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蒙草生态:2017年成绩继续大幅增加

事情:

公司发布2017年度成绩预告,估计2017年度完成归母净利润7.97-8.99亿元,上年同期为3.39亿元,同比增加135%-165%。

点评:

活跃拓展PPP生态项目,全年成绩继续大幅增加:

获益于国家对生态文明建造大力支撑,公司活跃拓展园林PPP形式,各项目建造运营施行顺畅,成绩继续高速增加:2017年上半年、前三季度别离完成归母净利3.97、7.18亿元,同比增加223.42%、198.71%。2017年全年,公司与多个地方政府新签重大项目订单353.04亿元,为2016年全年新签订单42.54亿元的8.3倍,其间PPP项目占比挨近100%。一起公司还签署了规划高达411.50亿的结构协议,为未来订单继续高速落地供给有力支撑。

土地沙化办理空间宽广,职业龙头护城河明显:依据十三五生态环保规划,内蒙古区域沙化土地需办理面积达6135万亩,职业空间宽广。因为特定的地舆位置和自然环境,内蒙古可谓京津冀的重要生态屏障。公司依托地舆优势接受多为内蒙当地土壤沙化办理项目,预期万亿级的生态修正商场将使公司未来成绩继续获益。而且其顶尖的生态办理技术水平和成熟的生态修正形式在业界几无竞争对手,公司未来高生长有保证。

联合树立PPP工业基金,助力PPP形式:

依据公司2017年12月13日发表公告,公司拟联合内蒙古东汇健康工业有限责任公司、内蒙古和信汇通出资办理有限公司树立阿拉善盟中野碧芳出资中心工业基金,将与公司在生态修正范畴展开协作,便于公司树立PPP协作长效机制,充分发挥产融结合优势,为公司生态修正PPP工程项目供给资金支撑,规划暂定2.2亿元,其间公司作为劣后出资1亿元。

拟发行境外债券,拓展公司融资途径:

公司董事会于1月29日审议通过了《关于拟发行境外债券的方案》,赞同公司在我国境外发行不超越2亿美元债券,详细期限3年。本次发行境外债券,将进一步改进公司债务结构、拓展融资途径,保证公司接受PPP项目的顺畅落地及施行。

财政猜测与估值:估计公司2017~2019年归母净利由10.07/15.25/21.61亿元下调至8.53/12.71/18.01亿元,同比增加151.5%/49.0%/41.7%,对应EPS为0.53/0.79/1.12元。当时股价对应2017~2019年PE为23.7/15.9/11.2倍,保持“强烈推荐”评级。