“最惨新股”麒盛科技卖最贵的床，吃最狠的900925股票跌停

导语：过度依靠单一商场和大客户是硬伤。

A股打新中签，向来是稳稳的小赚一笔的时机。不管股票质地怎么，上市头些天总是会接连涨停，直到遇见了麒盛科技。麒盛科技(SH:603610)上市首日封涨停，但随后的两个交易日均以一字跌停收盘，后续虽有反弹，但仍被视为“最惨新股”。那么，麒盛科技究竟是怎么炼成的呢？

01超多半营收来自美国

麒盛科技是一家从事智能电动床及配套产品研制、规划、出产和出售的公司，尽管公司有着较强的产品研制才能和出产才能，但在出售环节却难以让人满足，或许这正是ODM企业所面对的通病。它家的产品首要销往美国，2016年-2019年前三季度美国商场占总营收的85%左右。一起公司的首要客户非常会集，2019年前三季度，前两大客户舒达席梦思和泰普尔丝涟的算计营收占比挨近七成。由于众所周知的原因，麒盛科技产品出口缴的税从10%增加到25%，尽管并非由它单独承当，但仍然给出售和赢利造成了影响。

02国内最佳门店坪效仅0.3万

海外事务受税所累，再看麒盛科技国内事务，也是昏暗无比。国内营收占比仅约5%，并且门店拓宽缓慢，截止2019年3月底，全国只要嘉兴和杭州两个区域算计13家门店。咱们从招股书中，找到了麒盛科技营运得最好的国内门店，2016年-2018年的算计出售额为365.23万元，均匀每年出售121.74万元。超越百万的出售额，乍一看也不错。但假如告知你这是一个413平方米的大门店所发明的收入呢？是不是很惊奇。

数据来历：公司公告，点击看大图

我国的零售业，优异的公司能够做到5-6万/㎡的坪效，放眼同行的定制家具公司，坪效大部分也在2万/㎡-3万/㎡，而麒盛科技运营最好的门店，坪效竟然缺乏0.3万/㎡，距离比天高比海宽。2019年Q1，这家麒盛科技的“主力门店”营业额仅7.54万，国内出售无力可见一斑。国内不可，国外事务行吗？

03成绩不确定性强

麒盛科技2016年至2018年营收分别为12.65亿元、13.88亿元和23.91亿元，尽管2017年同比增加约10%，但2018年大升73%，好像非常凶猛。2018年麒盛科技成绩大涨，源于成功拿下第二大客户泰普尔丝涟的巨额订单，后者在麒盛科技收购额不断攀升，从19%一路提升至88%，乃至2019年Q1悉数收购均来自麒盛科技。

数据来历：公司公告，点击看大图

咱们估计麒盛科技在2019年，仍将获益大客户带来的出售增加，但这种增加并不会继续太久。这个结论的原因是舒达席梦思和泰普尔丝涟在美国的比例现已非常大（算计占美国床垫商场73%），大到没有多少增加空间。想想看，床垫都饱满了，跟床垫调配出售的床能不饱满吗？麒盛科技的增加潜力，其实是看顾客关于“一般床替换智能床”这件事儿的承受程度，这一点存在不确定性。

048万元的天价床？

麒盛科技最为人所知的，其实就“高价床”三个字。在天猫渠道上，麒盛科技子品牌索菲莉尔电动床的价格低则1万多元，高则超越8万元。

但令人费解的是，招股书中麒盛科技发布的价格却是别的一番现象，其智能电动床均匀价格不过两千余元，与现在电商渠道发布的价格相去甚远，不知道麒盛科技玩的是什么花招。

或许正是由于确定性缺乏，看不懂网价格格与招股书发布的价格，投资者才用脚投票，纷繁逃离了吧。