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兴业证券晨会纪要-171018引荐：双十再三临，快递迎来功率与服务大考
作者：来历：兴业证券2017-10-1808:58
微观：下一年通胀怎么看
CPI展望：无近忧，有远虑。从对分项中心要素的判别动身，咱们调查了基准情形、通胀超预期情形和低通胀情形下的未来通胀走势。全体而言，本年我国通胀环境全体保持了“高PPI低CPI”的全体格式，四季度或许仍将保持。在咱们的基准假设下，本年末CPI读数保持在1.7%左右，下一年2月份将冲高到达2.8%，且回落较慢，接连三月保持在2.5%以上。超预期情形下，2月份CPI或打破3%。即便在低通胀情形下，CPI也将大概率打破2.5%。
假如再叠加一些增量扰动，下一年通胀压力或许进一步上升。值得注意的是，在咱们的基准假设下猪肉中枢下一年仍持续下行，且PPI向CPI的传导缓慢，即便如此，只在中心CPI趋势连续和食物低基数的效果下，2018年2月份CPI同比上行的压力现已较大。而当时“脱虚向实”的微观大环境下，假如蔬菜、猪肉、医疗、寓居或原油等恣意方面呈现增量扰动，下一年通胀的压力或许进一步上升。
走运：双十再三临，快递迎来功率与服务大考
快递企业双十一前夕团体涨价，进一步优化客户结构，进步产能使用功率。接近双十一，产能稀缺，经过进步重货续重费用、重货中转费等手法，能够过滤掉功率较低的大票货，十分有必要。因为整个电商快递范畴，议价才能倾向电商这一方，平常较难涨价，跟着人工、场租本钱不断上涨，需求终端价格必定份额提高，每年双十一是快递可贵的涨价窗口。
曩昔几年双十一期间板块及个股超量收益剖析。曩昔几年双十一前一个月、两周、一周，超量收益均不显着，快递企业上市后的2016年，当年的龙头圆通速递呈现了大幅超量收益。
出资战略。电商浸透率远未见顶，对快递职业空间长时刻达观。从业务量增速、单位转运本钱、投诉率等情况反映，韵达和中通的竞赛优势有望保持，在此情况下将持续保持相对较高估值。考虑电商快递产品的相对同质化和学习效应，若不呈现吞并重组，龙头快递公司市场份额的改变并不敏捷，本年增速相对落后的圆通和申通也正经过一系列改善力求康复较高增加，若下一年圆通、申通增速康复，其估值水平有望回归职业均匀。双十一是快递公司完结产能提高、为来年业务量增加做准备的时段，也是股价完结年末估值切换到来年的时刻窗口。
