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西王食物:三喜临门,成绩高速添加,增持!

公司发布三季报预告,赢利大幅添加:公司公告,估计2017年1-9月公司完结净赢利1.85-2.05亿元,同比添加59-76%。其间7-9月完结净赢利4500-6500万元,同比添加107.4-199.6%。

玉米油事务安稳,并购保健品公司完结成绩大幅添加。2016年,公司完结收买加拿大运动养分和体重办理公司KerrInvestmentHoldingCorp.,并于2016年10月31日完结股权交割,2017年三季报公司新并入了Kerr的经营收入及赢利而且Kerr在陈述期内整合线下事务资源,激活线上事务存量,国内收入大幅度添加;一起公司玉米油板块在陈述期内持续推行品牌推行战略,最大极限发挥公司在途径、人才、服务等方面优势,保持销量稳中微增的前提下,经过妥当的定价战略完结赢利安稳添加趋势。

“齐星公司担保”事情云消雾散,市值修正预期激烈。二季度公司股价受集团公司为破产钢铁企业齐星担保事情牵连而跌落,现在看,齐星公司已进入破产清算,地方政府和我国信达财物办理公司均已出头为集团公司处理担保问题供给协助,集团公司也声明相关或有亏本不会与上市公司发生相关。更重要的是,在三季度钢价大涨布景下,集团公司(旗下特钢事务盈余大幅改观)也有才能独自处理担保公司破产事宜,因而,在盈余猜测未见下修的情况下,咱们以为公司总市值应有条件康复到原有水平。

增发过会,未来2-3年公司成绩添加逻辑明晰。逻辑1:9月,公司定向增发取得证监会审阅经过,处于等候批文阶段。一旦征集资金到位,将置换原先借款使得18年财务费用有望下降1.5亿元以上。此外,公司持有kerr的股份在17年年末和18年年末将别离添加5个百分点,上述要素将成为公司未来2年成绩添加确实定性、基础性动力。逻辑2:

更何况,公司玉米油事务开展安稳,估计赢利年均复合增速10-15%。kerr公司海外成绩成绩复合增速也在15%左右,2020年曾经上述要素推进公司成绩复合增速在30-40%之间确实定性很强。逻辑3:2020年之后,运动保健品事务已在我国将生根落地,16-19年的费用投入有望转化为很多的成绩奉献,成为公司3年后的新添加点。

出资定论:公司现在是咱们首选标的之一,主张增持!咱们估计公司17-19年全体净赢利水平别离为3.5/5.4/6.5亿元(下修2017年净赢利猜测,原猜测为3.8亿元,由于定增批文仍未拿到,定增资金关于财务费用的节约或将无法在2017年内表现,18-19年盈余猜测不变),成绩复合增速36%,考虑增发摊薄后每股收益别离为0.6/0.92/1.11元,17-18年PE别离为35/23X,保持增持评级!