性危险。

医药股出资逻辑生变

许多人说，国内就没有能做创新药的企业。这话尽管过于肯定，但也反映了国内药企的现状。

国家的“共同性点评”也好，“带量收购”也罢，是期望药企可以在进步质量的一起，能把价格降下来，这个初衷是好的。

也有一种观念以为，“长时间来看，带量收购的形式会严峻揉捏仿制药的赢利率，因而药企会有大的动力研制新药。”

但现实状况却是无比杂乱的，研制新药的技能壁垒要比做仿制药高的太多，欧美的医药巨子走的是“高赢利-高研制投入-原研药上市-再拿高赢利”的正向循环，咱们的仿制药企业有的尽管赢利很高，但受制于科研水平缓人才缺少，决议了原研药之路很可能是“心有余而技缺乏”。

(数据由西南证券收拾)

但凡事没有肯定，在药企大洗牌的布景下，哪家的原研药可以锋芒毕露，未来成为职业巨子不只概率增强，速度也将大大加速，股价由此会大幅走强。

而那些种类单一的、小规划的药企，要么股价长时间跌落，要么便是被吞并重组。

从出资的视点来说，许多人视医药职业为受经济周期影响最小的职业，以为医药股可以穿越牛熊，这种逻辑恐怕要变了。

“共同性点评”+“带量收购”之后，医药股的出资逻辑将会跟科技股趋于共同，谁的科技含量高、研制才能，谁就会锋芒毕露。

那些出售费用远大于研制出资的“医药化工厂”，将会纷繁现出原形，被出资者完全扔掉。