金牛策略│A股行情│金牛策略

近两个月来，A股的行情便是赚指数不挣钱，大盘股、权重股、蓝筹股的强势带动了上证指数强势上涨，中小板的体现则显得极为弱势，创业板看起来更是进入一次深度调整。从全球规模来看，A股同期的涨幅再次居于前列，俨然一副牛市形象。

自2016年伊始的熔断准则对A股构成冲击今后，各指数都跌破2015年创下的低点，绝大部分股票都在较低的方位徜徉了一段时刻。尽管说商场近期的体现和长期的低迷、沉积、调整相关，但若将股市调整所用的时刻放在整个A股前史来看，这段时刻的调整实际上还不行充分。

假如从商场成交状况来看，行情仍然有着越呈现成交量缩量、股价越会在后期走高的规则，例如沪市在2016年5月份一度呈现了成交量低迷，商场后期开端逐步上涨；在2016年国庆节之前，沪市成交量降至2016年以来的最低点，股市随后开端了至今一连串的上涨。这也能够阐明，前期成交量越是低迷，意味着股市越是在积储更多的能量，但通过必定的开释之后，这些动力也会渐渐被耗费。假如后期没有利好推进、支撑，后期压力将不断增大。

从上述状况来看，商场尤其是现已累计过高的个股、板块、指数所面临着极大的危险，而前期那些体现一般的个股好像有补涨空间，由于大部分资金会自然而然以为，大部分的资金会从前期涨幅过高的标的中流出，进入前期未有上涨的个股傍边。

但若参阅一些经济数据，或许能解释权重股走强的原因。2016年11月份制造业收购司理指数（PMI）为51.7%，比上个月上升0.5个百分点，接连4个月坐落荣枯线之上，上升至两年多以来的高点。从企业规模状况来看，大型企业PMI环比上升0.9个百分点至53.4%，发明了近4年来的新高，这是一种较高的扩张状况，接连9个月在荣枯线之上；中型企业PMI上升0.2个百分点至50.1%，从头回到了荣枯线之上；小型企业下降0.8个百分点至47.4%，现已接连两年多低于荣枯线。

大型企业PMI之所以能够持续扩张，首要仍是由于当时方针对基础设施项目的支撑。因而，相对中小型企业而言，大型企业现在更有成绩预期。假如仅就四年内（2011年12月至2016年11月）的大型企业PMI数据和沪深300指数的趋势来看，咱们能够发现在2014年年8月份股市开端发动以及之后的一段时刻内，大型企业PMI指数与沪深300指数趋势相反外，其它大部分时刻基本上坚持同步的改变。

由于中型企业和小型企业PMI数据长期坚持低迷，也会在必定程度上令商场对中小板和创业板预期缺乏。考虑到大中小型企业的PMI数据呈递减，因而主板指数、中小板指数和创业板指数的涨幅也有或许呈递减规则。因而仅以PMI数据来看，当时的股市应该没有太多的泡沫。

值得一提的是，尽管深港通于12月5日正式注册，可是以中小企业为主的深市并没有草率行事。由于，不管商场资金怎么充分，只需上市公司成绩体现不出色或成绩的增加并非来自主营业务，商场必定会堆集出很多的危险，资金的涌入必定会加大商场泡沫的不断胀大。现在，商场处于一个理性、慎重的情绪傍边，微观商场环境将对资本商场现已构成必定的支撑。

另一方面来看，权重股近期的体现暂时脱离了此前与外盘跟跌不跟涨的魔咒，这在必定程度上反映出有一股维稳的力气对股市起到支撑效果。可是，从全体经济来看，咱们还无法判别当时股市是否现已挤去泡沫，愈加无法判别商场是实在回暖，仍是暂时的反弹。