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A股商场正值2019年年报成绩预告密布期，与很多公司报喜构成反差的是，部分公司则提前“自曝家丑”，乃至成绩“大变脸”。

1月15日，曾是“消防榜首股”天广中茂发表了最新的成绩预告，估计2019年亏本21.58亿元至30.47亿元，此前公司在2019年三季报中估计亏本1.81亿元至3.16亿元。成绩下修起伏之大，引发商场高度重视。

除天广中茂外，北斗星通、吉药控股、东华软件、汤臣倍建、慈星股份等纷繁宣告预亏，在这些预亏背面，商誉减值毫无疑问成为击垮上市公司成绩的重要原因。

商誉减值是主因

关于公司成绩预告出现差异的原因，天广中茂表明，公司对2019年度兼并范围内的首要财物进行核对，并依据相关的会计准则对财物减值状况进行剖析评价，以为部分财物存在减值痕迹。其间，公司全资子公司广州中茂园林建造工程有限公司的工程存货，及公司2015年收买广州中茂园林建造工程有限公司与电白中茂生物科技有限公司时所构成的商誉存在显着的减值危险。公司拟对上述事项计提减值预备，减值金额需经会计师事务所审定后确认。

这已不是天广中茂榜首次计提商誉减值。2018年，公司因计提商誉减值，净利润亏本达4.52亿元。若2019年再度亏本，公司将“披星戴帽”。

1月10日晚，北斗星通发布成绩预告，估计2019年将亏本5.5亿元至6.5亿元。北斗星通表明，公司在2019年度报告中对商誉及财物进行减值测验，经公司财务部门与中介机构开始了解及测算，减值总额约为6.53亿元。其间，商誉减值估计5.3亿元，应收账款坏账丢失5100万元，无形财物减值丢失4000万元，存货减值丢失3200万元。

2015年，北斗星通经过发行股份购买财物收买了华信天线和嘉兴佳利；2016年，收买了东莞云通、广东伟通；2017年，收买了杭州凯立、德国in-tech和加拿大Rx等公司。随后，北斗星通营收净利双增的一起，也为日后埋下了成绩“隐忧”。

2019年12月31日晚，汤臣倍健发布成绩预告称，公司出现上市10年来首度亏本，估计2019年亏本3.65亿元至3.7亿元，首要系公司估计对此前收买的澳洲LSG计提商誉减值预备10亿元至10.5亿元，计提无形财物减值预备5.4亿元至5.9亿元。除此之外，公司估计对长时间股权出资计提财物减值预备7000万元至9000万元。除掉商誉和无形财物减值的影响，2019年公司完结盈余10亿元至11亿元。

传媒医药等压力较大

数据显现，到2019年三季度末，A股共有2138家上市公司存在商誉，沪深两市商誉总规划到达1.39万亿元，大体与2018年同期相等；商誉总额占两市上市公司总净财物的比重为3.11%，相较2018年年底的3.21%下降了0.1个百分点。

广发证券剖析师戴康指出，因为2018年商誉出清较多，使得2019年商誉减值压力得到缓解，估计A股及各板块的减值压力均小于2018年。分职业来看，数据显现，2019年商誉减值压力较大的职业别离有传媒、医药生物、计算机、化工、机械设备、电子等职业。

作为计算机职业代表，东华软件1月7日晚公告称，公司判别因收买财物发生的有关商誉存在减值痕迹，估计本期计提商誉减值预备金额为3亿元至4亿元。东华软件估计2019年盈余6亿元至7亿元，同比下降13%至26%。2019年前三季度，公司净利润同比增速为15.15%。

至于此次计提商誉减值的原因，东华软件解说，因为微观经济形势及职业竞赛格式的改动，公司收买的部分子公司成绩未达预期，公司对其运营策略、事务结构、办理团队做出了优化调整，加大了新事务的研制与商场拓宽力度，导致2019年部分子公司费用上升，事务展开放缓，成绩同比下滑。2016年至2018年，公司别离计提了2.10亿元、4.48亿元和2.26亿元的商誉减值，算计金额达8.83亿元。到2018年底，公司商誉净额仍有7.81亿元。数据显现，2016年至2018年，东华软件别离确认了2.97亿元、5.94亿元、3.87亿元的财物减值丢失。

戴康表明，商誉减值首要来自于内生和外生两方面压力。从微观上来讲，在成绩许诺初期，企业或可经过必定的财务会计计量办法拖延发表成绩不达许诺的景象，但成绩许诺越接近结尾，对赌成绩未达许诺概率上升、成绩许诺完结率下降；另一方面，成绩许诺完毕后，尤其是榜首年，商场重视度下降，且无成绩对赌补偿压力，在运营压力增大的状况下企业更乐意进行商誉减值。从外部环境来看，企业外部环境影响上市公司全体的收入状况和景气量。在经济上行期，企业收入状况杰出，景气量提高，完结成绩许诺概率较高；在经济下行期，企业景气量下行，完结成绩许诺压力增大，更简单出现商誉减值。

引发交易所重视

成绩预亏的天广中茂、北斗星通、汤臣倍健、慈星股份等均收到了深交所下发的《重视函》。深交所则要求天广中茂阐明，拟对中茂园林工程存货计提减值预备的相应工程项目名称、对应金额，计提减值预备的依据、原因及详细测算进程。阐明拟计提商誉减值预备的详细金额，并结合中茂园林与中茂生物所在职业展开状况、运营环境、首要事务展开及产品价格变化状况等要素，阐明公司以前年度商誉减值预备计提的充沛性和准确性，在2019年计提大额商誉减值预备的原因及合理性。

深交所要求北斗星通弥补发表计提大额财物减值预备触及的明细内容、估计计提金额及原因。

在汤臣倍健的回复中，公司将LSG发生的10亿商誉减值计提归为《电商法》的施行。汤臣倍健表明，受电商法的影响，LSG公司未能达到成绩预期。2019年度，LSG未经审计的分季度分途径出售数据中，澳新商场、跨境电商、出口经销以及代工事务出售数据均有所下降。其间，在澳新商场途径中，依据公司内部、促销及非促销期数据的监控和内部预算，2018年代购收购的份额约为40%，2019年则下降至缺乏20%。

纵观上述成绩“爆雷”的公司，并购企业成绩下滑成为此次计提商誉减值的重要原因，

职业人士以为，出资者应高度重视成绩对赌期完结后成绩“爆雷”的公司，上述公司将成为成绩“变脸”的“重灾区”。

戴康表明，成绩预告商誉会集“爆雷”并未改动商场的主导逻辑，创业板、中小板仅遭到短期冲击。部分出资者以为，创业板、中小板商誉占比较高，商誉减值压力对板块净利润形成较大压力，因而需要在商誉减值会集“爆雷”之前提前避开。复盘2016年-2018年报成绩预告商誉减值危险会集发表的前后行情，广发证券发现商誉会集“爆雷”前创业板、中小板并未出现显着规则，而在“爆雷”完毕后，商誉减值不确认性的落地则对成长风格带来必定的助推效果。

天风证券研报也指出，在2019年再度计提之后，2020年的商誉危险会显着改进；另一方面，外延并购放宽迎来了实质性利好。新增并购规划有望在2020年看到显着增加，并带来正面的成绩增厚。