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科创板首例CDR总算要来了！

昨日晚间，证监会发布公告称，赞同九号有限公司（即“九号智能”）科创板揭露发行存托凭据注册。

这意味着，九号智能将成为第一家经过发行CDR（我国存托凭据）的方法登陆科创板的红筹企业。

什么是CDR？

CDR，即Chinese　Depository　Receipt，我国存托凭据。是红筹公司回A股商场IPO的途径之一。

所谓红筹公司，是指注册地在境外、首要经营活动在境内的企业。此前，中概股在不拆红筹架构的状况下在境内直接上市难度较大，境内证券监管部门出于拟上市主体操控权、股权明晰等方面的考虑，会要求红筹企业在撤除红筹架构、操控权回归境内后再请求境内上市。

但自2024年3月30日，工作厅转发证监会（以下简称）后，契合必定条件的企业不必撤除红筹架构便可直接在境内上市并发行股票或存托凭据。

境外上市公司将部分已发行上市的股票保管在当地保管银行，由我国境内的存托银行发行、在境内A股商场上市、以人民币生意结算、供国内出资者生意的出资凭据，然后完结股票的异地生意。

2024年3月1日，上交所发布的建立科创板并试点注册制相关配套规矩清晰了红筹企业上市规范。规则契合（国办发〔2024〕21号）规则的相关红筹企业，能够请求在科创板上市。

尔后，监管层也屡次发布文件，完善和弥补红筹企业在境内本钱商场上市的流程和规范。

其间科创板对“经营收入快速增加”的确定有四套规范：

1.最近一年经营收入不低于人民币5亿元的，最近3年经营收入复合增加率10%以上；或许

2.最近一年经营收入低于人民币5亿元的，最近3年经营收入复合增加率20%以上；或许

3.受职业周期性动摇等要素影响，职业全体处于下行周期的，发行人最近3年经营收入复合增加率高于同职业可比公司同期均匀增加水平。

4.处于研制阶段的红筹企业和对立异驱动发展战略有重要意义的红筹企业，不适用“经营收入快速增加”上述要求。

九号智能成首家发行CDR上市公司

9月22日晚间，证监会发布公告称，赞同九号有限公司（即“九号智能”）科创板揭露发行存托凭据注册。

现在　CDR在我国境内本钱商场尚无先例，归于商场立异产品，九号智能作为国内首家打头前锋，遭到广泛重视。但事实上，其IPO之路却较为崎岖，期间阅历了2次间断审阅、3轮问询，近期才总算完结注册。

2024年4月17日科创板第一批请求，获得受理，4个月后的8月19日进入问询环节；

2024年1月31日，因发行上市请求文件中记载的财政材料已过有效期，需求弥补提交而被间断审阅；

4月20日，间断审阅景象消除，上交所康复审阅，直至6月12日其首发请求才获得上市会经过，而科创板前期申报的公司早已上市一年，不可谓不扎心。

而究其原因，则是九号智能选用VIE架构、AB股结构，并方案发行CDR上市，杂乱程度可见一斑。

据了解，九号智能原名“九号机器人公司”，是一家专心于智能短交通和服务类机器人范畴的立异企业。总部坐落北京，于　2024　年　12　月　10　日在开曼群岛注册，主经营务为各类智能短程移动设备的规划、研制、出产、出售及服务。公司产品首要包含智能电动平衡车、智能电动滑板车、智能服务机器人等。

本年7月21日，公司提交招股说明书注册稿的一起，将姓名修改为“九号有限公司”。

招股书显现，作为一家注册地在开曼群岛的公司，九号智能发行人的全资子公司纳恩博（北京）为外商出资企业，因为我国法律法规约束外商出资增值电信事务，因而发行人经过协议操控架构以VI大力联合从事增值电信事务，经过一系列合约组织获得其实践操控权并获得运营所得的经济利益。现在，大力联合及其子公司首要担任平衡车及滑板车的研制、出产，是其最为重要的境内出产主体。

也因而，公司选用特别投票权结构，A类普通股持有人每股可投1票，而B类股份持有人每股可投5票。

公司现在的实践操控人为高禄峰和王野。其间高禄峰担任公司的董事长兼CEO，经过持有　Putech　Limited、HctechI、HctechIII　算计操控公司　B　类普通股股票　839.84　万股，占公司已发行总股本的　13.25%；而王野则担任公司董事兼总裁，经过持有　Cidwang　Limited、HctechII算计操控公司　B　类普通股股票　975.63　万股，占公司已发行总股本的15.40%。

两人算计占公司投票权的份额为66.75%，为公司实践操控人，两人都结业于北京航空航天大学，2024年一起创建公司。

本次九号智能拟向存托人发行不超越7,040,917股A类普通股股票，作为拟转化为CDR的根底股票，占CDR发行后总股本的份额不低于10%。根底股票与CDR之间的依照1股/10份CDR的转化份额进行转化。

但因为公司具有红筹及VIE架构且存在表决权差异组织，九号智能选取第二套上市规范，即估计市值不低于人民币50亿元，且近一年经营收入不低于人民币5亿元。据招股书介绍，依据2024年9月融资估值，公司估值超越100亿元人民币，且2024年公司经营收入到达42.48亿元，满意上述上市条件。

3年亏本26亿小米是其最大客户

据招股书介绍，九号智能首要产品分为智能电动平衡车、智能电动滑板车、服务类机器人及其他产品系列。

2024年至2024年，公司经营收入别离到达11.53亿元、13.81亿元及42.48亿元，年均复合增加率到达91.95%。

但是，虽然公司三年来成绩继续增加，但公司也三年里继续亏本达26亿。2024年至2024年，公司接连三年净利润亏本，别离为-1.58亿元、-6.27亿元和-17.99亿元。到2024年12月31日，公司净资产也为负，为-32.30亿元。

其间值得注意的是，2024年至2024年，公司接连三年对小米的出售收入均大于同期经营收入的55%。

财政数据显现，2024年至2024年九号智能的经营收入别离为115,287.77万元、138,130.14万元、424,764.87万元。2024年至2024年对小米的出售收入别离为64,278.34万元、101,884.39万元和243,418.10万元，别离占同期经营收入的55.75%、73.76%和57.31%。

作为一家小米生态链企业，九号智能曾于2024年12月推出“米家电动滑板车”，并与其建立了继续的安稳的合作关系，但这也意味着，公司每年产品受大客户需求动摇影响较大，较高的大客户依存度，使得公司不能构成独立的事务结构的一起，抗危险才能也较弱。

不仅如此，招股书还显现，小米系两大出资组织位列其前十大股东，顺为和People　Better别离持有公司10.91%A类股股份，对应表决权份额均为5.08%。

因而，本次九号智能的CDR发行，也算经过迂回的方法圆满了雷军的CDR之梦。

早在2024年3月30日，证监发布后，雷军决议做国内CDR第一人。所以小米在火速退市回国报CDR。

但是，证监会的严厉84问后，小米经过重复稳重研讨，决议分步施行在香港和境内的上市方案，即先在香港上市之后，再择机经过发行CDR的方法在境内上市。为此，公司将向我国证券监督管理会建议请求，推延举行发审会议审阅公司的CDR发行请求。

而本次九号智能的CDR发行，也再度强大了雷军的出资地图。其旗下的企业近年来在本钱商场上收成频频。除了自家的金山工作、金山云别离在科创板、纳斯纳克上市外，小米生态链企业中也有石头科技、光峰科技两家登陆科创板。九号智能的行将参加，又为雷军再添一员猛将。