被低估的东阳光药(01558)-新药如期融通巨潮推进，主力产品销售加速

本文来自中泰世界的研报《东阳光药(01558)：主力产品下半年出售加快推动》，作者为中泰世界分析师施佳丽。

得悉，中泰世界宣布研报称，商场对创新药板块重视度明显提高，估计这种状况还将继续，创新药板块估值还有提高空间，给予东阳光药(01558)“增持”评级，目标价27.7港元，对应18倍2018E PER。

主力产品可威下半年出售加快推动

公司主力产品可威的颗粒剂产品从前因为价格原因于上半年在福建省弃标，因而影响公司第二季度出售收入，可是因为产品在医院终端刚性需求较强，后来又在7月份被补充进入福建省目录，并且中标价格与上一年根本相等。福建省是可威的首要省份之一，因而对产品出售比较重要。现在来看产品下半年出售状况较好，并且中泰世界以为补充进入福建省目录有利于产品下半年和未来的出售，因而将可威2017-2019年出售收入猜测别离上调4%/4.6%/5.3%。可威占公司2016年收入约78%，因而可威的出售增加对公司业绩非常重要。

心血管与内分泌药物坚持稳定增加

公司其他产品包含高血压药物欧美宁与欣海宁、高尿酸药物尔同舒等。公司心脑血管板块缺少重磅产品，估计出售收入将根本维相等稳，可是高尿酸血症药物尔同舒所属的苯溴马隆在国内具有较高的商场认可度。因为收入增加、作业应付等原因，高尿酸血症药物需求将保持较快增速。公司正在加强对尔同舒学术推行，药物推行一般略需时刻，可是整体看产品需求杰出，中泰世界估计东阳光药2017~2019年出售收入将保持20%以上增速。

新药研制按期推动

公司具有甘精胰岛素和丙肝药物磷酸依米他韦等重磅在研产品，中泰世界估计别离将于2019~2020年左右投产，投产后将注入亮点。

出资主张

因为下半年可威出售加快推动，中泰世界稍微上调东阳光药的收入与盈余猜测，估计2017E~2019E净利润别离为4.88/5.90/6.91亿人民币，EPS别离为1.08/1.31/1.53人民币，现在股价对应16.2倍2018E PER，依然低于职业均匀，并且商场对创新药板块重视度明显提高，这种状况还将继续，创新药板块估值还有提高空间，给予“增持”评级，目标价27.7港元，对应18倍2018E PER。

危险提示：药品降价起伏大于预期;政府活跃推行药品零差率，这些方针有或许迫使医院经过二次议价降低成本;新药开发慢于预期;新药推出后推行时刻善于预期。（修改：胡敏）