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世界铜期货上市带动了商场热心，保税区库存呈现显着上升，而商场的买盘反应到境外后，世界商场达观心情大幅上升。

后续铜根本面依然存在较大不确定性。英国脱欧难以达成协议，美国影响方针难以经过。而12月初美国新总统拜登重申不会撤销关税，美国也快速经过了要挟我国在美上市公司的法案，世界局势不确定性较高。

11月底沪铜大涨创新高至57980后，12月从高位回落至5日均线57000邻近震动，沪铜成交持仓继续下降，商场逐步进入张望态势中。短期因为中美、欧洲等世界局势不明朗等要素影响，沪铜进入调整，考虑到国内冬天冷季到来，预期或许回踩5万-55000邻近支撑，至1月年前备货期沪铜或许再度强势。沪铜上方压力58000，下方支撑55000。

一、 行情回忆

中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。2020年4月底至5月初沪铜站上下行通道下轨，短期继续反弹。国庆节后沪铜继续上涨，12月初再度大涨创出2013年以来新高至57980，中期铜价依然偏强。

2020年11月初美国大选完毕，拜登成功中选，商场预期拜登新上台后或许急于快速推出新的影响方针拉升支撑率，外盘遭到影响大幅走强。国内方面，在世界铜期货上市后，很多资金买入保税铜现货，保税区库存大幅上升，而国内铜库存显着下降，保税铜的买盘进一步影响了商场心情，铜价继续上行。

11月底沪铜大涨创新高至57980后，12月从高位回落至5日均线57000邻近震动，沪铜成交持仓继续下降，商场逐步进入张望态势中。短期因为中美、欧洲等世界局势不明朗等要素影响，沪铜进入调整，考虑到国内冬天冷季到来，预期或许回踩5万-55000邻近支撑，至1月年前备货期沪铜或许再度强势。沪铜上方压力58000，下方支撑55000。

二、影响要素剖析

1、冷季国内现货端需求依然缺乏

遭到疫情影响，国内2020年3-6月精炼铜产值继续上升，7月国内精炼铜产值小幅下降(首要因为国内冷季检修和进口大幅进步导致)后8-10月再度上升，1-10月精炼铜产值累计同比上升大幅扩展至6.1%，国内铜供应富余。

国内房地产相关数据2020年3月开端呈现显着好转，尔后4-10月国内房地产相关数据继续好转。遭到国内资金面宽松的支撑，1-10月国内房地产开发出资、房地产出售和新开工面积均较1-3月降幅显着缩窄，其间1-10月房地产出售已相等于上一年水平，而房地产开发出资完结额同比添加6.3%。房地产职业的继续景气对有色金属根本面构成支撑。

2020年5月官方和财新制造业PMI同步回暖站上50的临界点，对商场决心构成较大带动效果，尔后制造业PMI数据继续强势。刚刚发布的11月官方制造业PMI继续上升至52.1，，财新制造业PMI大幅上升至54.9，我国制造业数据仍在继续走强，对商场决心构成较大提振。

2020年4月开端国内轿车产销量根本康复正常，7-8月国内轿车产值小幅下降，但同比继续上升。依据从前经历，7-8月是轿车传统冷季，9月轿车产值较8月大幅上升，较上一年同比上升13.8%，10月继续走强，1-10月国内轿车累计产值同比降幅现已缩窄至4.6%，轿车职业走强支撑有色金属需求。

国内冷季影响，沪铜库存2020年9月创下新高并显着高于上一年同期水平。进入10月之后，伦沪铜库存均从高位继续下降，尤其是上期所铜库存10月下旬和11月大幅下降，现已降至14年以来新低，不过国内保税区库存上升，国内现货需求小幅好转。12月初沪铜库存开端从底部小幅上升，后续或许面对冷季。

2020年4月以来，国内锻炼和铜加工企业复工率超高，现货端继续呈现300以上的大幅升水，现货商场好转。9-11月铜价动摇较小，国内铜现货继续的坚持小幅升水状况，12月初，跟着铜价大涨，铜现货升水小幅扩展，且动摇增大，现货端存在必定支撑。

2、国内经济数据继续好转

统计局：我国10月社会消费品零售总额同比 4.3%，预期5%，前值3.3%。我国10月规划以上工业添加值同比 6.9%，预期6.7%，前值6.9%。1-10月份，全国固定资产出资同比添加1.8%，增速比1-9月份进步1.0个百分点。我国1-10月房地产开发出资同比添加6.3%，1-9月为增5.6%。

10月全国乡镇查询失业率为5.3%。我国10月规划以上工业企业赢利同比 28.2%，前值 10.1%。

11月份，我国11月官方制造业PMI 52.1，预期51.5，前值51.4。我国11月财新制造业PMI 54.9，预期53.5，前值53.6，再创10年新高。

国内疫情得到操控，国家首要作业方向现已从疫情操控转为经济发展。在宽松的货币方针和活跃的财政方针支撑下，国内经济数据继续达观。前三季度国内生产累积转为添加，10月我国经济数据进一步添加，尤其是房地产职业继续高添加。

从工业面上看，世界铜期货上市带动了商场热心，保税区库存呈现显着上升，而商场的买盘反应到境外后，世界商场达观心情大幅上升。但目前国内铜供需根本安稳，考虑到冬天需求或许有所下降，国内铜消费后续或许不及预期。

3、世界政治局势不明朗，重视疫苗音讯

因为北半球进入冬天，近期世界疫情第二波顶峰开端来袭，美国和欧洲首要国家新增确诊近期继续昂首并创出新高，法国、英国和西班牙等欧洲国家疫情局势非常严峻。遭到美国大选影响，11月美国单日新增确诊继续在10万人以上，并创出单日新增超越20万的峰值，而欧洲首要国家法国、西班牙等国均无法从头开端封闭。而巴西、智利和哥伦比亚等发展我国家近期疫情好转，南美矿石产出开端上升。

美国11月ADP作业人数添加30.7万人，预估为添加43万人，前值为添加36.5万人。跟着动乱的一年挨近结尾，这进一步显示出经济活动放缓的痕迹。美国11月Markit制造业PMI终值前值 56.7；预期 56.7；发布 56.7。

欧元区11月制造业PMI终值 53.8，预期 53.6，初值 53.6。欧元区10月份生产者价格指数同比-2.0%；预期-2.3%。英国11月制造业PMI录得55.6，创35个月以来的新高。

2020年7月份欧洲经济数据较好，但因为疫情从头昂首，8月和9月的经济数据比较7月大都下降，且略低于预期。近期欧洲疫情再度迸发，西班牙、法国和英国均已宣告再次进入紧急状况，欧洲经济很或许遭到较大影响。而美国经济和作业略有康复后，近期总统大选投票导致疫情超大规划迸发，欧美疫情严峻。12月初英国脱欧面对窘境，而美国新的影响方案迟迟无法构成抉择，未来11-12月欧美经济状况存在较大不确定性。

后续铜根本面依然存在较大不确定性。一方面，美国总统大选完毕拜登中选，但拜登或许需要到1月中旬才会正式履职。而12月初拜登重申不会撤销关税，美国也快速经过了要挟我国在美上市公司的法案，世界局势不确定性较高。另一方面，南美铜矿石供应8月开端反弹，但供应端依然存在停工等不确定性事情。后续有色金属后续根本面存在较大不确定性，沪铜12月或许快速冲高后回落。

三、 后市展望

国内疫情得到操控，国家首要作业方向现已从疫情操控转为经济发展。在宽松的货币方针和活跃的财政方针支撑下，国内经济数据继续达观。前三季度国内生产累积转为添加，10月我国经济数据进一步添加，尤其是房地产职业继续高添加。

从工业面上看，世界铜期货上市带动了商场热心，保税区库存呈现显着上升，而商场的买盘反应到境外后，世界商场达观心情大幅上升。但目前国内铜供需根本安稳，考虑到冬天需求或许有所下降，国内铜消费后续或许不及预期。

2020年7月份欧洲经济数据较好，但因为疫情从头昂首，8月和9月的经济数据比较7月大都下降，且略低于预期。近期欧洲疫情再度迸发，西班牙、法国和英国均已宣告再次进入紧急状况，欧洲经济很或许遭到较大影响。而美国经济和作业略有康复后，近期总统大选投票导致疫情超大规划迸发，欧美疫情严峻。12月初英国脱欧面对窘境，而美国新的影响方案迟迟无法构成抉择，未来11-12月欧美经济状况存在较大不确定性。

后续铜根本面依然存在较大不确定性。一方面，美国总统大选完毕拜登中选，但拜登或许需要到1月中旬才会正式履职。而12月初拜登重申不会撤销关税，美国也快速经过了要挟我国在美上市公司的法案，世界局势不确定性较高。另一方面，南美铜矿石供应8月开端反弹，但供应端依然存在停工等不确定性事情。后续有色金属后续根本面存在较大不确定性，沪铜12月或许快速冲高后回落。

2020年11月初美国大选完毕，拜登成功中选，商场预期拜登新上台后或许急于快速推出新的影响方针拉升支撑率，外盘遭到影响大幅走强。国内方面，在世界铜期货上市后，很多资金买入保税铜现货，保税区库存大幅上升，而国内铜库存显着下降，保税铜的买盘进一步影响了商场心情，铜价继续上行。

11月底沪铜大涨创新高至57980后，12月从高位回落至5日均线57000邻近震动，沪铜成交持仓继续下降，商场逐步进入张望态势中。短期因为中美、欧洲等世界局势不明朗等要素影响，沪铜进入调整，考虑到国内冬天冷季到来，预期或许回踩5万-55000邻近支撑，至1月年前备货期沪铜或许再度强势。沪铜上方压力58000，下方支撑55000。