股权分置限售股(股票权证)

据当地媒体报道，郑州市发放的第一期5000万消费券估计拉动消费1.87亿元，乘数效应到达13倍。零售、餐饮职业的消费买卖笔数靠前。据不彻底统计，现在已有包含郑州在内的40多个区域推出消费券方针，规划从数百万元到上亿元不等。

4月8日，易方达消费精选股票基金发行再现“一日售罄”。拟任基金司理萧楠现在还办理易方达旗下消费职业股票、大健康混合、现代服务业混合等基金的基金司理。从这些基金的职业装备来看，食物饮料等大消费职业均为要点出资方向。

现在食物饮料职业已有多家公司发布一季度预增公告：双塔食物(002481)主营植物蛋白，预增50%-90%；金字火腿(002515)主营肉制品，预增41%-73%；克明面业(002661)主营挂面产品，预增40%-80%；三全食物(002216)7日晚间宣告预添加520%-550%，8日股价涨停。

双塔食物(002481)豌豆蛋白衍生强附加值人造肉蓝海中的革新和引领

代替蛋白是大势所趋，人造肉职业清晰开展方向

城市化进程导致了农耕畜牧的萎缩，经济开展加快蛋白摄入需求总量添加，叠加动物疫情延伸和环保安排压力，肉类代替品商场规划将迎来高速开展。“人造肉”是一个大概念，是现有四类代替蛋白的总称，植物肉因为全体本钱低、安全性强、易消化且对动物福利和环境副效果小，现已在发达国家很多运用，未来或将是人造肉概念中开展最快的细分范畴。

豌豆蛋白是植物性人造肉最首要的原材料，未来人造肉产品的多样性关于豌豆中提取蛋白的技能水平提出了更高要求。双塔食物一直深耕在豌豆蛋白范畴，关于豌豆原材料的储藏、豌豆蛋白提取的研制，都堆集了丰厚的经历。

双塔食物因粉丝事务堆集齐备豌豆蛋白出产技能，招引全球目光

豌豆蛋白是粉丝加工过程中的附属品，双塔食物是国内最大的粉丝出产企业，一直严厉把控产品质量，传统粉丝事务稳健开展。随同营收的上升和新途径的拓宽，市占率有望进步。公司在职业界最早成立了龙口粉丝研究所，具有粉丝职业仅有“国家认可实验室”。公司经过抢先的技能将豌豆精深加工作为打破口，产出豌豆蛋白、膳食纤维等多种产品。2018年，豌豆食用蛋白营收5.1亿元，同比添加70.62%，营收规划初次超越粉丝，占营收比重到达21.32%，成为公司的首要赢利来历，是公司的重要战略储藏。世界人造肉龙头BeyondMeat与双塔食物的沟通必定了公司在世界豌豆蛋白职业的位置，认可了公司豌豆蛋白的质量及全球抢先的技能。

科研投入成果“1+10”循环经济形式，途径协同助力下流拓宽

公司大力出资科技研制，在职业界创始推行“1+10”出产形式，带动企业完成由单一的粉丝出产加工，到全工业化链条的改变。2019年5月，双塔食物10万吨豌豆精深加工项目正式开工建造，蛋白纯度将到达88%以上，并细分功能性蛋白品种，别离为不同范畴，供应不同功能、特征的蛋白产品，满意不同客户的商场需求，完成前史性打破。

2019年，公司经过深度研制测验推出了豌豆蛋白素肉月饼，初次试水了人造肉范畴，跟着研制的持续投入，咱们估计双塔在人造肉范畴将会有更大的打破，延伸了工业链条的一起凭仗途径的协同，能够打开多品类人造肉的探究，为公司未来的开展供应微弱可持续的赢利添加点。

盈余猜测：估计公司2019-2021年完成营收24.02/28.46/38.25亿元，同比添加0.95%/18.48%/34.4%，完成净赢利2.16/3.92/6.84亿元，同比添加135.55%/81.19%/74.45%，EPS别离为0.17/0.32/0.55元。初次掩盖，给予公司2020年35倍估值，方针价格11.2元，给予公司“买入”评级。

食物安全危险；原材料价格动摇危险；蛋白出售不及预期

金字火腿(002515)调度肉、传统肉、植物肉三箭齐发进口肉奉献赢利弹性

建立三级火箭的开展战略，思路清晰透彻，初见成效。18年公司事务从头回归到肉制品的轨迹上来，经过办理层人员调整，公司清晰了三级火箭的开展战略：1、快速开展火腿及特征肉制品，作为公司的根底事务，不断进步品牌溢价才能；2、大力开展进口品牌肉及调度肉制品，作为公司新增事务；3、持续培养肉类工业互联和植物肉事务，作为公司未来事务。1H19公司的火腿职业收入占比由同期的44.9%进步至84.7%，归母净赢利较同期添加582.8%；1Q20净赢利估计同比添加41%-73%，调整效果初见成效。

添加亮点：调度肉制品+传统肉制品+植物肉三箭齐发，一起拓途径、发力线上、进步品牌影响力，事务亟待放量，进口猪价差奉献赢利弹性。1、调度肉制品职业空间宽广，1Q20公司试水较为成功。跟着家庭消费观念的改变与中心厨房的鼓起，调度肉制品职业进入新的开展关键，未来空间宽广。1Q20公司试销仔排猪肉等产品，出售达观，后续将持续推出新品与途径开发，调度肉制品放量在即。2、传统肉制品产品线持续晋级与丰厚，发力线上，打造工业互联品牌。公司以传统火腿为根底，不断推出腊肠、酱肉、腊肉、腊肠、淡咸肉、休闲类肉制品等，丰厚产品线结构；一起发力线上，现在各类协作电商客户达160家，将持续优化与平台电商、社交电商、直播电商、内容电商、生鲜电商的深化协作。3、首先进入植物肉蓝海，培养商场，具有先发优势。2019年10月“金字植物肉饼”在淘宝旗舰店上架，现在共上架3款与植物肉相关产品。公司将持续开发，主攻混合肉，未来会丰厚植物肉丸、植物肉狮子头、植物腊肠等产品，一起开发商场途径，加强宣扬与推行，将成为未来新的添加点。4、布局进口猪肉，享用猪价差盈余，添加赢利弹性。18年10月公司悉数运用进口猪肉质料，产品本钱大幅下降，毛利水平改进明显。公司具有6万吨冷库，凭借与欧美等全球各地猪肉供应厂商的协作，进口国外优质猪肉，质料供应较为足够。

盈余猜测与出资主张。公司聚集肉制品主业，发力调度肉制品、特征肉制品等，现在公司处于品牌影响力进步，办理与根本面较以往大幅改进，近几年将进入成绩快速开展期。咱们估计公司20-21年营收别离为7.7、12.8亿元，归母净赢利别离为1.8、2.8亿元，EPS别离为0.18、0.29元，对应的PE别离为34、21X。考虑调度肉制品职业和人造肉职业未来三年的复合增速超越40%，公司将享用职业盈余，一起公司的根本面较以往有大幅改进，成绩添加开端进入加快阶段，估计净赢利增速快于可比公司，可享用必定的估值溢价，咱们给予20年PE50倍，对应的方针价为9.0元，对应市值为89亿元，初次掩盖给予“引荐”评级。

买卖冲突，猪肉收买价格动摇较大，新品出售不及预期，途径开辟速度放缓，财物减值丢失，食物安全问题等。

克明面业(002661)疫情影响挂面需求中长时间战略稳步推动

克明面业：国内高端挂面龙头品牌。克明是国内涵高端挂面范畴的龙头品牌，2009-19年年均收入和净赢利复合增速别离到达20.6%和20.3%，坚持相对稳健的添加水平。公司收入端的稳健添加首要来自于挂面产品销量添加的奉献，2011-18年公司挂面产品销量从19.15万吨添加到49.15万吨，年均复合增速到达14.4%。

短期催化剂：疫情影响生活方式，短期挂面产品需求扩展。近期公司发布了2020年一季度成绩预告，估计2020Q1净赢利同比高增40%-80%。首要得益于：1）挂面需求加快：受新冠肺炎疫情的影响，居民的生活方式在短期内发生了较为明显的改变，挂面为代表的根本米面类产品的需求在短期内得到了扩展。春节后公司订单缺口明显，截止到3月8日未完成的订单到达6.5万吨，约占现有60万吨/年的产能的10%以上。现在公司出产配送逐渐康复，截止到3月初单日产能现已康复到2160吨，前期的订单缺口有望得到满意。2）在挂面短期需求扩展的布景下，公司自动进行出售费用及货折方针的缩短。

中长时间亮点：降本增效、扩展品类。1）进步面粉自给率，强化竞赛优势：公司的面粉原材料在18年之前以外购为主，面粉自给比率缺乏25%，而以金沙河为代表的竞赛对手均有较为完善的面粉布局，面粉供应的缺失就会形成克明在出产本钱端的比较下风。2018年开端，公司开端自建面粉厂的战略，面粉自给率的进步有望在粮食贮存和出产等环节改进本钱下风，依照预算，面粉彻底自给之后，每吨出产本钱有望下降160元/吨，出产本钱有望下降4%-5%。2）活跃扩展品类，引导挂面职业消费晋级：活跃布局高性价比产品并不意味着公司抛弃高端挂面产品的抢先位置，公司在原材料的晋级/运用场景和消费人群细化两个方向持续引导挂面产品结构晋级。一起公司经过收买五谷道场+开辟湿面事务，活跃扩展品类。

估值与评级：咱们估计2019-21年公司完成净赢利2.07/2.85/3.38亿，同比添加11.6%/37.6%/18.5%，对应EPS别离为0.63/0.87/1.03元。选用相对估值法，到3月18日克明的收盘价对应2020-21年的PE别离为16/14倍，低于可比公司的平均水平，初次掩盖给予“买入”评级。

本钱大幅上涨；食物安全问题。

三全食物(002216)一季度净利预增超5倍

三全食物称，疫情防控期间在家就餐频次进步，水饺面点等作为家庭备餐的效果凸显，速冻食物需求量上升。从终端来看，部分区域部分终端门店速冻水饺和面点等产品呈现了紧缺状况，经销商及商超节前库存消化较快，途径库存低于前史同期，公司订单量较上年同期有必定添加。

宅家抗疫无形中带动了食物企业成绩的添加。4月7日晚间，三全食物交出了一份亮眼的成绩预告：一季度净赢利为2.49亿元至2.61亿元，同比添加520%至550%。关于成绩预增，三全食物称，经过产品结构调整，途径质量改进，赢利率得到较好康复。

作为速冻职业首家上市公司，三全食物首要从事速冻汤圆、速冻水饺、速冻粽子、速冻面点以及常温便利食物的出产和出售。而在疫情防控期间，这些产品也都成为很多家庭的必备食物。

三全食物此前在回复出资者发问时表明，考虑到今年春节前置等要素，公司节前就库存及出售提早进行了安排，较前史同期添加了库存预备，现在商场需求较同期上升，公司及途径库存可满意近期及元宵节商场需求。

在速冻零售事务方面，三全食物称，疫情防控期间在家就餐频次进步，水饺面点等作为家庭备餐的效果凸显，速冻食物需求量上升。从终端来看，部分区域部分终端门店速冻水饺和面点等产品呈现了紧缺状况，经销商及商超节前库存消化较快，途径库存低于前史同期，公司订单量较上年同期有必定添加。

"此次一季度成绩预告连续了2019年公司成绩向好的开展态势，成绩添加也在预期傍边。"三全食物相关负责人7日告知上证报记者，疫情防控虽给食物职业带来了短期促进效果，但从长时间来看，运营方面的晋级、产品结构调整以及途径优化，将为公司成绩添加供应可持续性。

据介绍，上一年，三全食物传统零售商场经过优化产品结构、活跃拓宽出售途径、加大内部安排功率等战略，完成运营效益明显进步。一起，餐饮事务商场经过持续加大产品研制、扩展出产规划、深耕途径，成绩坚持了稳定添加。

公告显现，公司估计2019年完成经营收入约59.92亿元，同比添加8.16%；归属于上市公司股东的净赢利约2.11亿元，同比添加106.69%。

值得注意的是，上一年11月，三全食物发布公告称，拟以1.35亿元的买卖对价将孙公司郑州全生农牧科技有限公司100%股权转让给四川新期望六和农牧有限公司。此次一季度成绩预告显现，陈述期内，公司非经常性损益对净赢利的影响金额估计为1.02亿元，其间首要为郑州全生农牧科技有限公司股权转让的相关收益。