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近期，可转债商场又刮起炒作之风，5月12日，震安转债盘中两度临停，收盘大涨33.6%，蓝盾转债收盘也大涨27.94%。本栏以为，虽然是T+0操作，但可转债炒作的危险远大于A股商场，究竟绝大多数被炒作的可转债并没有真实的出资价值，单纯是由于部分大户使用资金优势在拉升套利。

仔细的出资者能够发现，可转债商场隔不久就会有一次会集的炒作，期间有部分可转债会呈现疯涨行情，随后，越来越多的出资者会忍不住引诱加入到可转债的炒作浪潮中，究竟可转债是一个能够T+0，并且没有太多买卖门槛的买卖种类。终究的成果往往是，可转债的炒作来得快去得也快，大资金或许赚得盆满钵满，部分跟风炒作的小散户们终究却发现没捞着什么优点，说不定还亏本严峻。

实践上，可转债投机炒作的最大问题在于与实践价值不符，安全边沿太低。假设说一直在合理估值范围内的股票，追高买入被套，出资者只需坚持坚持，就有或许终究解套乃至获利，但现在许多疯炒的可转债却并不是如此。

可转债都有理性的估值，例如震安转债，最新转股价79.87元，最新股价112.7元，依照这个数据核算，可转债的合理估值应该为112.7÷79.87×100=141元，即由于震安转债现已是深度实值可转债，所以它的债券价值能够忽略不计，转债价格便是纯股价值，故现在震安转债186.99元的买卖价格现已显着偏高。

依据震安转债的条款：“在本次发行的可转债转股期内，假设公司股票接连三十个买卖日中至少有十五个买卖日的收盘价不低于当期转股价格的130%(含130%)，或本次发行的可转债未转股余额缺乏人民币3000万元时，公司有权依照债券面值加当期应计利息的价格换回悉数或部分未转股的本次可转债。”事实上，由于震安科技的股价现已超越转股价格的130%以上，所以它现已存在了上市公司强制回购可转债的危险，假设震安科技公告，要依照强制回购价格悉数回购可转债，那么持债人就只有转股一条路能够挑选，由于转股能够实现141元的价值，而换回只能取得100元出面的价值，所以现在186.99元的买卖价格将无法存在。

假设是在老练股市，假设有人乐意出价186.99元买入震安转债，那么持债的出资者一定会进行这样的操作，一边买入震安科技股票，一边卖出震安转债，这样能够无危险取得30%左右的价差收益，而A股出资者却还在张狂炒作震安转债，不理性的特征一目了然。

所以本栏说，关于投机性很强的可转债，能够推出创设转债加以平抑，例如出资者能够预备出满足数量的股票用于持债者转股，一起预备出满足数量的现金用于应对出资者的换回，这样就能够创设出可转债，然后这样的创设可转债能够直接在二级商场上卖出，假设有出资者乐意转股或许乐意换回，就能够用这些确定的股票和现金充任对手盘，以确保转债条款的顺畅履行，一起也能让可转债买卖在合理的价格区间内。