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超预期的半年度成绩发布后，生益科技（600183.SH）沉寂良久的股价总算动起来了，自7月27日跳空涨停以来，累计涨幅已超22%。

股价的上涨让在里面长时间蹲守的投资者松了一口气，而未来成绩的高速增加能否连续下去也让很多投资者格外挂心。

覆铜板龙头半年度成绩高增

生益科技成立于1985年，并早在1998年就成功登陆了上交所，算是A股商场的“老兵”之一。

而能摸爬滚打这么多年还活着，这家公司自然是有点东西的。据悉，生益科技凭仗职业位置和专业才能，现已参加拟定相关的国际标准。

现在，该公司的首要事务为规划、出产和出售覆铜板（简称CCL）和粘结片、印制线路板（简称PCB），产品广泛使用于手机、轿车、通讯设备、计算机以及各种高级电子产品中。

或许许多人还不太了解覆铜板、印制线路板究竟是什么。其实，覆铜板是将电子玻纤布或其它增强资料浸以树脂，一面或双面覆以铜箔并经热压而制成的一种板状资料。而各种印制线路板，都是在覆铜板上有挑选地进行加工、蚀刻、钻孔及镀铜等工序，制成不同的印制电路，如下图所示。

从近些年的营收占比数据来看，覆铜板相关产品所占的比例远超印制线路板。其间，2020年的数据显现，生益科技的覆铜板和粘结片事务贡献了73.87%的收入和70.46%的赢利，而印制线路板则贡献了24.23%的收入和23.57%的赢利。

因而，影响该公司成绩的首要仍是覆铜板事务的开展状况。

而在全球规模来看，依据Prismark计算，2019年生益科技占全球刚性覆铜板商场比例到达12%，仅次于建滔积层板（01888.HK），是职业龙头之一。

最近五年间，该公司的成绩体现全体还算不错，仅在2018年出现负增加，2020年的增速则有所下滑，这或许也是股价在之前长时间盘整的原因之一。

7月26日，生益科技公告称，估计2021年上半年完成归母净赢利14亿元至14.2亿元，同比增加70%至72%；完成扣非净赢利13.9亿元至14.1亿元，同比增加69%至71%。

据悉，期内成绩快速增加首要是由于覆铜板各类产品的出售数量和出售价格比较上年同期均有不同程度的增加、进步。

就在公告发布后，多家商场研究机构表明该公司上半年的成绩超出商场预期。

所以，才有了生益科技的股价自7月27日开端的快速上涨。

生长性能否压倒周期性？

不过，在股价上涨的一起，也有一些投资者忧虑生益科技成绩高速增加能否连续下去。

其实有这个忧虑是很正常的，由于覆铜板职业具有比较显着的周期性。

回忆最近5年的职业前史，在2016年至2017年期间，覆铜板职业阅历了一轮高景气提价周期，上面的表格也显现这两年生益科技的成绩大幅增加。2018年至2020年期间，该公司的产品单价出现周期下滑趋势，可见职业周期性的确会对生益科技覆铜板的均价形成影响，不过这个时期的均价尽管有所下滑，但仍然处于比较高的水平。

而自2020年下半年至今，覆铜板阅历了一整年提价潮，景气量高涨。

值得一提的是，这一轮的提价潮和平常相同是起源于大宗产品价格的狂飙，由于覆铜板的原资料（铜箔、玻纤等）便是大宗产品的一部分。

事实上，在高景气量的大布景下，不仅是生益科技，包含金安国纪、南亚新材、华正新材等从事覆铜板相关事务的公司的2021年一季度成绩都在大幅增加。

展望未来，作为周期职业的龙头，生益科技还能不能讲好生长故事？

想要弄清楚这一点还需将该公司的覆铜板事务进行细分。依据不同类型，覆铜板可分为纸基板、复合基板、FR4（包含一般FR4、高TgFR4和无卤无铅FR4）、特种基材（包含高频、高速和封装基板）。

其间，特种基材归于高端产品。

国金证券研究人员结合各种板材历年的同比增速、覆铜板职业每年增速等状况发现，纸基板、复合基板、一般FR4、高TgFR4产品每年同比增速动摇大，无卤无铅FR4在从前一向坚持高增速但近年开端出现出周期性规则，而特种基材基本上坚持高速增加态势。因而，大致能够以为纸基板、复合基板、FR4类板首要出现周期性，特种基材出现强生长性。