穿越A股解禁数据“虚影” 湖北医疗卫生股票把握减持绝缘点与安全阀

近来，限售股解禁的数据再度引起商场重视。数据显现，本周共有47只个股限售股解禁，依照12月7日收盘价核算，算计解禁市值逾800亿元。假如从本月状况来预算，解禁限售股的算计市值逾5100亿元。

笔者以为，相较于减持，解禁的规划数据包含了许多“数据虚影”——有威慑力但更像是一场压力测验。终究决议减持是否产生的要素有许多，从“触发点”来看，包含股东本身的资金需求、对上市公司不看好等等；而从“绝缘点”来看，则是本钱商场生态优化进程、上市公司的质量进步、投资者的财富取得。

首要，限售股解禁和股份减持尽管经常被混为一谈，但解禁并不等于减持。

关于解禁和减持的联系，有一个类比可以参阅：A股商场坐拥数十万亿元流转市值，可是其日常的成交额一般也仅在万亿元左右。

限售股解禁其实是规矩赋予股东出售股份的选择权，是其所有权在二级商场的变现资历。不过，测算解禁规划归于理论上的计算极值，关于判别上市公司股权供求联系的真实改变其实仅具有参阅价值，因为其包含了关于终究并未产生的减持行为的“规划假定”。

减持则是股东关于持股真实进行处置并搬运所有权的行为，同一时刻段内，减持与解禁规划或许有着较大的差异，因为减持一般较解禁有着时刻上的滞后性、规划上的不确定性。例如，在本年科创板第一批限售股解禁之际，尽管多家上市公司发表了股东减持方案，可是减持主要是创投类股东的退出，工业股东和创始人股东的持股则较为安稳。此外，从商场体现来看，科创50指数在第一批股份团体解禁后也走势平稳，甚至在9个买卖日后创出实时行情发布以来的年内最高点。

第二，真实决议A股商场股权和资金供求联系的，其实并不是可流转股权的数量，而是本钱商场大环境和上市公司微观环境的开展质量。

证监会主席易会满在2020年“5·15全国投资者维护宣传日”活动上表明，本钱商场是一个内在丰厚、机理杂乱的生态系统，做好本钱商场作业，有必要顾全大局投资者和融资者、上市和退市、再融资和减持、新股东和老股东、组织投资者和个人投资者、存量和增量等联系的动态平衡，求取最大公约数。

“动态平衡”其实现已点明晰A股商场供求联系的真理。解禁反映的是流转股供应侧或许的添加，但没有充分反映需求侧或许的添加。关于商场交投而言，新股权和新资金一直在动态匹配，并不断达到新的平衡，且新平衡的估值重心并不必定低于原平衡点。真实决议估值重心的，其上市公司的质量和开展预期。

上一年以来，本钱商场持续经过规矩完善、分类监管、方针引导进步上市公司质量。本年10月份，国务院印发《关于进一步进步上市公司质量的定见》，更是“点名”布置了证监会、央行、发改委等15个部分和各省级人民政府在合计17个方面进行协同，大略计算，至少触及40余个省部级行政单位。

上市公司质量进步的现实体现和开展预期，可以在解禁和减持之间设置“绝缘层”，然后维护商场高水平的投融资平衡。

第三，监管部分持续优化根底准则，从规矩上平滑了减持行为对商场的影响，设立了缓冲区，下降了减持引发商场非理性心情和反响的或许。

当然，因为股东本身需求等原因，合规减持是一个正常行为。因而，减持准则遭到商场各方高度重视。假如规矩过松，或许对二级商场构成扰动，影响中小投资者决心和权益；假如约束过紧，又或许下降商场流动性，影响资金入市志愿，特别是本钱构成。因而，监管部分的情绪是分阶段变革——“分类施策，分步走、稳步骤”。一方面，持续从严标准控股股东、实控人、董监高减持。例如，上市公司大股东、董监高方案经过证券买卖所会集竞价买卖减持股份，应当在初次卖出的15个买卖日前向证券买卖所陈述并预先发表减持方案，内容应当包含但不限于拟减持股份的数量、来历、减持时刻区间、方法、价格区间、减持原因。另一方面，监管部分关于创投基金、民企纾困等恰当开口子、给方针，便当资金的进入与退出途径。

笔者以为，关于A股商场而言，与其忧虑解禁股的“压力山大”，穿过不如解禁数据“虚影”，实在掌握减持的“绝缘点与安全阀”——经过规矩清晰减持行为预期、经过上市公司提质化解股东减持动力、经过投资者维护引进增量资金有力应对。