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航空职业：供需环比改进，世界线客座率提高

陈述关键

事情描绘

我国国航、南边航空、东方航空发布2016年4月运营数据：总周转量同比增速别离为8.9%、9.4%和9.0%，其间客运周转量同比别离上升9.8%、8.4%和13.4%；投入运力方面，国航、南航、东航4月可用吨公里别离同比上升8.4%、10.0%和10.2%；总载运率方面，国航、南航、东航别离同比改变+0.3pct、-0.4pct和-0.8pct至69.6%、70.1%和71.0%。

事情谈论

国内客运：运力扩张有限。2016年4月，三大航国内航线客运周转量方面，国航、南航、东航国内航线客运周转量同比别离改变7.8%、1.3%和5.4%；投进运力方面，国航、南航、东航国内航线可用座公里同比别离改变7.9%、2.1%和4.6%；客座率方面，国航、南航、东航国内航线4月同比别离改变-0.1pct、-0.7pct和+0.7pct至82.7%、81.3%和83.4%。运力上，国航运力增速显着高于东航和南航，部分由于国航上一年上半年运力增速相对较低，较低的基数发生部分扩大效果。比较3月，南航和东航可用座公里环比有所下降，国航可用座公里环比小幅添加0.3%。客座率上，国航和南航同比小幅下降，东航体现最好，同比小幅上涨，但总体上三大航客座率水平距离不大且都好于3月水平。

世界客运：需求上升，供需联系有所改进。2016年4月，世界航线客运周转量同比增幅走势如下：国航、南航、东航世界航线客运周转量同比别离添加14.5%、33.1%和33.2%；投进运力方面，国航、南航、东航世界航线可用座公里同比别离添加15.2%、32.1%和33.9%；客座率方面，国航、南航、东航4月同比别离改变-0.5pct、+0.6pct和-0.4pct至76.6%、83.0%和80.0%。4月，部分获益月底的“五一”出行需求，三大航世界客运周转量持续坚持高速添加，国航、东航同比添加均在30%以上。运力增速上，东航和南航的运力增速最高，国航运力增速较低。运力高增速主要因上一年下半年的运力快速提高所造成的，比较3月，国航和南航世界运力略有下降。从客座率上看，4月世界线供需在同环比都好于3月。归纳考虑运力和客座率，世界线的景气程度维持在高位，供需联系显着好于3月。

引荐春秋航空和吉利航空。归纳考虑汇率、催化剂、估值等要素，咱们引荐1)获益于迪斯尼和机票深度结合的春秋航空；2)两场客流增量弹性最大的吉利航空。