济川发债(涪陵榨菜股票)

作者：胡华雄 罗曼

万万没想到，十分困难中了一只济川转债，满心等待上市那天有个20%的涨幅，正好天冷吃顿近邻老王家的麻辣香锅，成果仅在开盘后瞬间上涨6.3%即掉头向下。一见大事不妙，赶忙卖了，说来不怕见笑，此次打新可转债的收益为32块钱。说好的麻辣香锅呢？！

没有比照就没有损伤。时报君的搭档前不久中了林洋转债，上市首日两度触及熔断，他的打新收益为320元，差异之大，竟达10倍之巨。

回归正传，前期可转债上市首日遍及都有10%-30%的涨幅，但在近期商场显着回调、转债数量陡增、大股东配售部分上市立马套现等布景下，可转债呈现逐步走弱态势，到今天收盘，已有6只可转债破发。

中一签只能买1个汉堡！可转债打新收益率下降

11月29日，济川转债在上交所挂牌买卖，意料之外的是，在开盘上涨6.3%后即掉头向下，到收盘报101.75元，微涨1.75%，创下近期可转债上市首日涨幅新低，盘中一度低至101.12元。从全天体现来看，中一签可转债区间收益在11.2元~63元之间。

从以往经历来看，关于中签者来说，可转债上市首日即兜售是相对不错的挑选。信誉申购新规后已上市的7只可转债中，除了济川转债外，其他6只可转债上市首日兜售均可取得10%到40%的收益，以中一签转债1000元计，首日兜售即可取得100元以上的收益。

假如说100元以上的收益还可以抵得上一顿小酒，那么中签济川转债赚的钱就只能买一个汉堡了。

假如依照济川转债上市首日最低价卖出，收益率只需1.12%，中一签济川转债只能赚11.2元，这一收益创下了可转债信誉申购新规后的新低。

从最近可转债二级商场的体现来看，好像危险正在逐步加大，打中可转债的收益率有显着下降趋势，并且不扫除后续中签者或许面对亏本的状况。

11月21日上市的小康转债，上市首日开盘价123元熔断，然后不断下行，到今天收盘，市价已跌至100.41元/张。自9月份以来，信誉发行的可转债一共14只，已上市买卖的有7只，其间3只间隔破发仅一步之遥。Wind数据显现，到今天收盘，二级商场正在买卖的26只可转债中，已有6只可转债跌破了100元/张的发行价。

四大要素使得济川转债成新规后收益率最低的可转债其一，大股东疑似弃购可转债，导致散户取得绝大多数可转债，首日抛盘沉重。

可转债均为原股东保留了优先配售的权力，大股东作为原股东的一员，天然可藉此获配最多数量的可转债，不过从信誉申购新规后已上市的7只可转债的状况来看，济川转债控股股东并未很多认购可转债。

特别值得注意的是，在发行完成后的前十名可转债持有人名单中，未见控股股东江苏济川控股集团有限公司的身影，疑似控股股东弃购了济川转债。相较之下，其他6只可转债的控股股东均认购了很多公司发行的可转债，且均为发行后的第一大可转债持有人。

大股东未很多认购可转债的成果是很多可转债从原股东转到了散户手上，大大提升了散户的网上中签率。数据显现，济川转债的网上中签率高达0.01157125%，是金禾转债的9倍多。顶格申购济川转债后，中签概率高达11.57%。鉴于信誉申购新规下一切正常股票账户都可以顶格申购，这意味每9个申购账户中，就有一个账户可以中签济川转债。

从实践的认购配售成果来看，散户也包办了绝大多数济川转债。数据显现，济川转债大众出资者包办了80%以上的可转债实践认购额，而其他6只可转债大众出资者实践认购的金额多只需可转债发行总额的10%～20%，嘉澳转债和林洋转债的这一数值略高，也别离只需40.19%和21.34%，远低于济川转债。

这样的出售成果使得济川转债在发行后散户数量很多，而散户遍及采纳上市首日即兜售的战略，导致抛盘沉重。

其二，济川转债的正股价格持续跌落，拉低了可转债价格预期。

可转债本质上是一个一般债券和一份股票看涨期权的组合，其价格和正股的价格有较强的正相关联系，正股价格的走低必然会对可转债的价格形成压力。

济川转债上市前夕，恰遇大盘呈现调整，其正股济川药业股价持续跌落。行情数据显现，11月13日，济川药业曾达44元的月内最高价，尔后堕入调整，今天收盘价仅报36.15元，较上述最高价调整起伏挨近两成。济川转债初始转股价为41.04 元/股，济川药业正股持续跌落后，股价已低于初始转股价，可转债的转股价值大为下降，然后下降了济川转债的内涵价值。

其三，嘉澳环保控股股东公告首日即清仓可转债，冲击可转债商场体现。

嘉澳环保控股股东在上市首日违规清仓减持行为，引起了可转债商场连锁反应，减持就减持嘛，此前雨虹转债、林洋转债股东都有减持，究竟上市首日无危险套利几千万，放谁身上都抵不住这个引诱，但你一次性违规清仓减持，这就有点说不过去了。

随后嘉澳环保控股股东顺昌出资在公告中宣布致歉声明，并出具书面许诺，在减持资金到位后30日内，将超出已发行可转债债券发行总量20%以上的部分减持所得计932.91万元无偿上缴至上市公司。

致歉声明好像补偿不了什么，嘉澳转债11月28日以120.49元/张开盘后暴降17.74%，收盘价101.02元/张；今天再跌0.13%，报收100.89元/张，间隔破发仅一步之遥。

嘉澳转债的大跌极大地冲击了可转债商场人气，可转债破发数量进一步添加。

其四，可转债发行力度加大，下降了可转债的稀缺性，价格由此受到影响。

在定增受限后，可转债已成为上市公司首要再融资东西之一。

Wind数据显现，2010年到2016年期间，A股商场一共发行了50多只可转债，但今年以来已发行的可转债数量到达20只，其间施行信誉申购后已发行的可转债就到达14只，发行力度远超以往。可转债数量短期大幅添加下降了其稀缺性，这或许也是近期可转债收益率走低的一个重要要素。

更多公司还在发行可转债的路上。数据显现，年内提出发行可转债预案的公司已超越140家。越来越多的公司发行可转债意味着未来可转债的供应将大幅添加，可转债全体收益率有或许持续走低。

可转债打新还值得参加吗？

已有转债6只跌破面值，可转债是否还值得参加？因为可转债含有债券特点，只需乐意将其当作债券持有到期，仍是能取得利息和终究面值100元，收益率虽不算高，但持有到期根本不会亏钱，若是行情转好，可转债也能显示弹性。

从现在参加可转债申购的状况来看，上市首日卖出挣钱依然是大概率事情，仅仅赚多赚少问题，总好过没有。

作为兼具债性和股性的特别种类，可转债的定价机制较为杂乱，既包含利息条款、换回机制，也与转股价、正股股价及正股弹性以及未来预期等多种要素有关。

在信誉申购新规下，最近两个月出资者参加可转债申购的热心逐步高涨。从9月25日雨虹转债有用申购户数261.65万，到11月17日水晶转债发行时，现已有704万户申购。

从可转债发行预案来看，到11月29日现已取得批文及发审委现已经过的有36家，募资金额到达649.94亿元。