2020年6月4日周四券商评级可大胆加仓抢信用卡取消滞纳金筹9股

良品铺子(603719)：以高端破局以功率取胜

千亿商场，群雄逐鹿。休闲食物满意的是精力需求，“有钱+有闲”推进职业开展进入新阶段。当下终端零售规划(欧睿口径)挨近4000亿元，风味零食(SavourySnacks)规划近1430亿元，集聚国内首要品牌商，是最具本乡特征、增速最快、竞赛最为剧烈的食物范畴细分赛道。

零食为“表”、零售为“本”。(1)产地零星、加工简略决议职业存在轻财物方法运作的前提条件；考虑产品单价偏低、品类较多、出产壁垒较低，企业倾向以品牌商或许途径商的方法切入商场。(2)看过往，途径变迁造就年代品类龙头；看未来，途径加速交融，工业商家迈入品牌竞赛的阶段。

以高端化凸显品牌价值的差异化。(1)从片面方面看，良品铺子发家于线下连锁实体途径，成功于对产品质量的高标准和严要求，“高端化”契合公司一以贯之的价值取向。(2)从客观方面看，良品提出高端零食战略，与大众化战略遥遥相对，其更大的战略意义在于完成品牌价值的差异化。

以信息化系统推进全途径数据互通，以数字化运营进步运营功率。(1)公司存货周转率优于其他快消连锁业态，一起也优于采纳相同方法的竞赛对手。(2)全途径运营方法统筹公司收入规划与盈余才能，以GMROI维度进行跨品类横向比较以进一步体现出公司高效的运营才能。

门店稳健运营支撑高质量的全国化扩张。(1)“开大店，关小店”的门店转型战略是服务于良品铺子阶段性战略导向下的详细战术履行，门店面积的扩大为未来品类的拓宽、单店总收入规划的进步打开了物理空间。公司将环绕多端触达的全途径无线连接、高效的库存办理、优质的交互体会来进步运营功率。(2)归纳考虑良品铺子在湖北/武汉区域的门店密度、单店坪效以及在全国其他省市尚存很多的空白区域，跟着公司“商圈店转型”

布局战略逐渐被加盟商承受，门店拓宽行将提速，公司全国化进程提速。

盈余猜测、估值与评级：归纳考虑公司线上/线下事务布局规划，猜测公司2020/21/22年营收为88.36/112.32/135.49亿元；2020/21/22年净利润为4.06/4.92/5.92亿元；对应EPS为1.01/1.23/1.48元，当时股价对应2020/21/22年PE为76/63/52倍，初次掩盖给予“买入”评级。

疫情推迟需求康复，食物安全危险，门店扩张不及预期。

龙蟒佰利(002601)：氯化法产能进步技能护城河优势加强

事情：考虑到龙蟒佰利与德国钛康在钛粉白范畴所具有的技能和办理优势，为完成优势互补，进一步促进两边在钛白粉范畴的技能和办理水平的进步，两边正式签定了《技能协作合同》，两边同意在智能型自动操控系统、出产优化、出产安排的改善、新产品及产品质量、环境保护问题、出产成本的降低一级范畴进行协作，逐渐将公司在焦作的第一条氯化法钛白粉出产线产能由6万吨/年进步到10万吨/年。

点评：公司氯化法产能继续进步。公司现有焦作一期氯化法产能6万吨，二期20万吨，云南新立6万吨。二期氯化法20万吨产能于2019年投产，产值逐渐逐月进步，负荷不断进步。云南新立氯化法钛白粉出产线3月复工，运转杰出。2020年经过技能协作将逐渐将焦作一期6万吨产能扩产至10万吨，现在在6改8进行中。估计全年焦作一期氯化法产值将超越7万吨。焦作技改完成后新立同样会进行6改10扩产，公司氯化法产能进一步进步，商场份额不断进步竞赛力不断加强。

确保大型欢腾氯化法技能不分散。钛康公司供给钛白出产技能以及咨询服务，具有并把握氯化法钛白粉出产线的设计、建造、操作和后期等相关技能及服务，是除钛白粉企业外把握并出售大型欢腾氯化法技能的最首要技能服务咨询公司。两边协作签定合同期限为5年，具有排他性，合同期内不得向我国大陆境内除公司以外的任何第三方以任何直接或直接方法搬运氯化钛白技能或参与氯化钛白项目，确保大型欢腾氯化法技能不分散，进一步稳固氯化法护城河。

公司于4月发布定增公告，新建20万吨氯化法钛白粉产能，氯化法钛白粉的此次构成的技能独占，加之较高的资金建造要求、龙头规划效应，会构成三股力气震慑新入玩家，确保公司国内氯化法龙头位置不断加强。

盈余猜测：咱们坚持公司盈余猜测，估计公司2020-2022年的经营收入为144.25、186.46、230.65亿元，归母净利润分别为26.62、34.64、43.51亿元，对应PE分别为12X、9X、7X，坚持“买入”评级。

疫情导致国内及海外需求不及预期；环保、安全出产危险。

中航高科(600862)初次掩盖：新材料成绩快速增加大飞机牵引未来下流需求

出资关键:

地工事务剥离，航空新材料事务盈余坚持高速增加：2019年公司全年航空新材料事务完成经营收入20.07亿元(+26.97%)，机床事务完成营收1.08亿元(-39.15%)，地产职业经营收入2.95亿元(-67.04%)。在地工事务剥离后，公司战略定位明晰，未来将聚集于公司航空新材料事务的开展，估计公司相关事务的盈余增速有望在2020年继续坚持高速增加态势。

国产军机、商用飞机需求增速加速，航空复材商场景气量高。碳纤维复材作为高强度低分量的新式复合材料在航天航空范畴使用广泛，获益于以J-20、Z-20、Y-20等为代表的新机型逐渐量产，以及C919的预期订单拉动，咱们以为未来3-5我国航天航空商场中的碳纤维复合材料商场将处于高速成长期，下流需求大幅上升。

公司龙头优势显着，业界技能抢先。公司现在为碳纤维预浸料龙头企业，营收规划远高于同行其他企业。公司实践操控人为我国航空工业集团公司，多年来积累了航空新材料范畴的先进技能经历，在新材料及相关制品范畴具有较高的技能水平和质量水平。公司在原材料技能和工业规划上处于国内抢先水平，其复合材料设计技能和工程化才能在国内具有较强的竞赛力，在高性能树脂及预浸料技能、树脂基复合材料制作技能、先进无损检测技能等方面均处于国内优势位置。

盈余猜测与出资主张：公司2019年新增净利润首要来源于出售江苏致豪股权(2.32亿元)与航空新材料事务扩张(+36.63%)所造成的，2020年房地工事务退出导致公司净利润猜测金额大幅下滑，但航空新材料事务对公司成绩奉献继续进步，相关事务净利润上升至3.5亿元(+21.95%)左右。公司2020-2022年估计经营收入分别为26.14/34.73/44.71亿元，EPS分别为0.24/0.33/0.42，P/E分别为50.5/36.3/28.0。初次掩盖给予“增持”评级。

危险要素：研制进展不如预期，军工商场需求动摇，公司客户集中度较高。

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