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“一代鞋王”百丽欲重返港交所。

近来，百丽时髦集团(以下简称“百丽时髦”)正式向港交所递送招股说明书，拟主板挂牌上市，美银和摩根士丹利担任联席保荐人。

招股书显现，到2020年2月29日、2021年2月28日止年度，以及到2021年11月30日止9个月，百丽时髦的收入分别为201.14亿元、217.37亿元和176.27亿元；净利润分别为16.65亿元、26.16亿元和22.97亿元。

百丽时髦曾于2007年成功登陆港交所，但因多年成绩欠安被高瓴本钱私有化。近几年，百丽时髦极力寻求改变，续写新的本钱故事。

值得注意的是，依据招股书，百丽时髦本次IPO所征集资金，将用于进一步开展品牌及产品组合，以及出资技能行动和加快事务等方面的数字化转型，还有一部分资金将用于归还短期银行借款。

针对重启IPO等相关事宜，3月21日，年代周报记者联络百丽世界相关负责人，到发稿前没有回复。

脱节“鞋王”标签

1981年，百丽时髦在香港建立，前身为“丽华鞋业”；90年代，百丽时髦将事务重心搬运内地商场，规划不断扩大，至2006年末，成为以零售额计我国最大的女鞋零售商；一年后，百丽时髦在高瓴本钱操盘下以“百丽世界”成功登陆港交所，风景无限。

但好景不长，2013年前后，遭受电商冲击的百丽时髦，优势位置逐步被分裂，鞋类事务持续销量下滑；2017年7月，百丽宣告在港交所退市，创始人邓耀与时任CEO的盛百椒(现任董事长)套现百亿元。其时，百丽市值已从巅峰时的1港元跌至531亿港元。

私有化两年后，2019年10月，百丽将旗下控股运动品牌滔搏(06110.HK)分拆上市。近些年，运动品牌事务上行，滔搏先行得以先行上市。彼时，滔搏上市全球发行约9.3亿股，定价8.5港元/股，算计融资约76.22亿港元。

到2022年3月22日午间休盘，滔搏为6.21港元/股。

回忆百丽40年开展进程，曾多次阅历回身。2009年，百丽时髦创立电商途径“淘秀”，随之2011年，又重金投入建立鞋类B2C途径“优购”，企图以自建电商途径的方法对立第三方电商途径，但均未取得成效。

“在面对电商冲击的时期，顾客远离百货商场这一出售途径，电商的贱价、以及部分假货冲击，使百丽时髦受到影响，商业形式发生变化。”我国电子商务工作经理人、数字化领域专家袁帅承受年代周报记者表明。

电商转型失利后，百丽时髦测验寻觅“第二曲线”，以多元化扩宽品牌鸿沟。

多年间，百丽连续收买小众时装品牌“Initial”、轻奢女鞋品牌“73hours”以及高跟鞋品牌“7or9”等，并拿下Champion等世界品牌分销权。上一年12月6日，百丽还完成对新式本乡瑜伽服品牌MAIA ACTIVE近亿元的战略出资，该品牌主打贴合亚洲人身型规划瑜伽和其他运动服饰的新式消费品牌。

百丽时髦必定程度上完成了多品类、多品牌的掩盖，极力脱节“鞋王”标签。招股书显现，到现在，百丽时髦现已具有20个多元布局的自有品牌及协作品牌，掩盖女鞋、男鞋和童鞋以及服裝、包袋和配饰等品类，由13个自有品牌及7个协作品牌组成。

3月21日，和君咨询合伙人王承志趣年代周报记者表明，消费类企业的多品牌策略是惯用打法，多品牌可以满意不同消费集体的需求。“但最中心的难点是横向经历的仿制和供应链的协同办理，能不能会集赋能。”王承志点评道。

虽然事务多元，但鞋类事务依旧是百丽的重要成绩来历，占有全体收入较大份额。到2021年11月30日止9个月，百丽时髦鞋履事务收入为152.63亿元，占总收入的86.6%；服装类收入则为23.64亿元，占总收入的13.4%。

据弗若斯特沙利文的材料，以2020年零售额计，百丽时髦以11.2%的商场份额位居我国时髦鞋履商场榜首。

存货压力加大

现在，百丽时髦线上线下途径收益仍然悬殊。

招股书显现，到2021年11月30日，百丽时髦线下营销途径收入为131.22亿元；线上营销途径收入为 45.05亿元，运营收入占比分别为74.4%、25.6%。

其间，线下营销途径收入多源于直营门店，线上途径主要为天猫、唯品会以及京东、抖音等途径。数据显现，百丽在我国共有9153家直营门店，遍及30个省份的 337个城市以及香港和澳门，为我国最大的直营时髦鞋服零售络。

线下零售途径持续投入，牵涉的本钱必不可少。

到2021年11月30日，百丽时髦租借相关开支为24.1亿元，占相应期间线下出售收入的18.4%。“整体而言，联营及租借开支在咱们的运营开支所占的份额巨大，租借相关开支占线下出售收入百分比的变化将持续影响咱们的运营成绩。”百丽时髦在招股书中坦言。

基于此，百丽时髦测验优化出售络。在招股书中，百丽时髦主打调“订、补、迭”货品办理形式及DTC(直接面向顾客)零售形式，方案经过全国线下门店、线上电商和交际媒体途径相结合打造全途径零售络。

王承志以为，“例如安踏，也是依托DTC形式来完成集团的一部分添加的。从推广上，该形式是否能成为百丽时髦的‘良药’，关键在于是否可以深度洞悉顾客。”

与此同时，百丽时髦还存在存货压力。到2020年2月29日及2021年2月28日，百丽时髦的存货分别为37.46亿元、36.68亿元，最新到2021年11月30日，存货添加至46.71亿元，均匀存货周转天数为188.1天。

好像百丽所言，IPO征集资金将用于归还短期银行借款。现在，到最终实践可行日期，百丽时髦有约37.96亿港元的短期银行贷款，将有或许寻求其他外部债款融资。

负债亦有必定承压。到2020年2月29日、2021年2月28日止年度，及到2021年11月30日止九个月其净活动负债分别为2.98亿元、25.97亿元、13.86亿元。到2021年2月底，百丽时髦资产负债率为85.78%。