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智飞生物:署理9价hpv疫苗,助力公司业绩大迸发
9价HPV疫苗获批进展超预期,可与4价HPV构成杰出互补:9价HPV疫苗4月20日收到进口注册请求,4月23日归入优先审评程序,4月28日公告取得有条件同意上市,进展大超商场预期。HPV疫苗是全球首个把癌症作为适应症列入说明书的疫苗,世界和国内已上市2价、4价和9价三种疫苗:1)国内2价HPV疫苗:由GSK出产,可防备70%以上HPV导致的宫颈癌,掩盖9-25岁女人,中标价580元;2)国内4价HPV疫苗:由默沙东出产,国内智飞生物署理推行,除了对70%以上的宫颈癌有防备维护效果外,还可防备外阴尖锐湿疣等,掩盖20-45岁女人,中标价798元;3)国内9价HPV疫苗:由默沙东出产,国内智飞生物署理推行,掩盖16-26岁女人,可对90%以上的宫颈癌有防备维护效果,为全球最热销的HPV疫苗。考虑到现在香港9价预定接种最廉价也有1300-1400港币,立马接种应该2000-3000港币,咱们估计国内中标价应该在1000元以上,终端价1200人民币以上。咱们以为9价上市将于4价构成两方面的互补:1)年龄段:现在4价HPV接种和预定的人群首要为30岁以上人群,即4价后期可首要掩盖26-45岁人群,9价掩盖16-26岁人群,对16-45岁人群构满足掩盖;2)价格体系:9价疫苗价格在1000元以上,可针对兴旺城市的高端人群;4价疫苗价格800元左右,可针对其他中端人群。咱们简略测算国内16-26岁女人应该算计有9000万人以上,依照每人3针,每针1000元,假定浸透率10%,则商场空间为9000万X10%X3针X1000元=270亿元,5%的浸透率也有135亿元。
在研种类储藏丰厚,中长期动力十足。公司自主研制的冻干Hib疫苗、15价肺炎疫苗和冻干人用狂犬疫苗(MRC-5)等产品相继取得临床批件,公司后续产品队伍储藏丰厚。一起公司具有全国最全,进展最快的结核病防治产品队伍,现在防备用疫苗和第三代EC确诊试剂均正在报出产阶段,估计2018年末或2019年头获批。结合公司的途径优势,公司成长性明显,行业龙头位置安定。
盈余猜测与出资主张:咱们估计公司2018-2020年归母净利润分别为13.3亿元、20.1亿元和25.4亿元,对应当时估值分别为49倍、32倍和26倍。公司业绩未来三年将呈迸发增加态势,高增加,轻视值,保持“买入”评级。
