隆基股份(隆基股份股票)

21世纪经济报导记者 韩迅 上海报导

云南发改委的一纸告知，让隆基股份（601012.SH）迎来一场不期而至的实质性利空。

4月5日晚，隆基股份发布公告称，公司于2022年4月1日收到《云南省开展和变革委员会关于清晰隆基股份有关用电价格的函》（云发改工业函[2022]103 号）依据国家有关部门整理优惠电价方针的要求，撤销公司在云南省享有的优惠电价方针和方法，自2021年9月1日起，公司悉数用电价格经过电力市场化买卖方式构成，直接与电网企业结算。

“咱们也不清楚云南方面此次撤销的详细原因，但此前咱们一直在和他们商谈电价的问题。”4月6日，隆基股份相关人士在承受21世纪经济报导记者采访时表明，此次云南方面的优惠电价撤销之后，短期内会对公司的生产本钱有必定影响，“咱们也在想方法应对，未来会采纳一些降本的方法。”

遭到“撤销公司在云南省享有的优惠电价方针和方法”影响，隆基股份4月6日股价直接跳空低开，盘中最低跌至68元，终究以单日跌落5.51%报收68.60元。

依照当日股价跌落4元核算，隆基股份的公司市值一天蒸腾约216.52亿元。

优惠方针飞走了

提及隆基股份与云南省的协作，还需要追溯到六年多之前。

2016年3月12日，隆基股份发布“关于与云南省政府签定战略协作结构协议的公告”称，公司拟“规划在云南省出资建造单晶硅棒硅片、高效电池组件、特征农业光伏电站工业链，并发挥其在国内外的影响力，带动千亿级单晶光伏工业集群在云南省的出资与开展”，一起公司“及其协作伙伴将在云南现有硅矿以及工业硅工业基础上，树立包含‘多晶硅料-单晶硅棒/硅片-单晶硅电池组件-特征农业光伏电站’的全工业链”。

云南省则“支撑千亿级单晶光伏工业集群建造和开展并给予隆基股份方针支撑，鼓舞和引导出资云南的光伏项目优先使用在云南制作的本地化产品”，在支撑方针里边，就包含“优惠电价方针”。

“其时去云南出资，主要有两个考虑，一是云南那儿其时水电、风电的弃电现象比较严重，希望能经过招商引资处理这一问题，而咱们的拉晶环节对电价比较灵敏，正好契合他们的招商方针；二是，咱们公司一直有一个制作理念，便是‘用清洁动力制作清洁动力’，云南那儿的风景发电都比较富余，契合咱们的制作理念。”上述隆基股份相关人士告知21世纪经济报导记者，正是在这样的布景下，公司才在云南省进行了大手笔的出资。

自2016年开端，隆基股份连续别离与云南省发改委、动力局，云南省保山市人民政府、丽江市人民政府、楚雄彝族自治州人民政府、腾冲市人民政府、曲靖市人民政府等云南省多地签定了项目出资协议，推进上述战略协议的有用履行。

到2021年底，隆基股份已在云南省构成约67GW的拉晶产能和57GW的切片产能，丽江三期年产10GW单晶硅棒建造项目、曲靖二期年产20GW单晶硅棒和30GW单晶硅片项目、曲靖年产30GW单晶电池项目没有开工或投产。

可是，云南发改委现在一纸“撤销公司在云南省享有的优惠电价方针和方法”的文件导致隆基股份的生产本钱将大幅添加，21世纪经济报导记者了解到，到 2021年底，隆基股份在云南已投产的切片产能占公司总产能的份额约为54%。

“咱们未来会采纳一些降本的方法，如在云南的工程房顶建造分布式光伏电站，来处理一部分用电。或许，选用一些电网定向输电的方法，但还比较难。”上述隆基股份相关人士如是说。

撤销电价优惠影响本钱或不到4%

因为隆基股份没有发表2021年年报，暂时无法核算出其精确的用电本钱。

据国泰君安证券测算，现在单晶硅片非硅本钱约为0.11元/W，依照现在含税电价估计0.25元/kWh，电力本钱约为0.0165元/W，约占整体非硅本钱15％左右。假如测算电价别离上涨1/2/3毛/kWh，对应非硅本钱进步约0.66/1.32/1.98分钱/W。

从已发表的2020年年报来看，隆基股份的归纳毛利率为24.62%；2021年上半年，隆基股份的归纳毛利率为22.73%。

WIND数据显现，隆基股份2021年前三季度的归纳毛利率约为21.30%。在曩昔近两年时间里，隆基股份的毛利率呈下降趋势。

鉴于隆基股份在云南省内的出资项目不能再履行原协作协议中两边约好的电价，将会在必定程度上添加云南省内出资企业的生产本钱，电费占硅片全工序加工本钱份额为15%左右，对公司毛利率持续会产生必定晦气影响。

“我曾经调研时，记住云南给隆基的优惠电价是两毛五左右。”某券商电新职业分析师告知21世纪经济报导记者，云南省的工业用电有汛期、平期、枯期之分，“汛期电价在两毛九左右，根本对隆基股份没什么影响，可是平枯两期的确会进步一些本钱。”

长江证券研报指出，“撤销云南优惠电价方针”对隆基股份影响有限，“一是履行市场化电价的云南区域电价比较全国其他依然有优势，此前公司享用优惠电价在0.25元/kwh，市场化后选用起浮电价，参阅云南省220千伏大工业用电平时段电价汛期/平期/枯期电价别离为0.297/0.350/0.420元/kwh。二是云南仅是公司硅片基地之一，云南基地67GW的拉晶产能和57GW的切片产能，别离占比64%、54%。详细测算，汛期/平期/枯期电价的本钱涨幅别离为0.002/0.004/0.007元/W，90GW出货对应影响赢利别离为1.66/3.52/5.99亿元，影响不到4%，非常有限。”

此外，据长江证券泄漏，2022年4月1日收到云南发改委《函》之前无需追溯，这意味着并不影响隆基股份2021年和2022年一季度的用电本钱。

日前，昆明电力买卖中心发布的云南电力市场化买卖快报（2022年4月）显现，2022年4月省内直接买卖成交电量1256114万千瓦时，平均价格0.26675元/千瓦时。

虽然在公告中称“公司在云南出资项目中未完成的部分存在产生改变的危险”，可是上述隆基股份相关人士表明，往后若有优质项目公司将持续保持在云南的出资。

“从现在的财政数据来看，隆基股份的费用操控现已很好，财政杠杆进步的空间也不大，再加上大幅涨价搬运本钱的概率很小，因而假如想要对冲用电本钱添加的影响，就只能进步它的总资产周转率了。”上述券商电新职业分析师如是说。

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