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闻泰科技:行将起航

事情:6月10日,公司于6月5日取得证监会并购重组委有条件经过公司并购安世半导体的相关事宜,而且于6月10日对相关事项进行回复。

并购借款规划可控,运营资金盈余掩盖才能充分。本次并购债款算计107.92亿元,其间境内51.6亿元,境外56.32亿元。境内借款本息额算计2019年5.38亿元,2020年8.81亿元,境外借款本息算计2019年0.63亿元,2020年8.11亿元,而闻泰以及安世集团资金盈余算计2019年估计46.51亿元,2020年估计61.73亿元,彻底有才能掩盖并购借款本金以及利息。

安世半导体是世界级的半导体公司。闻泰本次收买的是一个完好的标的:半导体设计+晶圆制作+封装测验+集成电路设备+出售部分。2018年安世半导体市占率14%,二极管全球榜首,逻辑器材全球第二,轿车MOS管全球第二,小信号MOS管全球第三。咱们估计未来3年时刻内,公司一切产品都会做到全球榜首,而且未来5年时刻内公司各个出售额会是第二名的1.25倍,坚持一个十分安全的竞赛优势间隔。

安世半导体产品具有很强的护城河。功率器材是有必要消费品,只需涉及到电能转化的当地都需求用到功率器材。公司年出售产品1000亿颗,累计1.5万种产品,每年新增800个品种,累计2.5万个客户。德国晶圆厂具有100年的前史,产线上90%的产品契合车规级的要求。具有自己专属的集成电路设备部分ITEC,满意客制化需求的一起,产品的不良率控制在10亿分之一安世半导体并购进上市公司闻泰科技后会得到更好的开展。闻泰接手安世半导体是在安世现已在建广下面运营2年时刻的基础上,关于怎么办理现已具有60年前史的半导体公司现已有经历可循。未来咱们估计上市公司会对安世加大本钱开支,在产能利用率满载的情况下继续扩产,来完成安世半导体久远的方针。

盈余猜测与评级。在不考虑收买的情况下,咱们估计公司2019-2021年EPS为0.97、1.32、1.83元。考虑到公司收买安世半导体后,闻泰通讯和安世半导体在5G通讯,消费电子以及轿车半导体等范畴客户相关度高,协同效应显着,保持“买入”评级。