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国庆期间房地产调控密布出炉，美联储议息复兴，全球流动性拐点隐现，十八届六中全会行将举行┅┅这对经济、房市、股市、债市、汇率、黄金、产品等大类财物将产生哪些影响？

微观任泽平联合地产夏磊、有色杨诚笑、环保和公用事业郭丽丽、食品饮料薛玉虎、通讯马军等中心分析师为您解读房地产调控和四季度出资时机。

方正微观——任泽平

美国非农和中心通胀数据刚刚好支撑美联储11月不加、12月第2次加息，全球流动性拐点隐现，美元再度走强，产品和黄金承压。

国内新一轮调控预示房地产小周期趋于完毕，这一轮房价上涨挨近结尾。房地产出售和出资估计在4季度开端下滑，添加中期经济下行压力，利空产品和周期职业，利好债市和消费职业。4季度信贷特别典当借款或许显着缩短。稳添加未来将更多地依靠基建，坚持引荐PPP主题。房地产调控叠加美联储加息预期、明年初新的换汇额度出来，添加人民币价值下降和本钱流出压力，留心房价和汇率的彼此强化。

股市或许仍将坚持震动市，重视PPP、国企改革、消费以及有成绩支撑的股票。债市基本面利好，但货币方针中性和人民币价值下降压力限制债市空间。

方正房地产

以930北京限贷为标志，国庆限购限贷调控潮敞开，截止10月8日，国庆前后20城出台限购或限贷办法。

2016年二线城市接力上涨，必定以各地祭出限购限贷告终。930北京限贷前后，20城密布出台限购限贷办法，防备危险位置提高，地产方针最宽松时期完毕。2016年限购不同于2010年“新国十条”后的限购潮，力度更精准、规模更有限。“限购、限贷”是短期内最具有针对性的方针办法，不只阻挠投机性资金涌入；还敏捷改动买卖双方预期。货币方针稳健偏中性、限购限贷收紧方针、杠杆下降，叠加需求会集开释挨近结尾和方针信号下购房者进入张望期，此次调控加快短周期完毕。

限购限贷后新的需求将进入积储期。房地产后周期区域分解的态势并不改动。当时存量杠杆可控，我国城镇化空间尚存，房地产不会呈现全体持续断崖式跌落。一二线城市期看仍具有保值增值空间，区域内房产金融特点将增强。仍旧看好布局优秀、土储丰厚、NAV折价高、本年理性参加拿地的资源股，以及项目丰厚、出售杰出、转型坚决的真转型股。

方正环保与公用事业——郭丽丽

1、本轮房地产小周期挨近结尾之后，各地政府为了拉动当地出资以及坚持GDP增速，将进一步使用PPP盘活社会本钱以及沉积资金，PPP有望持续加快推动。现在财政部和发改委已发布的PPP项目挨近20万亿，各地项目会加快落地，已落地的项目会加快推动建造。

2、前期PPP概念下涨幅较大的主要是订单驱动相关标的，这类标的不管在涨幅仍是估值都到达近期高点。跟着三季报时点降临，这些标的在成绩实现+订单持续开释，会有必定持续表现，可是要取得更多的超量收益或许存在必定难度。现在时点主张激烈重视轻视值的水务板块，当地水务途径公司将获益当地PPP项目的快速推动，一起水务板块具有安稳收费机制，是最为优质的PPP项目，持续激烈引荐。

3、河北省无煤区规划及补助正式出台，相关文件要求将河北省保定、廊坊市京昆高速以东、荣乌高速以北与京津接壤区域以及三河、大厂、香河的悉数行政区域划定为禁煤区，17年10月底前完结除电煤、会集供热和质料用煤外燃煤“清零”。文件也清晰了对煤改气的政府支撑力度：设备补助2700元，建造村内入户管线户均出资补助4000元。是廊坊市6个区县市的燃气特许经营商，将直接获益此方针影响，持续“激烈引荐”。

危险提示：PPP相关方针以及项目落地不及预期；河北煤改气补助不及预期；新能源上电价补助下调危险

方正食品饮料——薛玉虎、刘洁铭

食品饮料本年以来的行情主要有两方面要素，一方面是风格切换，另一方面是基本面改变。自7月中旬调整以来，板块走势逐渐企稳，因为支撑上半年板块行情的两大主要要素都没有变，所以咱们依然看好四季度的行情。现在能够再次进行布局，以时刻换空间。引荐分解下的白酒龙头股和有成绩支撑的群众品个股：贵州茅台、五粮液、老白干酒、泸州老窖、古井贡酒、双汇开展、安琪酵母等。

咱们看好白酒龙头的持续添加，接下来几个月在旺季高端酒价格上涨、三季报成绩持续强分解和年末估值切换等三个要素一起效果下，板块有望再次走出一波行情。现在茅台供货紧张状况现已益发显着，依据公司可供产能和途径消化速度归纳判别，估计10月中下旬将成为批价上涨的下一个节点。三季报发表时点接近，咱们以为以茅五泸为代表的白酒龙头公司成绩将持续超预期，分解的格式让职业添加逻辑表现的愈加显着。别的，跟着年末将近，板块估值也将迎来切换。对应16年21X的茅台，17X的五粮液，24X的泸州老窖，股价上涨的空间现已翻开。

危险提示：1）职业分解下大都企业基本面很差，三季报成绩大幅回落；2）职业产生食品安全事情，影响顾客决心；3）旺季不旺，高端酒价格不涨。

方正通讯——马军

1、 估值中枢下移、分解持续、新热门新趋势不断、诱惑力仍旧。

2、 正确认识现在的TMT出资：TMT职业依然是有必要出资职业，信息基础设施建造和晋级、工业互联、新式的信息消费如移动健康、智能硬件等要素带动了包含通讯、软件、传媒以及电子等职业和公司的成绩添加，一起包含军工信息化、国产代替等要素有力的拉动了包含TMT职业在内的成绩增速；留意出资理念的改变，即从故事到成绩的一个必定；技能已死，使用为主的趋势成为主导力量；避免使用也在本钱市场被过火夸张的现象；工业链笔直整合中的公司的估值效应将大于横向整合的公司的估值效应。

3、TMT四种投战略：可持续性主题+高生长+轻视值+确认性。1）可持续性主题热门：络安全、国防信息化、自主可代替、物联、量子通讯、区块链等，引荐我国软件、大唐电信、中兴通讯。2）高生长：估值水平较高，职业远景宽广，公司产品及技能才能优异，所在职业龙头。引荐科大讯飞、光迅科技。3）轻视值：均匀估值30倍以下，生长性20%-30%左右，安全边沿高，存在补涨空间。中兴通讯、烽烟通讯、航天信息、海格通讯等。4）不确认中确实定性：无法掌握职业改变趋势或断定公司重大事情的详细时刻节点，职业共性或公司转型必定性确认。引荐大唐电信、号百控股、我国联通、TCL集团、三元达等。

危险提示：4G用户搬迁不及预期；FDD车牌发放不及预期；固宽带用户开展不及预期。