深圳市穗晶光电股份有限公司(穗晶光电官方网站)
近来，深交所官网显现，深圳市穗晶光电股份有限公司(以下简称“穗晶光电”)回复创业板IPO二轮问询，共涉及到现金分红、2020年成绩及2021年第一季度估计状况、收入、客户、存货等10个问题。
揭露材料显现，穗晶光电主营事务为LED封装事务，是一家专业从事LED器材及背光灯条模组产品的研制、出产与出售的高新技能企业。本次征集资金2.3亿元，拟出资于用于LED背光器材扩产项目、LED闪光灯及车用LED扩产项目和技能研制中心建设项目。
产品单价不断下滑 净利堕入阻滞
招股书财务数据显现，2018-2020年，穗晶光电别离完成运营收入46,215.95万元、47,420.08万元和48,474.98万元;完成归属于公司股东的净赢利3,358.76万元、5,004.19万元和5,561.35万元。2019-2020年，公司营收同比添加26.05%、22.25%，净利同比添加49.00%、11.13%。由此可见，营收和净利增速均下滑。
比较发现，国内工作龙头木林森、聚飞光电、瑞丰光电等公司营收规划远超于穗晶光电，公司市占率较低。公司主营产品分为LED背光器材和背光灯条模组两大类。2018-2020年，公司背光灯条模组毛利率为11.09%、11.46%、6.98%，此产品毛利率呈现了显着下滑。比照同行芯瑞达，同类型产品毛利率近年均高达近30%，挨近是公司的2倍。陈述期内，公司LED背光器材毛利率别离为24.34%、26.85%、25.19%，而工作龙头聚飞光电虽未发表2020年毛利率，但2019年毛利率就已高出同期公司LED背光器材产品5个百分点。
公司中心产品单价不断下滑，LED器材从2018年的均价9.76万元/KK下降到2020年的8.73万元/KK，单价下降逾10%，背光灯条模组从2018年的均价506.19万元/KK降到2020年的420.64万元/KK，单价降幅逾20%。近年来跟着市场竞赛程度越来越剧烈和竞赛层次越来越高，工作界企业数目也有所添加，价格竞赛战尤为剧烈，产品出售价格或许遭到影响，公司赢利下滑是否因毛利率不占优势，面对竞赛是否为扩展市场份额而自动压低价格？此外，近年来全球智能手机出货量下降，未来公司成绩是否会遭到下流工业规划缩小影响呢？值得注意的是，出于对市场份额的抢夺，工作各企业必然极大削减赢利，毛利率本就占下风的穗晶光电怎么继续翻开国内市场呢？
除了成绩增速下滑，公司取得政府补助与税收优惠占净赢利的份额不小。陈述期内，公司享用的税收优惠金额别离为331.77万元、494.77万元以及537.32万元，占当期公司赢利总额的份额别离为8.93%、8.94%及8.54%，占比均在10%左右。近三年享用政府补助别离为258.63万元、443.81万元、577.60万元。若未来公司没有政府补助和税收优惠方针的“保驾护航”，成绩或将大幅下滑。不由想问，若脱离外部“输血”，公司是否具有继续盈余才能？又怎么进步其抗危险才能。
研制缺少专利匮乏 中心技能职工来自竞赛对手
穗晶光电作为高新技能企业，科技含量令人置疑，到2020年12月31日，公司算计具有76项专利，其间1项发明专利、75项实用新型专利，公司发明专利与同工作上市公司比较较少。此外，公司实在研制实力存疑，公司具有研制人员共127人，可是大专及以下多达100人，占比78.74%，研制人员学历较低，这意味着公司进步研制人员归纳学历水平火烧眉毛。
查阅发现，公司2020年研制投入2,312.99万元，比上年削减11.46%，占当年运营收入的4.77%，研制投入金额及占比均有所下滑。因公司专利匮乏，是否需求不断加大研制投入以及招聘高学历人才来添加企业的科研实力呢？
京达君发现，穗晶光电具有三位中心技能人员，唐勇、张三土、陈潮。其间2名中心技能人员有一个一起特征，即张三土和陈潮深曾在竞赛对手聚飞光电任职，张三土曾任聚飞光电PE工程师，陈潮深曾在聚飞光电担任研制工程师。两位中心技能人职作业内容都与LED器材研制规划有关，那么，穗晶光电是否会存在技能“外源性”危险？因技能人员换岗频频，公司是否忧虑他们再次换岗呈现技能泄密的危险呢？
应收账款和存货居高不下 多家下流客户面对破产危机
招股书显现，陈述期各期末，穗晶光电应收账款账面价值别离为12,887.75万元、12,427.62万元和13,237.96万元，占财物总额的比重别离为29.37%、26.75%和25.28%，应收账款账面价值较高。回想在2020年，9家IPO被否的企业中兆物网络、周六福、精英数智3家均存在应收账款账面余额较大的危险。
跟着公司运营规划的扩展和客户数量的上升，应收账款余额或进一步扩展，可供公司日常工作和偿债的资金获取仍面对较大压力。公司是否存在为了冲成绩，选用赊销优惠等相关办法，然后进步出售收入来坚持账面成绩的“虚伪昌盛”呢？
陈述期内，穗晶光电的多家下流客户面对运营破产或关闭，然后导致货款无法准时交给，给穗晶光电带来必定的坏账丢失。2018-2020年，公司计提的坏账预备别离为1,157.81万元、1,196.07万元和1,161.40万元，首要因为该公司对广州市东亨电子有限公司、深圳市汉鼎光电有限公司、深圳市博川科技有限公司的应收账款回收份额较低，存在必定的坏账丢失危险。这也再一次提示公司鄙人一步选择协作客户时，需求遴选财物质量、运营状况较好的客户源，加强议价才能，防止带来丢失。众所周知，逾期金钱较多将对企业的资金流和资金周转带来损害，公司已采纳和拟采纳的缓解流动性危险的应对办法是什么？
陈述期各期末，穗晶光电存货的账面价值别离为11,478.47万元、9,101.62万元和8,785.66万元，占财物总额的份额别离为26.16%、19.59%和16.77%，存货账面价值和占比仍相对较高。比较之下，穗晶光电的存货周转速率仅为同行平均水平的一半，2018-2020年，穗晶光电的存货周转率别离为3.15次/年、2.99次/年和3.63次/年；因招股书未发表2020年同工作均值数据，能够发现，2018-2019年，可比公司均值别离为7.89次/年、6.92次/年，与穗晶光电的差异较大。此外，近年来，穗晶光电每年均存在必定的存货贬价丢失，2018年存货贬价丢失金额高达上千万元。
若公司不能坚持对存货的有用办理，较大的存货规划将会对其流动资金发生必定压力，且或许导致存货贬价预备上升，必定程度上会影响公司运营成绩及运营功率。这或许使得企业的资金使用功率有所下降，影响到企业的财物质量，然后加大运营危险。试问，穗晶光电怎么做好存货办理中的危险操控，进步营运才能？
实控人卖鞋发家 大手笔分红落入自家人腰包
陈述期内，穗晶光电的内控办理并不严厉，2019年12月公司被深圳证监局采纳了责令改正的行政监管办法，因其存在管帐方针改变不审慎、2018年存货贬价预备多计提100万元的问题，这也暴露了公司内部管帐操操控度不完善、不健全的坏处。
据悉，公司实控人郑汉武是中学肄业，从1999年开鞋厂起步，直至2010年到2014年期间才忽然改行担任穗晶有限总经理，现如今又任职广州市海洲企业办理有限公司监事。其是否具有跨行的学历布景及经历根底，又是否具有现代运营理念值得琢磨。而另一个实控人郑泽伟从2015年7月至今，担任广州市凯尔卡顿酒店有限公司总经理，其工作布景也与公司所属的LED工作无关。
试问，缺少技能性企业办理经历的两位实控人，是否对LED工作有深化了解？
是否具有为高新技能性企业拟定战略规划的才能？又是否具有带领穗晶光电继续开展的才能呢？
到招股书签署日，郑汉武和郑泽伟算计操控公司55.12%的股份，可见，郑氏宗族控股埋管理危险，股权的相对会集必定程度上削弱了中小股东对公司抉择计划的影响才能。一起，郑汉武之子郑林担任董事，为公司重要办理人员，上市前夕，郑汉武的子女郑洲、郑玲儿辞去董事职位。清楚明了，郑氏宗族一直对公司运营抉择计划、人事任免、财务办理均有严重影响。那么，假使穗晶光电的实控人以及宗族成员合纵牟取私益，中小股东的权益恐怕将难有保证。
此外，穗晶光电还存在IPO前夕大额分红的状况。申报文件显现，2020年穗晶光电共派发现金盈利4,470.00万元，而2019年公司完成扣非归母净赢利仅为4,604万元。不久之后，就在2021年2月8日，穗晶光电董事会抉择又派发现金盈利3,725万元。试问，两次分红时刻距离为何如此时间短？着实有些古怪，莫非其账户上钱许多吗？但是依据财报数据来看，其2020年底账户上的货币资金仅为8,347.50万元。因为穗晶光电股权会集于郑氏宗族成员，也就意味着很多资金落入实控人本身囊中。如此办理方法之下，公司未来开展不免令人忧虑。
此外，京达君观察到公司除了分红，根本没有筹资活动，且从未经过股权或告贷等方法进行筹资，这在必定程度上也不利于公司的扩张，对公司的快速开展构成必定限制。这是否因为宗族企业没有科学的办理准则形成的呢？公司资金关于一个生长中乃至已老练的公司来讲是非常重要的,公司要快速稳健地开展有必要依托满足的资金,因而,公司下一步怎么经济有用、快速地筹措和融通公司所需资金,不断扩张规划呢？