筹码一线天选股公式(600992贵绳股份)

我国重汽(000951)

事情：

公司发布2018年年报：全年完成经营收入403.8亿元，同比增加8.2%;归母净利润9.1亿元，同比增加0.8%;扣非后归母净利润7.8亿元，同比增加2.7%。公司拟每10股分配盈余4.60元(含税)。

获益于转型晋级与质量效益，高基数下完成高增加

公司2018Q4单季度完成经营收入91.6亿元，同比增加1.3%;完成归母净利润1.7亿元，同比下滑8.3%。受煤炭运送与天然气需求上升影响，公司物流车出售占比继续上升，四季度在高基数的布景下依然完成高增加。全年来看，公司2018年经营收入完成高基数下的高增加获益于转型晋级与质量效益改进，公司营收增速远超职业均匀。

办理才能大幅进步，推进改革提效降费

公司三费逐年下降，全体净利率优于职业竞争对手，期间费用率4.4%，出售毛利率8.9%。其间出售、办理、财务费用率别离为2.6%、1.3%、0.5%，别离下降0.55pct、0.22pct、0.23pct。咱们以为，职业格式优化，排量晋级带来重卡单价、净利润进步。T系列产品占比继续进步，产品结构上移增强盈余才能。公司期间费用的继续优化将为公司业绩供给弹性。

产品结构继续上升，盈余才能有望增强

公司根据曼公司打造的T系列产品品质现已开始到达兴旺国家标准要求。咱们以为，中长期来看T系列具有将强竞争力。跟着国内法规要求的进步和消费晋级的不断强化，公司T系列产品销量占比不断进步带动公司单车均价继续高升，促进产品结构上移，公司盈余才能有望进一步增强。

盈余猜测与出资主张

估计公司2019-2021年EPS别离为1.43元、1.56元、1.71元，对应2019-2021年PE别离为13.5倍、12.3倍、11.2倍。初次掩盖，给予公司“增持”评级。

危险提示:重卡职业销量下滑，工程车销量不及预期