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贱金属中的王者现在遇到了大费事，有痕迹标明全球铜矿业正走向衰落。在铜商场产生的不仅仅是一般意义上讲的“放缓”或是“阑珊”。取而代之的是咱们将见证Steve St. AnGElo界说为彼此搏杀的铜矿业。

一些读者或许会觉得Steve St. Angelo有些过于失望了，但全球铜矿业的状况远远比分析师们所意识到的差得多。这是由于许多分析师估计铜的供应在接下去的几年中将会削减，然后推进铜价走高。

不幸的是，这些分析师落后于商场太多，更有甚者他们仅仅抱有一厢情愿的主意。世界经济正在放缓。。。并且在年末放缓的速度或许会添加。这就意味着对铜的需求或许被持续削弱，促进价格更低。

现在，铜的价格跌落了2%，现已对铜矿企业产生了冲击。Freeport的股价在周四买卖时段跌幅一度超越7%。

低铜价现已对全球最大的两家铜矿企业造成了丢失。第二大铜矿商Freeport-McMoran在2016年前半年丢失2.14亿美元。部分亏本来自他们对页岩油和页岩气的出资。

铜矿业衰败的第一个痕迹

当咱们看到智利购买的矿用货车数量暴降时，这便是铜矿业衰败的第一个痕迹。这是个坏消息由于智利是全球最大的铜产地。在2015年，智利产出了570万吨铜，紧随其后的中国产铜量为160万吨。

依据智利铜业委员会的陈述显现，新的铜矿挖掘车销量在2015年从2012年最高峰的391台跌至40台。你能够看到，这不是什么放缓，而是矿用货车收购数量的断崖式跌落。

从2004年回忆至今，即便在2009年全球商场阅历大跌，智利仍进口了122辆新的矿用货车，是2015年的三倍。

为何这些数据如此重要呢？下面一幅图显现的是智利进口（买入）新的矿用货车数量与当年铜价平均水平的比较。

铜价与智利铜矿工业购买新矿用货车数量的联系。当铜价在2009年跌至1.34美元每磅的时分，智利仍进口了相当于2015年三倍数量的新矿用货车，而现在的价格为2.7美元每磅，是2009年的2倍。不幸的是智利新收购的矿用货车相较于2012年峰值跌落了90%。

有人会说智利在2011年和2012年收购了很多新矿用开车，可是智利的铜产值仅仅从2010年的540万吨上升至2015年的570万吨。而5%的产值提高用的上2011年新增的322台2012年新增的392台矿用货车吗？

不管怎样，智利对矿用货车的需求自最高值跌落了90%。关于全球最大的铜产国来说这不是个好痕迹。

铜矿企业巨子遭受冲击

就像方才说到的，Freeport-McMoRan在2016年上半年遭受了2.14亿美元的亏本。而这是调整往后的数据其间移除了许多项目费用。

举个比如，Freeport在2016年上半年在页岩油方面丢失了40亿美元。所以，假如把上一年130亿美元的页岩财物丢失核算进去的话，一年半的时间里Freeport在页岩财物上的丢失高达170亿美元。

或许Freeport的管理者应该把精力花在挖掘铜矿上，而不是把很多的钱扔进美国页岩油气的黑洞中。

假如咱们看下Freeport-McMora在曩昔八年的现金流就会理解现在必定产生了什么极其可怕的过错。

在2010年和2011年Freeport的现金流分别为正的48亿美元和40亿美元。可是，到了2014年状况开端变得糟糕，现金流变为负的15.8亿美元，之后的2015年数量翻了一倍变为负的31亿美元。

不过Freeport的现金流由正转负的原因能够归咎于页岩油和页岩气财物，Freeport的收入来源于铜矿和金属矿挖掘。举个比如，2015年Freeport的158亿美元的净收入中美国页岩油气的净收入仅为19亿美元。

不过，曩昔两年Freeport的财物负债表由正转负的现金流并不是个好信号，假如核算上分红状况将更糟糕。从2013年至2015年，Freeport支付去的累积分红就达50亿美元。因而，他们在曩昔三年里支付的金额比运营收入超出88亿美元。

现在来看下全球最大的铜出产商，他们的境况不比Freeport好。在2016年的第一季度，智利国家铜业公司（Codelco）陈述显现净收入亏本为1.25亿美元。这些丢失全都来自于铜的出产，智利国家铜业公司并有持有美国页岩油和页岩气财物。

依据Codelco在官上的金融数据显现，在2012年到2014年的三年间税前收益分别为74亿美元，38亿美元和30亿美元。可是到了2015年，状况彻底变了，税前丢失为14亿美元。

Codelco在2015年出产了190万吨铜，Freeport以150万吨排在第二。可是，前两大矿业公司在2015年一共出产了340万吨铜却没有赚到任何钱。估计2016年，这两家铜矿业巨子更是没戏。

全球铜矿业正面临着困难时间。再一次着重的是：铜价的跌落和全球最大的两家铜矿业企业的财政窘境看起来不是等候全球复苏前的正常回调。而是铜矿业分裂的先兆。

不幸的是，那些仍旧以为全球经济将会回暖的出资者和分析师们将会因持有这些贱金属矿业公司而丢失许多金钱。尽管出资者们应该意识到这些贱金属矿业公司掉入美国页岩油气这个庞氏圈套是过错的，可是他们在咱们迈入铜业大逃杀的年代时仍会持续持有这些股票。