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本年下半年，新三板商场或将迎来全方面革新。

近来，21世纪经济报导记者从全国中小企业股份转让体系（“全国股转体系”）处了解到，除了近期已被媒体报导过的挂牌规范改动之外，全国股转体系正在对包含如股票发行在内的各项事务规矩进行整理和评价。

记者进一步了解到，近期全国股转体系招集券商以及企业，对新三板现有的资金征集状况进行研讨，未来也将对资金征集的办理和运用出台相关的监管方针。

办理规范将趋向上市公司

到现在，新三板商场尚无专门针对资金征集的监管文件。在详细操作中，企业和中介机构参照的是《全国中小企业股份转让体系股票发行事务指引第2号——股票发行方案及发行状况报告书的内容与格局》及《全国中小企业股份转让体系股票发行事务细则（试行）》等文件。

但这些规矩仅要求公司应在发行方案中发表征集资金用处、董事会应当阐明发行征集资金的用处。但对详细的用处，上述规矩并未详细打开。

“这几年新三板挂牌企业资金征集办理可以说是半真空地带，早年全商场股票发行资金的规划并不大，问题也没现在这么多。但企业数量和一级商场规划暴增后，此前没有监管的问题就暴露出来了，挂牌企业对募资资金的恣意运用造成了许多欠好的影响。”7月21日，一位中信证券分公司新三板项目负责人表明。

记者了解到，针对现有状况，监管层正方案研讨新三板挂牌企业募资资金的监管方针。

“就咱们了解的状况来看，全国股转体系期望这次拟定的资金征集办理办法在必定程度上参照上市公司募资资金办理办法，也就是说严厉程度要更高。”一位挨近监管层的内部人士对记者表明。

参照《上市公司征集资金办理和运用的监管要求》（下称《监管要求》），新三板商场现在呈现的一些乱象或将被逐个整改。

如《监管要求》规矩，征集资金应当依照招股阐明书或征集阐明书所列用处运用。上市公司改动招股阐明书或征集阐明书所列资金用处的，必须经股东大会作出抉择。

除此之外，华北地区一家券商人士泄漏，未来对新三板公司将征集资金拿去购买理财产品，也会参照上市公司的方向去规矩。

该人士讲道：“假如挂牌公司要购买理财产品的话，可能要契合安全性高，满意保本要求，产品发行主体可以供给保本许诺以及流动性好，不得影响征集资金出资方案正常进行等要求。”

值得注意的是，7月21日，全国股转体系副总经理隋强也揭露表明，将进一步完善商场的投融资机制，研讨拟定征集资金运用负面清单，进步对征集资金运用的信息发表要求，引导资金流向实体经济，支撑立异创业。

征集资金运用乱象

监管层之所以拟定挂牌企业征集资金办理的方针，源于新三板企业募资资金运用乱象。

据21世纪经济报导记者不完全统计，从2015年8月至今，共有23家企业因征集资金运用违规被全国股转体系采纳监管办法和纪律处分。

例如近期被股转体系约谈的企业施可瑞，其自2016年3月22日起，施可瑞提早运用征集资金共2399.98万元，其间2000万元用于结构性存款出资，399.98万元用于日常运营性支出。尽管到2016年4月21日，施可瑞已偿还提早运用的征集资金，但其董事长揭业冰、董事会秘书雷爱芳仍被全国股转体系约见说话。

除此之外，还有公司更改征集资金用处。

宇昂科技于6月23日收到全国股转体系的自律监管处分告诉，原因是其改变征集资金用处用于购买二级商场A股股票及分级资金，未依据公司章程实行内部抉择程序、未奉告主办券商，也未及时发表对外出资公告被处分。

广证恒生新三板研讨团队一位负责人表明。“监管层关于新三板征集资金用处的规矩并不严厉，直接导致挂牌公司拿征集资金去炒股、理财，而新三板小公司居多，拿征集资金去做并购的愿望并不激烈。”

另一个较为典型的事例是达瑞生物。公司公告拟运用不超越征集资金总额人民币2.78亿元的资金当令购买以商业银行为发行主体的安全性高、短期（不超越一年）的保本保收益型银行理财产品，但就在购买理财产品之前公司刚向9名特定目标定向发行股票351.11万股征集2.78亿元。

安信证券首席分析师诸海边表明：“挂牌公司融到钱是商场化的行为，融资两边是自愿的，这是新三板商场融资功用的表现，但股转体系关于征集资金用处并没有明确要求，所以资金运用状况实际上是缺少合理监管的。”