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近来，声称百年传承的刀剪品牌张小泉提交了招股书，拟创业板上市。此次IPO，张小泉拟发行不逾越25%的股份，征集4.55亿元资金用于产能建造、弥补流动资金以及企业信息化建造。

在刀具界一直流传着“南有张小泉(1628年)，中有曹正兴(1840年)，北有王麻子(1651年)”的传说。不过，跟着锻炼技能的改造，这些传说中主角的命运却各不相同。张小泉被富春控股收买后，勃发“第二春”闯关IPO；5月22日，广东金辉刀剪股份有限公司成功竞得王麻子品牌所有权，连亏数年的王麻子被再次卖身；而曹正兴早在1995年就已完全停产。

尽管手握百年品牌，不过跟着锻炼技能的前进，刀具界的首要玩家现已产生改动。双立人、苏泊尔(002032.SZ)、十八子以及爱仕达(002403.SZ)等品牌的知名度与途径布局逐步逾越传统品牌。

此外，出于本钱与产能的需求，现在的刀具加工工艺与以往比较已存在较大差异。托付加工、品牌授权，声称百年传承的张小泉其实早已不是传说中的张小泉。

此“张小泉”非彼“张小泉”

张小泉股份有限公司此次上市的主体，操控权穿透后显现，其实践操控人是操控富春控股的张国标张氏宗族，但此张氏并非张小泉后人。材料显现，张国标操控的富春控股在2008年头才以1.2亿元的买卖对价获得了张小泉集团75.99%的股份。企查查信息显现，到现在杭州张小泉集团有限公司工会仍是张小泉集团的股东。自富春控股获得张小泉集团后，直至2017年张小泉集团才逐步把“张小泉”的商标所有权转让给张小泉股份有限公司。

其实，跟着锻炼工艺的前进，张小泉的刀具出产与传统工艺也存在较大差异。

从招股书发表的工艺流程来看，现在张小泉出产的产品首要经过冷锻定型，随后进行一些再处理，与传统的热锻工艺存在较大差异，张小泉在制作工艺上已完成了现代化。

不过《投资者》注意到，在淘宝张小泉官方旗舰店中，张小泉以“我国传统工艺、百年老字号，始于1628年、打造传世精品”作为宣扬标语。

材料显现，2019年张小泉共出售剪刀、刀具以及其他日子家居用品约3000万件，而当年张小泉自产的剪刀、刀具产值为1123.85万件，这意味着2019年张小泉出售产品的自产率仅在40%左右，商场上出售的一半以上的张小泉产品均由代工厂或贴牌出产。

从这个视点看，上宣扬的百年传承的张小泉，其实早已不是传说中的张小泉。

玩家已变，销量添加成难题

老品牌还在为生计苦苦挣扎之时，刀具商场的玩家早已产生了改变。双立人、苏泊尔(002032.SZ)、十八子以及爱仕达(002403.SZ)等品牌的知名度与途径布局已逐步逾越传统品牌。一起，因刀具商场技能门槛低，商场上还存在很多杂牌刀具产品。而刀具归于耐用品，更新迭代慢，每年的商场需求有限。

在充沛竞赛的刀具商场之中，尽管张小泉已在活跃开辟线上出售途径，但就发布的信息显现，张小泉的营收增速有所放缓。2018年张小泉的营收较2017年比较添加了20.23%，而2019年其营收较2018年仅添加了18.05%。在这三年间，张小泉的经营收入由3.41亿元添加到4.84亿元，在三年间添加了41.94%；同期，张小泉的出售费用由2017年的3946.42万元添加到2019年的6428.58万元，三年间添加了62.90%，其出售费用的添加率显着高于营收的添加。

营收增速放缓的一起，张小泉的存货账面价值也在逐年上涨。2017年-2019年间，张小泉的存货价值分别为6553.08万元、8151.78万元和11245.66万元，在当期流动资产中的占比由32.44%添加到37.51%。陈述期内，张小泉的存货周转次数也由3.65次/年下降到2.90次/年，下降了近2成。值得注意的是，张小泉逾越一半的存货是库存商品，且库存商品在存货中的占比呈逐年上涨的趋势。库存商品价值的上涨，必定程度上阐明张小泉正面临产大于销的窘境。

此次IPO，张小泉拟征集4.55亿元资金用于产能建造、弥补流动资金以及企业信息化建造。依据募资项目方案，募资完成后，张小泉将添加刀剪等相关产品3010万把/年的出产能力，而2019年张小泉的销量也仅在3000万把左右。张小泉拟募资建造的产能是现在销量的1倍，从张小泉的库存商品的添加状况来看，张小泉未来或许还会面临着产能过剩的难题。

跟上年代、度过危机、勃发重生的张小泉，在如今玩家很多的刀具商场中，其上市远景怎么，投资者无妨拭目而待。